Après plus d'un mois de nouvelles horribles sur l'épidémie de coronavirus Covid-19, d'abord en Chine puis dans le monde, les marchés ont finalement abdiqué.
Pour tout le mois de février, les marchés ont réussi à subir les premiers hauts et les bas, notamment hors de Chine. Pour commencer, la zone de contagion devait rester limitée à la Chine ou, au mieux, au reste de l'Asie. De plus, une fois qu'il a été compris que l'impact sur l'économie chinoise allait être très négatif, les marchés ont eu l'espoir d'un grand plan de relance à réaliser par Pékin, qui les a remplis de bonheur, au point de récupérer toutes les pertes accumulées depuis le début de l'épidémie à Wuhan.
Pendant trop longtemps, les investisseurs ont continué de faire la sourde oreille aux annonces d'un grand nombre d'entreprises selon lesquelles leur approvisionnement en Chine subirait des retards et des perturbations. Les investisseurs ont dû attendre qu'une entreprise aussi grosse qu'Apple annonce un avertissement de profit en raison de perturbations dans sa chaîne d'approvisionnement pour réaliser ce qui se passait et subir une correction du marché, bien que toujours modérée par rapport à ce que nous avons connu la semaine dernière.
Le déclencheur du cauchemar le plus récent sur le marché a été l'augmentation soudaine du nombre d'infections en Europe et aux États-Unis, qui a convaincu les investisseurs que nous vivons actuellement un choc mondial. La baisse des taux d'intérêt de 50 points de base par la Réserve fédérale américaine n'a fait que prouver ce point.
Il y avait de bonnes raisons pour une réduction, de la crainte que le dollar devienne une véritable monnaie refuge lors de la campagne préélectorale du président Donald Trump à d'éventuels problèmes de liquidité dans certaines institutions financières, à la crainte d'une récession provoquée par un coronavirus aux États-Unis. économie. Ce qui est clair maintenant, c'est que le marché a considéré la coupe de la Fed plus comme une collation qu'un dessert, car les attentes de nouvelles réductions ont été établies jusqu'à 75 points de base ou plus.
Le carnage qui a eu lieu lundi sur les marchés financiers, à commencer par les sociétés pétrolières et énergétiques et suivi d'une forte correction boursière et de la remontée des taux des bons du Trésor américain, s'explique non seulement par l'épidémie de Covid-19 mais aussi par ce qui se cache derrière. . Ce qui est intéressant, c'est que «ce qui est derrière» l'épidémie n'est pas la même chose que ce qui a conduit à l'effondrement du marché en 2008.
En 2008, l'origine était le fort endettement des ménages américains favorisé par des banques permissives qui n'avaient pas les capitaux nécessaires pour prendre autant de risques. Aujourd'hui, les ménages américains ne sont pas aussi endettés et les banques sont mieux capitalisées. Alors pourquoi cet effondrement?
La réalité est que depuis que Trump est arrivé au pouvoir, des problèmes isolés sont devenus mondiaux mais les solutions sont plus locales que jamais. La coordination des politiques au niveau international n'a jamais été aussi difficile, même pour des problèmes pour lesquels la coordination est essentielle, comme une pandémie. Cela est évidemment également vrai pour le pétrole, dont l'approvisionnement est coordonné depuis des décennies par l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP).
Bref, le marché s'est effondré car il craint un monde qui ne parvient pas à se coordonner même face à de gros défis. Nous devons noter que ce n’est pas seulement la faute de la Chine.
Si nous avons de la chance, la Fed pourrait réussir à coordonner ses prochaines coupes avec la Banque centrale européenne et la Banque du Japon, mais pour l'instant, elle est clairement poussée par le marché et prend du retard.
Ce n'est pas la meilleure façon de renforcer la confiance.
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