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Natasha Pilkauskas de l’Université du Michigan et ses co-auteurs constatent que l’expansion temporaire du crédit d’impôt pour enfants (CTC) en 2021 a amélioré le bien-être économique des familles à très faible revenu sans affecter leur offre de main-d’œuvre. Les bénéficiaires du CTC dans l’étude, qui étaient en très grande majorité des mères célibataires dont le revenu mensuel était inférieur à 2 000 dollars, ont connu d’importantes réductions de l’insécurité alimentaire et de moindres réductions d’autres formes de difficultés matérielles, telles que l’incapacité de payer les services publics et les factures médicales. Les avantages de la CTC étaient un peu plus importants pour les familles noires que pour les familles blanches et hispaniques. Les auteurs ne constatent aucun effet sur la participation des bénéficiaires à la population active, ce qui, selon eux, devrait «rassurer les décideurs politiques qui craignent que des personnes quittent la population active ou réduisent leur offre de main-d’œuvre en raison de la CTC».
En utilisant les données des enquêtes Michigan Surveys of Consumers et Survey of Consumer Expectations, Hie Joo Ahn et Choongryul Yang du Federal Reserve Board et Shihan Xie de l’Université de l’Illinois constatent que les attentes macroéconomiques des propriétaires sont plus sensibles aux chocs de politique monétaire que celles des locataires. Plus précisément, les propriétaires sont plus susceptibles que les locataires de réduire leurs attentes d’inflation sur un à trois ans en réponse à une hausse des taux hypothécaires sur 30 ans. Selon les auteurs, la composante politique monétaire de la baisse des taux hypothécaires entraîne la révision des attentes des propriétaires. Les propriétaires sont probablement plus incités à s’informer sur les marchés financiers (pour les opportunités de refinancement hypothécaire, par exemple) et sont donc plus sensibles aux changements de politique monétaire que les locataires. « Nos résultats impliquent que les effets macroéconomiques de la politique monétaire peuvent dépendre de la répartition du statut de propriétaire des ménages dans l’économie », concluent les auteurs.
En utilisant les données sur les gains en capital accumulés sur les maisons de l’Enquête sur les finances des consommateurs de 2019, Edward Wolff de l’Université de New York constate que les ménages noirs ont connu des rendements inférieurs sur l’accession à la propriété que les ménages blancs, avec le taux de rendement annuel moyen (ajusté en fonction de l’inflation) pour les Noirs. ménages à 2,02 % et le rendement annuel des ménages blancs à 2,69 %. Wolff montre que la richesse des ménages et le moment de l’achat d’une maison sont deux déterminants importants du taux de rendement du logement qui peuvent expliquer cette disparité. En particulier, il constate que le taux de rendement annualisé des maisons augmente de 0,189 point de pourcentage pour chaque augmentation de 1 % de la valeur nette des ménages ; il spécule que la concentration croissante de la richesse a augmenté la demande de maisons haut de gamme et stimulé les rendements. Des périodes de détention plus longues sont également associées à des rendements plus élevés : pour chaque année supplémentaire qu’un ménage conserve une maison, son rendement annualisé attendu chute de 0,065 point de pourcentage. En moyenne, les ménages noirs ont possédé leur maison pendant de plus longues durées et ont moins de richesse que les ménages blancs, ce qui explique la disparité raciale des rendements annualisés de l’accession à la propriété, explique l’auteur.
Contribution à l’inflation par région et catégorie
Graphique avec l’aimable autorisation de FMI
« Les rapports des derniers mois ont montré que l’inflation élevée est obstinément persistante, tandis que le marché du travail est resté solide. Étant dépendant des données, j’ai révisé à la hausse mon évaluation de la persistance d’une inflation élevée. Et compte tenu de mon approche de gestion des risques, les risques à la hausse de l’inflation étant les plus saillants, j’ai pleinement soutenu l’intensification de la mise en place de la politique au cours des trois dernières réunions du FOMC », a déclaré Lisa D. Cook, membre du Federal Federal Conseil des gouverneurs de la Réserve.
« Le chargement frontal présente plusieurs caractéristiques positives. Il met en place plus rapidement des restrictions monétaires pour réduire la demande alors que l’offre est limitée. Elle peut également avoir pour effet de contenir les anticipations d’inflation et, par conséquent, d’influer sur le comportement en matière de fixation des salaires et des prix. Cette approche préventive est appropriée. Bien que la baisse de l’inflation causera de la douleur, un échec à rétablir la stabilité des prix rendrait beaucoup plus difficile et beaucoup plus douloureux son rétablissement à l’avenir.
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