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La participation à la population active (LFP) parmi les travailleurs dans la force de l’âge, ceux entre 25 et 54 ans, s’est en partie remise de la forte baisse de 3 points de pourcentage au début de la pandémie, mais reste à environ 1 point de pourcentage en dessous du niveau d’avant la pandémie. Utilisation de l’augmentation des décès liés à la consommation de substances pendant la pandémie pour estimer les changements dans la consommation de drogues et la relation entre la consommation de drogues et la LFP à partir de l’enquête nationale de 2019 sur la consommation de drogues et la santé, Jeremy Greenwood de l’Université de Pennsylvanie, Nezih Guner de l’Universitat Autonoma de Barcelona et Karen Kopecky de la Federal Reserve Bank d’Atlanta estiment qu’entre 7% et 19% de la baisse du taux de LFP dans la force de l’âge est due à une augmentation de la toxicomanie, en particulier des opioïdes et de la méthamphétamine. Étant donné que les taux d’abus d’opioïdes et de méthamphétamine sont nettement plus élevés chez les personnes sans formation universitaire que chez celles qui ont un diplôme universitaire, les auteurs supposent que l’abus de drogues pourrait être un facteur de la diminution relativement plus importante du taux de LFP pour les travailleurs sans formation universitaire.
La flambée des prix de 2021 a suivi deux décennies d’inflation faible et stable, contrairement aux tendances inflationnistes plus persistantes et volatiles d’avant 2000. Michael Kiley du Federal Reserve Board affirme que les 20 dernières années de données sur l’inflation fournissent très peu d’informations sur la façon dont l’inflation se comportera après 2021. Étant donné que l’inflation était stable entre 2000 et 2019, il existe peu de nouveaux exemples de pics ou de baisses significatifs de l’inflation pour mettre à jour notre compréhension de la façon dont les écarts importants de l’inflation persistent dans le temps. À moins qu’un prévisionniste n’accorde presque aucun poids aux données antérieures à 2000 par rapport à la période 2000-2019, constate Kiley, les données indiquent un degré élevé de persistance de l’inflation, conforme aux expériences du XXe siècle. L’analyse de Kiley suggère que, sans augmentation du taux de chômage, l’inflation restera élevée en 2022 et 2023, contrairement aux récentes prévisions professionnelles d’une forte baisse de l’inflation qu’il décrit comme « conformes à l’opinion selon laquelle les informations sur le processus d’inflation antérieures au cours des deux dernières décennies est sans rapport avec les perspectives d’inflation.
Exploitant les informations d’une importante affaire de fixation des prix sur le marché américain des médicaments génériques, Amanda Starc de Northwestern et Thomas Wollmann de l’Université de Chicago constatent que la coopération entre concurrents provoque une forte hausse des prix et attire de nouveaux entrants. Selon les auteurs, la période qui a suivi l’accord collusoire de 2013 a été associée à une augmentation de 40 % à 50 % des prix des médicaments cartellisés par rapport à leurs homologues non cartellisés, mais également à une augmentation de 30 % à 40 % des demandes de fabrication de médicaments auprès de la Food and Drug Administration de nouveaux entrants potentiels. Faciliter l’entrée de nouvelles entreprises non complices sur le marché (en réduisant les coûts et les délais réglementaires, par exemple) favoriserait la concurrence et exercerait une pression à la baisse sur les prix des médicaments, suggèrent les auteurs. Ils estiment qu’une réduction d’un à deux ans du délai de mise sur le marché pour les nouveaux entrants augmenterait le bien-être des consommateurs de 600 millions à 1,5 milliard de dollars. L’ampleur des gains pour les consommateurs implique que « le contribuable financerait volontiers les ressources supplémentaires (par exemple, du personnel supplémentaire) nécessaires pour accélérer les examens et réduire les frais de l’industrie », concluent les auteurs.
Graphique de la semaine : baisse des prix des voitures d’occasion
« Au cours des dernières années, nous avons vu les tarifs douaniers, la pandémie et le conflit ukrainien mettre à nu les vulnérabilités associées à la délocalisation et à une chaîne d’approvisionnement complexe à l’échelle mondiale. À l’avenir, nous assisterons probablement à une certaine démondialisation, alors que les pays repensent leurs relations commerciales et que les entreprises repensent leurs chaînes d’approvisionnement pour donner la priorité à la résilience, pas seulement à l’efficacité. Ces changements suggéreraient des coûts plus élevés et une moindre capacité des intermédiaires à générer des gains d’efficacité d’une année sur l’autre », a déclaré Tom Barkin, président de la Federal Reserve Bank of Richmond.
«La politique budgétaire peut également évoluer d’une manière qui contribue aux vents contraires. Les déficits publics se situent toujours à des niveaux historiques, et les dépenses liées aux prestations continueront d’augmenter à mesure que la population vieillit. Les dépenses de défense pourraient également augmenter. L’investissement à venir dans la transition climatique risque d’augmenter les coûts énergétiques dans l’intervalle…. Si nous nous retrouvons face à cette « série d’événements malheureux », nous reconnaîtrons les vents contraires qui deviennent persistants et ajusterons notre façon de naviguer. Notre objectif – 2% d’inflation cible – ne changerait pas, pas plus que notre capacité à long terme à atteindre cet objectif, mais la voie appropriée pour y parvenir pourrait le faire.
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