Des trillions verts font face à un «test d’acidité» après que les banquiers ont porté un toast aux promesses de la COP

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(Bloomberg) – Le principal ambassadeur de la ville de Londres était en mode célébration mercredi soir.

S’adressant aux 150 invités du sommet sur le climat réunis pour un dernier verre sur les rives de la rivière Clyde à Glasgow, le maire de Londres William Russell a porté un toast à l’industrie financière. Son engagement dans la lutte contre le changement climatique, a-t-il dit, a été confirmé ce jour-là.

Mais loin des cartes de visite en bambou et des banquiers à vélo exposés lors des pourparlers de la COP26 dans la plus grande ville d’Écosse, la question béante reste de savoir si les financiers habitués à gagner des milliards sur des accords sur les combustibles fossiles auront la volonté de s’arrêter.

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« Le test décisif pour les institutions financières à ce sujet est : sont-elles prêtes à reculer ? », a déclaré Catherine Howarth, directrice générale de ShareAction, une organisation à but non lucratif qui milite pour des normes d’investissement responsable. « C’est un pivot énorme pour la communauté financière. »

Les banques, les investisseurs et les assureurs représentant 130 000 milliards de dollars d’actifs se sont désormais engagés à décarboner leur entreprise d’ici le milieu du siècle. Obtenir autant de signataires était le couronnement d’une campagne menée par l’ancien gouverneur de la Banque d’Angleterre, Mark Carney. En tant que coprésident de la Glasgow Financial Alliance pour Net Zero, Carney a passé la majeure partie de l’année à courtiser les banquiers à travers les continents dans l’espoir de dévoiler une somme énorme lors du sommet COP26.

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Selon les termes de GFANZ, les signataires doivent s’engager à décarboner leurs opérations d’ici 2050, utiliser des directives scientifiques et fournir des objectifs intermédiaires pour 2030. Michael R. Bloomberg, propriétaire et fondateur de Bloomberg News, société mère de Bloomberg LP, est coprésident de GFANZ.

La liste des membres comprend certains des plus grands noms de Wall Street et de la City de Londres : JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc., Morgan Stanley, BlackRock Inc. et HSBC Holdings Plc. Ensemble, les membres représentent 40 % des actifs financiers mondiaux. Absents de la liste sont les trois plus grandes banques du monde, qui sont toutes chinoises et qui sont toutes les principaux fournisseurs de financement du charbon.

Les engagements pris par les membres de GFANZ seront difficiles à respecter, selon Cynthia Cummis, directrice de l’atténuation du changement climatique dans le secteur privé au World Resources Institute. De plus, toute la configuration est volontaire. Mais pour les investisseurs et autres personnes désireuses de suivre dans quelle mesure les banques respectent leurs engagements nets zéro, il y a quelques chiffres clés à suivre, a-t-elle déclaré.

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« Une mesure importante à examiner est le taux de financement investi dans les combustibles fossiles par rapport aux flux de capitaux allant au financement climatique », a déclaré Cummis. « Si vous regardez maintenant, le taux de financement consacré aux combustibles fossiles est plus de deux fois plus important que le capital consacré au financement climatique. »

Finances brunes

Depuis l’Accord de Paris de 2015, les banques ont facilité près de 4 000 milliards de dollars de financement des combustibles fossiles et ont touché 17 milliards de dollars de frais dans le processus, selon les données compilées par Bloomberg. Cela se compare à environ 1 500 milliards de dollars consacrés aux investissements verts au cours de la même période.

Rien que cette année, les prêteurs ont arrangé environ 460 milliards de dollars d’obligations et de prêts pour les secteurs du pétrole, du gaz et du charbon, et même ceux qui se sont inscrits à GFANZ ont clairement indiqué qu’ils ne quitteraient pas brusquement l’espace.

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JPMorgan, qui n’a rejoint l’alliance que le mois dernier, a réalisé environ 985 millions de dollars de revenus depuis fin 2015 en organisant des dettes et des prêts pour les industries du pétrole, du gaz et du charbon. Cela se compare aux quelque 310 millions de dollars qu’elle a générés en revenus de la finance verte.

Un autre signataire récent, Goldman Sachs Group Inc., a également clairement indiqué qu’il n’arrêterait pas de travailler avec des combustibles fossiles, avertissant que cela pourrait alimenter l’inflation.

« Nous devons équilibrer les bonnes politiques publiques avec les implications à court terme et c’est pourquoi il s’agit d’une transition », a déclaré le mois dernier le directeur général David Solomon. Cela faisait écho aux commentaires du PDG de Standard Chartered Plc, Bill Winters, qui a critiqué « des édits simples comme : Plus de combustibles fossiles. Ce n’est tout simplement pas pratique.

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200 000 milliards de dollars

Même si tous les signataires de GFANZ commencent à s’éloigner du financement brun, il y a beaucoup de capitaux en attente pour combler le vide. Les 450 entreprises qui ont adhéré à l’alliance sont largement inférieures en nombre à celles qui ont snobé le réseau. En fait, près de 200 000 milliards de dollars d’actifs financiers se trouvent en dehors de GFANZ. Hormis la Chine, les banques de Russie et d’Inde ne figurent pas sur la liste.

Absents également : les milliers de petites sociétés financières de petite taille qui n’ont pas à répondre à des investisseurs de plus en plus soucieux de l’environnement ou aux régulateurs des marchés publics.

Le PDG de BlackRock, Larry Fink, s’est plaint mardi de cette déconnexion, affirmant que « le plus grand arbitrage sur le marché des capitaux de notre vie » était en cours, alors que les actifs d’hydrocarbures passent du public au privé. « Il y a plus de mouvement des actifs d’hydrocarbures vers des mains privées que jamais,  » a déclaré Fink. « Cela ne change pas le monde net zéro. C’est de l’habillage, c’est du greenwashing.

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Et les entreprises qui cherchent à intégrer la durabilité dans leurs pratiques d’investissement peuvent être dans des années avant de l’intégrer véritablement dans leurs systèmes. Prenez les fonds spéculatifs. La plupart disent que la demande des investisseurs et la pression réglementaire signifient qu’ils s’attendent à ce que l’investissement environnemental, social et de gouvernance devienne une partie vitale de leur entreprise à l’avenir. Mais près des deux tiers n’ont pas de spécialiste dédié dans leur personnel, selon une enquête menée auprès de 100 entreprises de l’Alternative Investment Management Association.

Scepticisme de GFANZ

Et puis il y a des questions sur la façon dont le chiffre géant de GFANZ – 130 000 milliards de dollars – doit être interprété. Il ne reste pas sur la touche en attendant d’être déployé, mais il est plutôt déjà investi dans des actifs existants, ce qui signifie que les prêteurs devront se départir des avoirs existants.

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Le chiffre dissimule également un double comptage, selon une personne familière avec la façon dont l’alliance effectue ses calculs. C’est parce que GFANZ ne corrige pas les valeurs des actifs représentées par les sous-unités des sociétés mères dont les avoirs ont déjà été comptés, a déclaré la personne, qui a demandé à ne pas être identifiée révélant des processus internes.

En d’autres termes, un conglomérat financier ayant adhéré à plus d’une sous-alliance verra ses actifs comptabilisés plus d’une fois.

Dynamisme croissant

Malgré les mises en garde, même les sceptiques conviennent que 130 000 000 000 000 $ est un chiffre trop important pour être ignoré. Et l’élan se construit. Cette année, le financement global des projets verts a dépassé pour la première fois celui des combustibles fossiles, selon les données de Bloomberg.

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La demande d’investissements durables de la part des clients particuliers et institutionnels est en plein essor. Selon Hester White, responsable de la gestion de la relation client et présidente du comité Diversity & Inclusion chez Peel Hunt, de plus en plus d’investisseurs évitent les sociétés cotées dont le climat est négatif.

« Nous avons atteint un point de basculement dans le domaine de la finance cette semaine », a déclaré Huw van Steenis, analyste bancaire chevronné et ancien conseiller de la Banque d’Angleterre qui dirige la poussée d’UBS Group AG vers la finance durable. « En quittant la COP, l’accent sera mis sur l’obtention des données et des mesures appropriées, et sur l’engagement avec les entreprises, sur le financement de la transition vers une énergie propre. »

Ce ne sera pas facile. Fink a déclaré lors d’un panel de la COP mercredi que « déployer ce capital va être beaucoup plus difficile » que de garantir les engagements.

Mais une fois le panel terminé et le soleil couché sur une journée d’engagements climatiques, il était temps de célébrer. Un saxophoniste en kilt se tenait dans les coulisses, attendant ses instructions.

« Rallumez la musique », a déclaré Russell à la fin de son allocution. « Amusez-vous. »

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