Les bonnes données de décembre sur les offres d’emploi et la confiance des consommateurs publiées mardi laissent présager un autre mois robuste de création d’emplois en janvier, ce qui correspond à notre estimation supérieure au consensus concernant les augmentations nettes de la masse salariale lors de la publication du rapport sur l’emploi vendredi.
Les offres d’emploi aux États-Unis ont atteint plus de 9 millions, dépassant les attentes et reflétant une forte demande en décembre en raison d’une activité économique robuste.
Le ratio ouvertures/chômeurs a augmenté à 1,44 pour le mois, restant supérieur à la moyenne d’avant la pandémie de 1,2.
Le marché du travail a continué d’afficher un déséquilibre en décembre. C’est l’une des raisons pour lesquelles nous prévoyons que la Réserve fédérale maintiendra ses taux inchangés lors de sa réunion de cette semaine et probablement en mars. Cela devrait laisser suffisamment de temps pour que le marché du travail retrouve son équilibre.
L’augmentation des débouchés provient du secteur manufacturier, de la finance et des services professionnels et aux entreprises. Au niveau de la taille des entreprises, la plupart des gains sont venus des petites entreprises de moins de 10 salariés, mais cela pourrait être de courte durée en raison du mois de vacances.
Cela dit, étant donné que le taux de licenciements reste aux niveaux d’avant la pandémie de 2,2 %, combiné à la baisse rapide de l’inflation, nous pensons qu’il y a de plus en plus de chances que la première réduction des taux de la Fed ait lieu en mai plutôt qu’en juin. comme dans notre cas de base.
La confiance des consommateurs
Un autre facteur soutenant cette possibilité d’une baisse des taux est l’amélioration de la confiance des consommateurs du Conference Board à 114,8, son plus haut niveau depuis 2022.
Les consommateurs américains se montrent optimistes quant à l’économie, avec des emplois relativement faciles à trouver, une forte croissance des salaires et une inflation maîtrisée. Le sous-indice de l’état actuel est passé à 161,3, le plus élevé depuis mars 2020.
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Certes, les données d’enquête « douces » sur la confiance et le sentiment des consommateurs tendent vers ce que montrent les données solides « dures » sur les dépenses et les revenus.
Le sous-indice du différentiel de main-d’œuvre – un indicateur des gains d’emploi – a également augmenté à 35,7, le plus élevé depuis avril dernier, confirmant encore davantage notre prévision d’un mois de forte augmentation de l’emploi.
En termes d’anticipations d’inflation, les répondants à l’enquête ont fait état d’anticipations plus faibles sur 12 mois, la médiane passant de 4,5 % à 4,3 %.
Les plats à emporter
Au vu de tous ces indicateurs macro, la Fed devrait se sentir à l’aise en réorientant son attention vers des baisses de taux, à compter de la réunion de cette semaine.
Après la fin de la réunion du Comité fédéral de l’Open Market mercredi, nous verrons très probablement les perspectives les plus conciliantes de la Fed depuis deux ans reflétées dans sa déclaration et les remarques ultérieures du président Jerome Powell.
