Les ventes au détail ont chuté pour le deuxième mois consécutif en mars, alors que la demande de biens et de services alimentaires a continué de fléchir, suggérant la fin du cycle économique.
Si les hausses de taux d’intérêt mettent six à 12 mois à se faire sentir dans l’économie – la sagesse acceptée avant la pandémie – alors il est probable qu’après une année de hausses agressives des taux par la Réserve fédérale, nous ayons dépassé ou approchons du pic de la cycle de dépenses.
Étant donné que les données sur les ventes au détail couvrent principalement les biens, par opposition aux services, nous aurons besoin de plus d’informations sur les dépenses de services pour appeler la fin du cycle.
En plus de cela, l’épargne excédentaire, qui a soutenu les dépenses de consommation pendant la reprise après la pandémie, a été considérablement réduite au cours de la dernière année et demie. Cela devrait ouvrir la voie à une récession au second semestre de l’année, comme nous l’avons prédit.
Le chiffre des ventes, calculé en dollars, a été inférieur aux attentes, plongeant de 1% en mars, selon les données du département du Commerce publiées vendredi. Un facteur important a été la baisse des prix des biens qui constituent la plupart des données sur les ventes au détail.
Les prix des matières premières hors alimentation ont baissé de 0,5% en mars selon le rapport de l’indice des prix à la consommation de la semaine dernière. Après ajustement pour les baisses de prix, le volume des ventes a très probablement diminué de 0,4 %, selon notre estimation.
Le groupe de contrôle qui alimente le calcul du produit intérieur brut a chuté de 0,3 % sur le mois en dollars. Il n’est pas clair si, après ajustement pour l’inflation, le volume des ventes est resté en territoire négatif ou non. Notre estimation préliminaire indiquait un gain modeste du volume des ventes pour le groupe témoin à 0,1 %.
Néanmoins, le ralentissement des dépenses du groupe de contrôle devrait accroître le risque de baisse de nos prévisions de PIB pour le premier trimestre, qui était de 1,4 % avant la publication.
Dans les données, les dépenses en essence ont mené la baisse à 5,5 % sur le mois, principalement en raison d’une forte baisse des prix de l’essence. Les ventes de marchandises générales, de matériaux de construction, d’électronique et d’automobiles ont également affiché des baisses importantes à 3 %, 2,1 %, 2,1 % et 1,6 %, respectivement.
Les ventes en ligne et les ventes de soins de santé sont deux des rares catégories qui ont augmenté au cours du mois, augmentant de 1,9 % et 0,3 %, respectivement.
La vente à emporter
Bien que l’inflation demeure une préoccupation, nous prévoyons que les discussions sur une récession et sur la façon de s’y préparer deviendront plus courantes au cours des deux prochains mois. Cela devrait encore s’ajouter aux nombreuses raisons qui poussent la Fed à suspendre ses hausses de taux d’intérêt cet été.
