Par Alejandro Werner, Takuji Komatsuzaki et Carlo Pizzinelli
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La croissance en Amérique latine et dans les Caraïbes s’est redressée rapidement au second semestre 2020, mais encore plus lentement que celle de l’économie mondiale et d’autres marchés émergents. Et ce, malgré un soutien politique sans précédent, la solide performance des partenaires commerciaux, la flambée des prix des produits de base et des conditions financières mondiales accommodantes. La persistance de la crise sanitaire dans de nombreux pays jette une ombre sur les perspectives à court terme. Les populations et les économies continuent d’avoir besoin d’un coup de feu à court terme pour sortir de la crise du COVID-19, tandis que l’aggravation de plusieurs fragilités structurelles sous-jacentes pose des défis importants à long terme.
La contraction de 7% de la région en 2020 a été la plus forte au monde.
La contraction de 7% dans la région en 2020 a été la plus forte au monde, dépassant de loin le ralentissement mondial de 3,3%. La croissance pour 2021 est projetée à 4,6%, en dessous des 5,8% estimés pour les marchés émergents à l’exclusion de la Chine. Le revenu par habitant ne rattrapera pas son niveau d’avant la pandémie avant 2024, ce qui entraînera une perte cumulative de 30% par rapport à la tendance pré-pandémique.
Récupération lente et divergente
Les perspectives, cependant, sont sujettes à un degré d’incertitude extraordinaire alors que la course entre les vaccins et le virus se poursuit. Du côté positif, un contrôle plus rapide de la pandémie à l’échelle mondiale ainsi qu’un soutien politique interne plus fort que prévu stimuleraient la croissance. Une vaccination rapide et un soutien politique important donnent au Chili un coup de pouce à court terme. Le pays devrait rebondir déjà cette année à son niveau de PIB d’avant la pandémie.
À la baisse, la récente résurgence du virus au Brésil, au Chili, au Paraguay, au Pérou et en Uruguay, combinée à la lenteur des déploiements de vaccins (sauf au Chili) a jeté une ombre sur les perspectives à court terme – bien que les nouveaux verrouillages soient probablement moindres. préjudiciable qu’au début de la pandémie car les économies ont appris à s’adapter. Le Brésil devrait se redresser d’ici 2022 en raison du retrait du soutien à la politique budgétaire et monétaire et de la lenteur du déploiement des vaccins. Le Mexique ne reviendra à son niveau de PIB d’avant la pandémie que d’ici 2023, malgré l’impulsion du vaste plan de politique budgétaire des États-Unis, en raison de l’absence de soutien budgétaire intérieur important et de la faiblesse continue prévue de l’investissement. Le plan de sauvetage américain stimulera la croissance dans certains pays d’Amérique centrale grâce au commerce et aux envois de fonds, aidant ces pays à rebondir d’ici 2022. Les économies dépendantes du tourisme des Caraïbes seront les dernières à se redresser (seulement en 2024) en raison de la lente reprise du tourisme.
Jusqu’à présent, l’augmentation des rendements à long terme aux États-Unis a eu un impact quelque peu modéré sur les prix des actifs et les flux de capitaux dans la région. Mais une augmentation continue des taux d’intérêt à long terme représente un risque.
Effets inégaux
La reprise a également été hétérogène au sein des pays. Le secteur manufacturier a rebondi plus rapidement que les services à forte intensité de contacts, grâce aux exportations dans certains cas, en particulier au Mexique. Cependant, les marchés du travail restent fragiles – seuls les deux tiers de ceux qui ont perdu leur emploi au début de la pandémie au Brésil, au Chili, en Colombie, au Mexique et au Pérou ont de nouveau été employés à la fin de l’année dernière. Le secteur informel, qui a subi les pertes les plus importantes au départ, a été le moteur de la reprise de l’emploi.
Le revenu moyen du travail a diminué depuis le début de la pandémie, avec des divergences prononcées dans les résultats du marché du travail entre les pays, les secteurs et les groupes démographiques. Les pays qui ont mis en œuvre des programmes de maintien de l’emploi (par exemple, le Brésil) ont connu une baisse moins dramatique de l’emploi, mais la reprise a également été plus lente. Cependant, même dans le cas d’une reprise relativement rapide au Mexique, ceux qui ont été réemployés ont subi des pertes de revenus plus importantes que ceux dont l’emploi est resté ininterrompu pendant la crise. Les femmes et les travailleurs peu scolarisés ont le plus souffert. Les travailleuses peu qualifiées, en particulier, ont perdu plus d’emplois ou ont dû réduire leurs heures de travail même lorsqu’elles étaient en mesure de conserver leur emploi, ce qui a subi les pertes de revenus les plus importantes. 
Des conséquences durables
On estime que la pauvreté a augmenté de 19 millions de personnes et que les inégalités, mesurées par le coefficient de Gini, ont augmenté de 5% par rapport aux niveaux d’avant la crise. La pandémie causera également des dommages durables au capital humain en raison des fermetures d’écoles, qui ont été plus longues que dans d’autres régions.
Bien que les pertes d’apprentissage précises soient difficiles à estimer, l’analyse des services du FMI suggère que les étudiants âgés de 10 à 19 ans pourraient s’attendre à un revenu inférieur de 4% en moyenne au cours de leur vie si les jours de scolarité perdus en 2020 ne sont pas compensés.
Les pertes de revenus varient d’un pays à l’autre, en fonction de la mesure dans laquelle la pandémie réduit les chances de terminer l’enseignement secondaire et du montant de la prime de qualification pour l’enseignement supérieur. Les pertes seront les plus importantes pour les élèves dont les familles sont moins en mesure de soutenir l’apprentissage extrascolaire, ce qui exacerbe les inégalités de revenus déjà élevées et les faibles niveaux de scolarité.
La tâche la plus urgente reste de contrôler la pandémie, en veillant à ce que les systèmes de santé disposent de ressources adéquates et que tout le monde puisse être vacciné. Les politiques budgétaires et monétaires devraient rester favorables dans les pays où la marge de manœuvre politique est suffisante – une chance à court terme pour leurs économies – tandis que les pays aux budgets serrés devraient redéfinir les priorités des dépenses en faveur des soins de santé et du soutien aux ménages, et s’efforcer de créer un espace budgétaire supplémentaire. Étant donné le lourd tribut des travailleurs à faible revenu, un soutien ciblé pour faciliter la création d’emplois et le recyclage peut être justifié.
Guérir les cicatrices à long terme sera plus difficile et nécessitera une accélération des réformes structurelles, un accès élargi à une éducation et une santé de haute qualité, un élargissement des filets de sécurité sociale et une amélioration du climat des affaires. Une transformation structurelle plus profonde qui pourrait être facilitée par un vaste pacte budgétaire est nécessaire pour inverser les années de croissance lente.
