Dans l’analyse de l’industrie énergétique de cette semaine, nous examinons les implications du projet de loi sur les infrastructures récemment adopté pour le secteur, les propositions de projets de capture et de stockage du carbone au Canada et la récente hausse des prix du pétrole.
Incidences sur les infrastructures
Le projet de loi sur les infrastructures adopté par la Chambre le 5 novembre et destiné à la signature du président le 15 novembre, officiellement nommé l’accord bipartite sur les infrastructures, a des implications importantes pour le secteur de l’énergie, notamment des investissements considérables pour reconstruire le réseau électrique, le financement de l’assainissement de l’environnement et les dépenses pour l’expansion et l’infrastructure des véhicules électriques.
Bien que la version actuelle du plan soit considérablement plus petite que la facture originale Le président Biden a annoncé en mars, cela représente toujours un grand pas en avant dans les efforts de l’administration vers des émissions nettes nulles d’ici 2050.
À notre avis, cependant, de nombreuses entreprises ne connaîtront pas le véritable impact du projet de loi – ou l’augmentation des investissements associée – avant la seconde moitié de 2022. Nous nous attendons à ce que ce soit encore plus long, peut-être jusqu’en 2024, jusqu’à ce que nous puissions vraiment comprendre l’impact sur les prix des matières premières. Ce retard anticipé est dû à la longue liste de variables en jeu telles que le calendrier de levée des restrictions liées à la pandémie, le retour de la production de schiste aux États-Unis et l’augmentation de la production de l’OPEP. En bref, au moment où les dispositions du projet de loi sur les infrastructures commenceront à affecter le secteur de l’énergie, ces autres variables auront probablement changé de manière significative, ce qui rend difficile la prévision de l’impact à long terme sur les prix des matières premières.
Bien que les impacts spécifiques restent à voir, ces investissements dans les infrastructures changeront sans aucun doute l’industrie de l’énergie à un niveau fondamental. L’accord encouragera davantage l’énergie propre, par exemple, et soutiendra la transition énergétique globale. À mesure que la transition énergétique arrive à maturité, les entreprises doivent tenir compte de leurs portefeuilles de produits existants et les positionner pour évoluer en fonction de l’environnement réglementaire. Les entreprises devraient également évaluer les stratégies de diversification impliquant des investissements dans les énergies renouvelables et/ou les technologies de carburant plus propres, compte tenu des incitations décrites dans le projet de loi..
Les organisations devraient également examiner comment le projet de loi peut affecter leurs besoins en ressources humaines, telles que leur capacité à embaucher et quels ensembles de compétences, en particulier liés aux technologies de pointe, seront demandés. Le capital humain et l’expertise requise en la matière doivent être soigneusement examinés parallèlement à la stratégie de transition vers les technologies avancées/numériques.
Collaboration sur le captage du carbone au Canada
Pembina Pipeline, basée à Calgary, a demandé la semaine dernière que deux projets concurrents de capture et de stockage du carbone se combinent avec son projet Alberta Carbon Grid (qui est une proposition conjointe de Pembina et de TC Energy). Si ces trois projets se combinent finalement, l’ampleur de l’effort conjoint stimulerait l’avancement de la technologie de capture du carbone et permettrait une plus grande sécurité énergétique à mesure que la transition énergétique mondiale avance.
L’Alberta Carbon Grid a l’intention d’utiliser l’infrastructure existante appartenant à la fois à Pembina et à TC Energy pour réduire les coûts en transportant le carbone par des pipelines de rechange pour la séquestration dans un réservoir à Fort Saskatchewan. Il rivaliserait pour l’approbation du gouvernement, des incitations et un espace de séquestration souterrain contre d’autres partis importants : Le projet de captage et de stockage du carbone Polaris de Royal Dutch Shell, qui devrait être construit dans son complexe de Scotford près d’Edmonton, et la proposition de captage du carbone de l’alliance Oil Sands Pathways visant à atteindre des émissions nettes nulles provenant de l’exploitation des sables bitumineux.
L’alliance Pathways, une entité créée par les principaux producteurs de sables bitumineux du Canada en juin, a annoncé la semaine dernière qu’elle s’est élargie pour inclure ConocoPhillips Canada comme son sixième membre. Avec Canadian Natural Resources, Cenovus Energy, Imperial Oil, MEG Energy et Suncor Energy, l’alliance de six membres représente maintenant environ 95 % de la production des sables bitumineux du Canada.
Les sables bitumineux constituent la majorité de la production pétrolière du Canada et sont en voie d’atteindre une production record de 3,5 millions de barils par jour (bpj) d’ici la fin de l’année, dépassant le précédent record de 3,25 millions de bpj établi en janvier, alors que les producteurs visent à comprimer plus de production à partir des actifs existants par opposition au démarrage de nouveaux projets d’immobilisations.
L’investissement dans les technologies de capture du carbone aidera à répondre aux besoins et aux défis énergétiques du Canada, étant donné le climat froid du pays et sa taille en tant que deuxième plus grand pays en termes de masse terrestre. De plus, en tant que quatrième producteur mondial de pétrole, il est essentiel de donner la priorité à ces technologies pour garantir que le pays soit en mesure de capitaliser sur l’une de ses principales ressources, tout en approvisionnant le monde de manière durable. En réduisant les émissions, le captage du carbone profite à de nombreuses industries au-delà des producteurs de combustibles fossiles, tels que les fabricants et les producteurs de béton.
Les prix du pétrole en hausse et en hausse
Il est difficile de croire que les prix du pétrole n’ont cessé d’augmenter et de clôturer dans les années 80 presque tous les jours au cours du dernier mois, étant donné le krach historique des prix d’il y a à peine 20 mois. Mais, quand on considère les fondamentaux macro, ce n’est pas du tout surprenant.
La tendance à la hausse des prix est fonction de l’équilibre mondial de l’offre et de la demande. Les ralentissements répétés au fil des ans, conjugués à la destruction de la demande liée à la pandémie et maintenant aux restrictions de capital de la part des producteurs ont entraîné une réduction des investissements dans les projets nécessaires pour remplacer les réserves et maintenir les approvisionnements en brut produit.
Dans le même temps, la reprise de la demande alors que de nombreux pays lèvent les restrictions COVID-19 est en cours, ce qui a un impact direct sur les prix. Alors que la demande dépasse l’offre, les prix ont tendance à augmenter. Les acteurs du marché et les consommateurs de produits raffinés (la plupart des gens dans les économies développées) devraient surveiller les développements dans quelques domaines afin de rester au courant de la situation :
- Production OPEP+: Si l’OPEP+ tient compte de la demande du président Biden d’accélérer le rythme des augmentations de production, cela entraînerait probablement une offre de rechange supplémentaire qui ferait baisser les prix. Cependant, l’organisation a indiqué à plusieurs reprises qu’elle prévoyait de s’en tenir à des augmentations mesurées, citant des inquiétudes selon lesquelles les fournitures de rechange dépasseraient la demande dès le premier trimestre de l’année prochaine, étant donné la combinaison d’une offre accrue et d’une destruction de la demande de voyages saisonnière.
- Réserve stratégique de pétrole des États-Unis: La réserve contient 612,5 millions de barils de pétrole au 29 octobre, ce qui pourrait remplacer les importations de pétrole américain pendant plus d’un an. Si Biden choisit de libérer certaines de ces réserves sur le marché dans le but de réduire les prix, nous pouvons nous attendre à une baisse temporaire des prix.
- Interdictions de voyager COVID-19: Alors que les États-Unis et d’autres pays lèvent les restrictions de voyage, l’augmentation attendue de la demande associée à l’augmentation des voyages fera grimper les prix si l’offre n’augmente pas au même rythme.
- Les pics de COVID-19: Alors que le nombre de cas diminue dans certains pays, il augmente dans d’autres. Les tendances des cas en Europe ont historiquement précédé les hausses aux États-Unis. S’il devait y avoir une autre vague entraînant des blocages et des restrictions de voyage, nous nous attendons à un certain niveau de destruction de la croissance de la demande, entraînant une baisse des prix.
Alors que les consommateurs directs d’essence sont très certainement conscients que les prix du pétrole sont en hausse, les résultats des prix plus élevés ne sont pas tous mauvais. Les flux de trésorerie disponibles excédentaires réalisés avec la hausse des prix des matières premières peuvent être utilisés pour financer les efforts de transition énergétique, par exemple. De plus, compte tenu des perspectives d’augmentation stable des prix des matières premières, les fusions et acquisitions ont été et continuent d’être extrêmement actives. Juste cette semaine, Maersk Drilling et Noble Corp. ont annoncé une fusion de 3,4 milliards de dollars, et la semaine dernière, Pioneer Natural Resources a vendu une superficie du Permian à Continental Resources pour 3,25 milliards de dollars.
Les équipes de direction doivent examiner comment les perspectives de prix des matières premières affectent leur structure de coûts (électricité/électricité/carburant, frais de déplacement, coûts de main-d’œuvre, etc.) et planifier en conséquence. Les entreprises intéressées par les fusions et acquisitions doivent évaluer de manière critique les évaluations et les hypothèses de flux de trésorerie sur les actifs cibles. Il existe de nombreux éléments en mouvement et les marchés mondiaux sont extrêmement sensibles au cycle de l’actualité et au sentiment du marché. Les choses peuvent changer et changeront souvent, mais les éléments mentionnés ci-dessus sont un bon point de départ.
