Cet article est le premier d’une série en deux parties qui cherche à comprendre si les habitudes de dépenses des consommateurs pendant la pandémie de COVID-19 ont évolué différemment d’un pays à l’autre, selon la race et le revenu. Lorsque la pandémie a frappé et que des restrictions de distanciation sociale ont été mises en place en mars 2020, les dépenses de consommation ont chuté. Par la suite, alors que les restrictions de distanciation sociale ont commencé à être assouplies plus tard au printemps 2020, les dépenses de consommation ont commencé à rebondir. Nous constatons que les comtés à revenu élevé ont connu un déclin considérablement plus prononcé et une reprise moins profonde que les comtés à faible revenu. Les différences par race étaient également importantes lorsque la pandémie a frappé, mais sont devenues considérablement plus atténuées après l’été 2020. Le déclin et la reprise jusqu’à la fin de l’été ont été plus marqués pour les comtés à majorité minoritaire (MM) que pour les comtés à majorité non minoritaire (MNM), tandis que les deux des ensembles de comtés ont affiché une croissance similaire des dépenses par la suite. Le deuxième article de cette série met en évidence les biens et services qui ont été les plus durement touchés (ou « contraints ») par la pandémie. Ensuite, en différenciant les ménages par revenu, cet article explore quels ménages étaient les plus exposés à ces catégories de dépenses contraintes par la pandémie.
Données et contexte
Nous capturons les dépenses des consommateurs en utilisant des données détaillées sur les transactions par carte au niveau du comté fournies par Commerce Signals, une entreprise de Verisk Analytics. Commerce Signals capture les dépenses d’un panel autorisé d’environ 40 millions de foyers américains, ce qui signifie qu’il inclut également des données sur les dépenses des grandes entreprises. Les tendances globales de Commerce Signals correspondent bien aux chiffres des ventes au détail nationales. Nous utilisons les données de Commerce Signals au niveau des comtés pour identifier les différences dans les dépenses de consommation entre les résidents des comtés à faible revenu et à revenu élevé et entre les résidents des comtés MM et MNM. À la suite de publications antérieures dans notre série en cours sur les inégalités économiques, nous utilisons des données sur la composition de la race et du revenu au niveau du comté des vagues 2014-18 de l’American Community Survey pour différencier les comtés à faible revenu et les comtés à revenu élevé, et entre MM et d’autres comtés. Nous définissons les comtés à faible revenu comme ceux qui se situent dans le quartile inférieur de la distribution pondérée par la population du revenu médian des ménages. Reconnaissant que le terme «minorité» ne saisit pas pleinement la diversité raciale et ethnique présente, nous notons que dans notre définition, les comtés de MM sont ceux dans lesquels au moins la moitié de la population est hispanique et/ou non hispanique noire, américaine d’origine asiatique, pacifique Insulaire ou amérindien. Nous désaisonnalisons les données en divisant les données hebdomadaires de chaque groupe par les données correspondantes en 2019. Ensuite, nous indexons chaque série sur janvier 2020 et rééchelonnons la série pour présenter les variations en pourcentage par rapport à janvier 2020. En d’autres termes, chaque série de dépenses représente le croissance annuelle des dépenses par rapport à la croissance annuelle obtenue en janvier 2020.
Différences dans les dépenses de consommation selon le revenu
Nous considérons ici deux mesures des dépenses : les dépenses totales et les dépenses dans les restaurants et les bars, en examinant d’abord la différence entre les dépenses totales et le revenu médian du comté. Nous constatons qu’il n’y a pratiquement aucune différence dans la période pré-COVID dans la croissance des dépenses de consommation entre les comtés à faible revenu et les autres comtés. Les dépenses diminuent considérablement dans tous les comtés en mars 2020. Cependant, le pourcentage de baisse des dépenses dans les comtés à faible revenu (par rapport à janvier 2020) était sensiblement inférieur à celui des comtés à revenu élevé. En d’autres termes, les ménages des comtés à revenu élevé ont réduit leur consommation totale beaucoup plus que les ménages des comtés à faible revenu. Le rebond des dépenses entre avril et juin 2020 est également plus rapide dans les comtés à faible revenu, qui reviennent presque aux niveaux d’avant la pandémie en juillet 2020. Alors que l’écart entre les deux groupes de comtés a commencé à se réduire vers le dernier trimestre de 2020, il s’est creusé autour des vacances. À la fin de mars 2021, la consommation désaisonnalisée dans les comtés à faible revenu et à revenu élevé dépassait leurs niveaux d’avant la pandémie.
Quels peuvent être les facteurs à l’origine de ces différences ? La composition de la consommation diffère considérablement entre les ménages à revenu élevé et les ménages à faible revenu. Les ménages à faible revenu consacrent une plus grande partie de leur revenu aux produits de première nécessité, dont la demande est inélastique, et il n’y a pas beaucoup de place pour des réductions, même en cas de pertes financières. Ces ménages sont également plus susceptibles d’avoir perdu leur emploi et de recevoir une aide au chômage et un soutien du revenu, ce qui a peut-être empêché des coupes plus importantes. En revanche, une part plus importante du panier de consommation des ménages à revenu élevé concerne les biens et services les plus durement touchés par la distanciation sociale, par exemple : les voyages, les hôtels et les loisirs. Le déclin de ces industries pendant la pandémie a relativement plus contraint le panier de consommation des ménages les plus riches, entraînant une baisse plus marquée des dépenses. Les ménages aux revenus plus élevés ont peut-être également eu recours à l’épargne de précaution face aux incertitudes de la pandémie. Ensemble, ces facteurs aident à expliquer la baisse en pourcentage plus faible des dépenses dans les comtés à faible revenu lorsque la pandémie a frappé, ainsi qu’un retour plus net pendant la reprise (voir le graphique ci-dessous).
L’histoire reste très similaire lorsque l’on ne considère que les dépenses dans les restaurants et les bars. L’industrie de la restauration dans son ensemble a été fortement touchée par les commandes de séjour à domicile que la plupart des États américains ont annoncées au début de la pandémie. Les dépenses de consommation dans les restaurants et les bars ont diminué d’une ampleur encore plus importante que les dépenses totales. Et en distinguant par revenu, nous voyons que, tout comme les dépenses totales, les dépenses dans les comtés à faible revenu ont moins diminué que dans les comtés à revenu élevé et ont récupéré sensiblement plus rapidement. Une explication peut être que les types de restaurants prédominants dans les comtés à faible revenu (service rapide ou service au volant dans les restaurants de restauration rapide) auraient été moins affectés par la distanciation sociale que ceux des comtés à revenu élevé (dîner assis). Les dépenses dans le groupe à revenu élevé n’étaient pas encore revenues aux niveaux de consommation corrigés des variations saisonnières d’avant la pandémie à la fin de mars 2021 (voir le graphique suivant).
Plus généralement, ces tendances ne doivent pas être interprétées comme signifiant que la perte de bien-être pour les ménages à faible revenu était plus limitée que pour les ménages à revenu élevé. Notamment, les comtés à faible revenu ont subi des pertes d’emplois plus importantes. Ils suggèrent plutôt que les ménages à faible revenu avaient moins de latitude pour ajuster leurs dépenses, car la part plus élevée des produits de première nécessité dans leur panier de consommation rendrait difficile la réduction des dépenses, même face à des pertes d’emplois plus élevées.
Différences dans les dépenses de consommation par race
Nous passons maintenant aux différences dans les dépenses de consommation globales par race. Comme nous le voyons dans le graphique ci-dessous, il existe un écart entre les comtés MM et MNM, les comtés MNM connaissant des baisses plus faibles que les comtés MM après le début de la pandémie. L’écart apparaît au début de la pandémie, mais disparaît essentiellement à la fin de l’été 2020. Cette disparité entre les deux groupes de comtés reste faible tout au long, et nous voyons l’écart se combler complètement plus d’une fois en 2021.
Cette analyse peut masquer l’expérience différentielle des petites entreprises par rapport aux grandes entreprises puisque les données sur les dépenses de consommation que nous analysons ici capturent les dépenses des petites et des grandes entreprises. Restez à l’écoute pour une analyse parallèle dans un prochain blog. Couplée à l’analyse de cet article, cette analyse à venir nous permettra de faire la distinction entre les dépenses des petites et des grandes entreprises et de découvrir en quoi elles différaient selon la race et le revenu.
Conclusion
Dans cet article, nous avons examiné les tendances des dépenses dans toutes les entreprises telles qu’elles sont capturées par les transactions par carte de crédit et de débit au cours de la pandémie. Bien que tous les comtés aient connu une baisse immédiate des dépenses de consommation lorsque la pandémie a frappé, des différences sont apparues à la fois dans l’ampleur et dans les schémas de reprise ultérieurs. L’analyse suggère que les comtés à faible revenu ont connu une récession moins profonde et une reprise plus robuste de la consommation que les comtés à revenu élevé. Cela peut être une conséquence des politiques gouvernementales soutenant le revenu, ainsi que des personnes des comtés à faible revenu ayant une consommation plus faible des types d’achats discrétionnaires – repas au restaurant, voyages et divertissements – qui ont été les plus durement touchés par la pandémie. Cependant, l’hétérogénéité de l’activité économique selon la race est à la fois plus limitée et plus nuancée. Nous reviendrons sur ce sujet sur l’hétérogénéité de l’activité économique dans plusieurs semaines dans un prochain article sur l’expérience des petites entreprises, où nous étudierons si l’activité dans les petites entreprises variait selon les pays qui différaient selon la race et le revenu. Dans le billet d’accompagnement de cette série, nous nous concentrerons sur les biens et services qui ont été le plus réduits pendant la pandémie et examinerons quels ménages ont le plus réduit leurs dépenses pour ces biens.
Ruchi Avtar est analyste de recherche principal au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Rajashri Chakrabarti est économiste principal au sein du Groupe de recherche et de statistiques de la Banque.
Maxim Pinkovskiy est économiste principal au sein du groupe Recherche et statistiques.
Giorgio Topa est vice-président du groupe Recherche et statistiques.
Comment citer ce post :
Ruchi Avtar, Rajashri Chakrabarti, Maxim Pinkovskiy et Giorgio Topa, « Ecarts raciaux et de revenus dans les dépenses de consommation suite à COVID-19 », Banque fédérale de réserve de New York Économie de la rue de la liberté, 12 mai 2021, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2021/05/racial-and- Income-gaps-in-consumer-spending-following-covid-19.html.
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Avertissement
Les opinions exprimées dans cet article sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank de New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission est de la responsabilité des auteurs.
