Du bruit à la norme, des baisses de taux se profilent à l’horizon

Du bruit à la norme, des baisses de taux se profilent à l’horizon

Suite à la publication cette semaine de l'indice des prix à la consommation et de l'indice des prix à la production, nous prévoyons désormais une augmentation de 0,084 % de l'indice des dépenses de consommation personnelle en mai, ce qui se traduit par une augmentation de 2,6 % sur une base annuelle.

Cela apparaîtra dans le tableau des prévisions sous la forme d’une estimation de 0,10 %. Mais nous pensons que le risque pesant sur les prévisions penche vers une absence d’augmentation de l’indice mensuel global. Notre estimation de base est de 0,148 % pour le mois et de 2,6 % sur un an.

Si les données du PCE, qui seront publiées le 28 juin, s'alignent sur nos prévisions, elles confirmeront notre idée selon laquelle l'inflation du début de l'année n'était qu'un bruit et que la désinflation continuera d'atténuer les chiffres d'un mois à l'autre, même si car de modestes effets sur l’année de référence soutiennent temporairement les chiffres d’inflation d’une année sur l’autre.

Une lecture plus à jour est le taux annualisé sur trois mois, qui a affiché une forte baisse à 2,7% contre 3,8% plus tôt.

Ce qui différencie les deux derniers mois des trois premiers mois de l’année, c’est que l’essentiel du rebond de l’inflation au tournant de l’année est venu d’une poignée de composantes comme le logement, l’assurance automobile, les billets d’avion et l’énergie. Depuis, les prix de l’énergie se sont normalisés, les tarifs aériens ont baissé et l’assurance automobile s’est améliorée.

Le logement reste cependant le fléau des préoccupations inflationnistes. Mais nous ne nous inquiétons pas trop des coûts du logement, car l’inflation du logement est un indicateur retardé des prix des loyers en temps réel.

En utilisant le nouveau Cleveland Fed New Tenant Index de la Réserve fédérale, l'inflation immobilière devrait se normaliser au début du troisième trimestre. Cela coïncide également avec la signature normale de nouveaux baux sur une base annuelle.

Gonflage des abris

Nous attendons toujours la première baisse des taux de la Réserve fédérale en septembre, alors que l'économie, les embauches et l'inflation ralentissent.

Le marché intègre une probabilité de 64,5 % d'une baisse des taux en septembre, avec des baisses de taux supplémentaires de 25 points de base prévues pour décembre et janvier.

Apprenez-en davantage sur les perspectives de RSM sur l’inflation, l’économie et le marché intermédiaire.

Les plats à emporter

Nous ne sommes plus qu’à un bon rapport sur l’inflation de revenir au niveau où elle était au début de l’année : nous sentir satisfaits de l’inflation et prêts à réduire les taux.

Les nouvelles encourageantes en matière d’inflation au cours des deux derniers mois ont réaffirmé notre opinion selon laquelle le rebond de l’inflation au premier trimestre était plus un bruit qu’un signal et que le marché avait réagi de manière excessive.

Cela continue de mettre en évidence les inconvénients de s'appuyer sur des données mensuelles à haute fréquence, qui créent une volatilité inutile et des erreurs politiques potentielles, érodant la crédibilité de la Fed à long terme.

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