Les ventes au détail de mars ont affiché une croissance plus faible que prévu, car l’inflation galopante a continué de faire baisser le volume des ventes, ajoutant des risques à la baisse à nos prévisions de croissance économique qui pourraient chuter en dessous de 1 % au premier trimestre.
Le chiffre d’affaires global a augmenté de 0,5% sur le mois, selon les données du département du Commerce publiées jeudi. Alors que l’inflation enregistrait un gain mensuel de 1,2 % en mars, notre estimation indiquait une baisse du volume des ventes au détail après ajustement pour l’inflation.
La montée en flèche des prix des pompes à essence et des épiceries a entraîné une baisse de 0,1 % des dépenses dans les autres catégories du groupe témoin au cours du mois. Ce groupe exclut les automobiles, l’essence, les matériaux de construction et les services alimentaires et entre directement dans le calcul du produit intérieur brut.
Le point positif, cependant, est venu des révisions des données de février, le chiffre d’affaires global ayant été révisé à la hausse à 0,8 % contre 0,3 %, tandis que le groupe témoin a également été révisé à la hausse, passant de 1,2 % à une baisse de seulement 0,9 %.
Sur une base trimestrielle, les ventes au détail totales ont augmenté de 4,2 % au premier trimestre, et de 1,7 % après ajustement pour l’inflation, indiquant à nouveau une croissance plus faible que prévu de la consommation, qui représente environ 70 % du PIB total. Les données sur le taux de croissance du PIB pour le premier trimestre seront publiées dans deux semaines.
Ce qui est devenu plus évident, c’est que la plupart des Américains qui vivent d’un chèque de paie à l’autre ne pourront pas compter sur les billions de dollars d’épargne excédentaire qui ont été accumulés pendant la pandémie et qui ont été une bouée de sauvetage majeure pour la croissance.
Ce sont des familles à revenu faible ou moyen qui dépensent la plus grande part de leurs revenus en essence et en nourriture et qui ont dû réduire leurs dépenses discrétionnaires.
Alors que les ventes au détail à la pompe ont augmenté de 8,9 % au cours du mois, ce gain est entièrement attribuable à la hausse des prix de l’essence, qui a enregistré une hausse de 18,3 % en mars seulement.
Les ventes au détail hors magasin, principalement constituées de ventes en ligne, ont chuté de 6,4 % en mars, le deuxième mois consécutif de baisse, après une baisse de 3,5 % en février.
Les ventes des magasins de marchandises diverses ont bondi de 5,4 % après une décevante baisse de 0,2 % le mois précédent. Cela suggère un changement dans les comportements de dépenses alors que le COVID-19 a reculé au cours du mois et que les acheteurs ont davantage apprécié les achats en personne.
La vente à emporter
Comme des révisions importantes seront ajoutées aux données de ventes anticipées dans le prochain communiqué, il est trop tôt pour prédire un ralentissement substantiel des dépenses au cours des deux prochains mois. Les prix du pétrole ayant considérablement baissé depuis le début de la guerre en Ukraine, il faut s’attendre à un certain soulagement des prix de l’essence.
L’inflation a peut-être culminé en mars, ce qui pourrait contribuer à atténuer une partie de la pression sur les dépenses le mois prochain. Mais nous restons prudents car les risques de contagion des tensions géopolitiques en Ukraine continuent de se faire sentir.
