CP Rail du Canada achètera Kansas City Southern pour 25 milliards de dollars en pariant sur le commerce nord-américain

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Le Chemin de fer Canadien Pacifique Ltd a annoncé dimanche avoir accepté d’acheter Kansas City Southern pour 25 milliards de dollars dans le cadre d’un accord en espèces et en actions pour créer le premier réseau ferroviaire reliant les États-Unis, le Mexique et le Canada, pariant sur un ramassage dans le Nord. Commerce américain.

L’accord créerait le premier chemin de fer États-Unis-Mexique-Canada, offrant un système ferroviaire intégré unique reliant les ports des côtes américaines du golfe, de l’Atlantique et du Pacifique aux marchés d’outre-mer.

Les actionnaires de Kansas City Southern recevront 0,489 action de Canadien Pacifique et 90 $ en espèces pour chaque action ordinaire de KCS détenue, valorisant Kansas City Southern à 275 $ par action, une prime de 23% par rapport au cours de clôture de vendredi, ont indiqué les sociétés dans un communiqué conjoint. En incluant la dette, la transaction est évaluée à 29 milliards de dollars.

L’accord est subordonné à l’acceptation par le Surface Transportation Board (STB) des États-Unis de la transaction et les tentatives précédentes des exploitants de chemins de fer canadiens d’acheter des sociétés ferroviaires américaines ont rencontré un succès limité.

«Je ne vais pas spéculer sur le rejet du STB», a déclaré le chef de la direction du Canadien Pacifique Keith Creel à Reuters dans une interview. Mais il a dit que sur la base des faits de l’affaire, y compris que les deux chemins de fer n’ont actuellement aucun chevauchement dans leur réseau, il s’attend à ce que les régulateurs l’approuvent. L’examen du STB devrait être terminé d’ici la mi-2022.

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Il s’agit du principal accord de fusion-acquisition annoncé en 2021 et de la plus grande fusion impliquant deux sociétés ferroviaires, bien qu’il se classe derrière l’achat de BNSF par Berkshire Hathaway en 2010 pour 26,4 milliards de dollars. Pour une boîte d’information sur les faits saillants de l’accord, voir:

FRAIS DE PAUSE

Creel a déclaré dans un communiqué que la nouvelle concurrence que l’accord injecterait dans le marché nord-américain des transports «ne peut pas arriver assez tôt», car le nouvel accord commercial de l’AEUMC rend l’intégration efficace des chaînes d’approvisionnement du continent plus importante que jamais.

Le nouveau pacte commercial modernisé États-Unis-Mexique-Canada est entré en vigueur en juillet de l’année dernière, remplaçant l’accord antérieur qui a duré 26 ans, et devrait favoriser les activités commerciales manufacturières et agricoles entre les trois pays.

«Cela nous donne la certitude étant donné que l’accord commercial de l’AEUMC a été résolu», a ajouté Creel.

Creel continuera d’assumer les fonctions de PDG de la société fusionnée, dont le siège sera à Calgary, indique le communiqué.

Le conseil d’administration du KCS a approuvé l’offre.

Sur approbation des actionnaires, le CP achètera des actions de KCS et les placera dans une fiducie avec droit de vote indépendante qui protégerait KCS du contrôle du CP jusqu’à ce que la STB autorise l’acquisition.

Si la STB rejetait l’accord, le CP devrait vendre les actions de Kansas City, et une source proche de l’accord a suggéré qu’elles pourraient être cédées à des sociétés de capital-investissement ou être remises en bourse dans ce cas.

Il y a des frais de rupture inversée de 1 milliard de dollars que le CP devrait payer à KCS s’il ne peut pas se rapprocher de la fiducie, a ajouté la source.

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Les entreprises ont également souligné les avantages environnementaux de l’accord, affirmant que les nouvelles routes à ligne unique qui seraient créées par la combinaison devraient déplacer les camions des autoroutes américaines encombrées et réduire les émissions.

Le rail est quatre fois plus économe en carburant que le camionnage, et un train peut éloigner plus de 300 camions des voies publiques et produire 75% moins d’émissions de gaz à effet de serre, ont indiqué les entreprises dans le communiqué.

Les actionnaires de Kansas City Southern devraient détenir 25% des actions ordinaires en circulation du Canadien Pacifique après l’opération, ont indiqué les sociétés. Le Canadien Pacifique a annoncé qu’il émettrait 44,5 millions de nouvelles actions et lèverait environ 8,6 milliards de dollars de dette pour financer la transaction.

Le Financial Times a fait un premier rapport sur l’accord.

OFFRES ÉCHOUÉES

Le Canadien Pacifique, basé à Calgary, est le deuxième opérateur ferroviaire au Canada, derrière Canadian National Railway Co Ltd, avec une valeur marchande de 50,6 milliards de dollars.

Elle possède et exploite un chemin de fer transcontinental de marchandises au Canada et aux États-Unis. Le transport de céréales est le principal moteur de revenus de l’entreprise, représentant environ 58% des revenus en vrac et environ 24% des revenus totaux du fret en 2020.

Kansas City Southern a des activités ferroviaires nationales et internationales en Amérique du Nord, axées sur le corridor de fret nord-sud reliant les marchés commerciaux et industriels du centre des États-Unis aux villes industrielles du Mexique.

La dernière tentative du Canadien Pacifique d’étendre ses activités aux États-Unis intervient après avoir abandonné une offre hostile de 28,4 milliards de dollars sur Norfolk Southern Corp en avril 2016. Les pourparlers de fusion du Canadien Pacifique avec CSX Corp, qui possède un vaste réseau dans l’est des États-Unis, ont échoué en 2014.

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Une offre de la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada, le plus grand chemin de fer du pays, pour acheter Burlington Northern Santa Fe, propriété de Warren Buffett, a été bloquée par les autorités antitrust américaines en 1999-2000.

BMO Capital Markets et Goldman Sachs & Co. LLC agissent à titre de conseillers financiers auprès du Canadien Pacifique, tandis que BofA Securities et Morgan Stanley & Co. LLC agissent à titre de conseillers financiers pour Kansas City Southern. (Reportage de Nandakumar D et Ann Maria Shibu à Bengaluru; Rebecca Spalding et Greg Roumeliotis à New York Écriture de Denny Thomas; Édité par William Mallard, Pravin Char, David Goodman et Andrea Ricci)