Les États-Unis et l'Union européenne ont accepté de poursuivre les négociations sur les tarifs, renforçant lundi l'appétit des risques sur les marchés financiers.
Un regard sur la relation profonde entre les deux économies donne un aperçu de la façon dont une guerre commerciale destructrice entre les deux entités serait.
Le commerce annuel total entre les deux était de 961,3 milliards de dollars l'année dernière, les États-Unis important 605,8 milliards de dollars de marchandises de l'UE.
Même une taxe d'importation de 10% aurait un impact significatif sur les secteurs pharmaceutique, médical, automobile et avion.
Mais combien de revenus les tarifs généreraient-ils pour les États-Unis?
En utilisant le simulateur tarifaire de Penn-Wharton, on peut estimer la génération de revenus liée à un tarif important sur toutes les importations aux États-Unis en provenance de l'UE.
Un simple tarif de 10%, y compris les articles de dé-minimis, ou ceux de moins de 800 $ – qui semble être la base de toutes les marchandises, quelle que soit l'origine importée aux États-Unis – donnerait une estimation tarifaire statique de 680 milliards de dollars de revenus entre 2026 et 2035.
Si une estimation dynamique qui implique la demande, le revenu et les estimations de la paie est utilisée, ce chiffre atteint 418 milliards de dollars, soit 41 milliards de dollars par an sur 10 ans. Ajoutez le tarif de 25% sur toutes les importations en acier et en aluminium et c'est 23 milliards de dollars supplémentaires sur la période de 10 ans, ce qui porte le total à 43 milliards de dollars par an.
Mais les tarifs, du moins pour l'instant, ne s'arrêtent pas là. Le calendrier tarifaire basé sur des tarifs dits réciproques devrait augmenter à 20% le 9 juillet.
Ces nouvelles taxes commerciales entraîneraient une augmentation des revenus tarifaires à 725 milliards de dollars au cours de la décennie qui a suivi. Si des tarifs en acier et en aluminium étaient inclus, ce chiffre passerait à 75 milliards de dollars par an.
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Aucune estimation ne comprend aucun débordement des taxes commerciales dans le secteur des services plus dynamique si la guerre commerciale augmente.
Étant donné 150 ans de preuves montrant à quel point les guerres et tarifs commerciaux destructeurs peuvent être, ces estimations sont probablement trop optimistes sur la génération de revenus une fois que l'on prend en compte l'impact sur l'offre, la demande et les effets de substitution, sans parler de l'inflation.
Ces projections sont plus qu'un simple exercice académique. Les législateurs américains utilisent des estimations des revenus tarifaires lorsqu'ils négocient une forte réduction d'impôt, qui dépassera très probablement de loin les revenus tarifaires et entraînera des déficits importants.
En fin de compte, il y a peu de mystère pourquoi les investisseurs poussent les rendements à longue durée sur les titres du Trésor et font baisser la valeur du dollar.
