Marco Del Negro est le directeur du nouveau centre de recherche de la Federal Reserve Bank de New York, AMEC, qui signifie Applied Macroeconomics and Econometrics Center. Avant d’accueillir son premier symposium, « Hétérogénéité en macroéconomie : implications pour la politique », Économie de la rue de la Liberté rencontré Del Negro pour en savoir plus sur sa vision d’AMEC.
Question : Pourquoi créez-vous le Centre et quel est son but ?
La Fed de New York a décidé de créer l’Applied Macroeconomics and Econometrics Center (AMEC) avec un seul objectif en tête : promouvoir et diffuser la recherche dans les domaines de la macroéconomie et de l’économétrie, domaines dans lesquels plusieurs économistes de la Fed de New York (dont le président de la Fed de New York John Williams) travaillent activement. Les gens connaissent bien sûr ce travail – nous le publions dans des revues académiques, des rapports du personnel et Économie de la rue de la Liberté des postes; nous émettons divers produits tels que l’indice économique hebdomadaire, le Treasury Term Premia, le modèle DSGE de la Fed de New York, mais ils peuvent ne pas avoir une idée précise de l’ampleur et de la diversité de cet effort. Parmi de nombreux autres sujets, nous nous intéressons particulièrement à l’étude des implications des inégalités pour la politique monétaire et budgétaire (voir par exemple ce Symposium qui aura lieu dans quelques jours). AMEC facilitera la diffusion de cette recherche et l’engagement avec les universités et le public sur ces thèmes importants.
Question : Quels types de sujets attendez-vous qu’AMEC aborde?
Tous les sujets clés liés à la politique monétaire. C’est-à-dire l’économie monétaire – à la fois théorique et empirique, les prévisions, le marché du travail, le marché du logement, la stabilité financière, l’économie internationale, le changement climatique, la compréhension des formations des anticipations des ménages et des entreprises, les modèles de structure à terme, et enfin l’étude d’indicateurs importants pour politique monétaire tels que les taux d’intérêt naturels r* et le chômage u*.
Et comme je l’ai mentionné, nous approfondirons les inégalités et leurs implications pour la politique et la dynamique macroéconomique, les sujets abordés dans le Symposium. En termes d’outils, nous favoriserons une diversité d’approches. Les chercheurs d’AMEC utilisent à la fois des modèles et des données, à la fois macro (appelés « séries chronologiques ») et micro, et, autant que possible, les deux (modèles et données) ensemble.
Question : Comment COVID-19 a-t-il affecté votre analyse macro et votre champ d’activité ?
COVID-19 a tout changé, pour nous comme pour tout le monde. Nous avons conçu de nouveaux produits tels que l’indice économique hebdomadaire, pour suivre l’économie en temps réel pendant ces mois terribles du début de 2020. Nous avons également dû adapter d’anciens produits, tels que le modèle DSGE de la Fed de New York (voir ce post sur comment nous avons changé de modèle), pour faire face aux implications de ce gigantesque choc sur l’économie. Et pour certains autres produits, tels que r* et le Nowcast, nous y travaillons toujours.
Question : Quel contenu est hébergé au sein du Centre et est-il prévu de lancer de nouveaux produits ?
Vous pouvez voir une description des produits existants d’AMEC (voir la liste qui suit cette Q&R). Et, comme je l’ai mentionné, nous ajouterons bientôt r* et le Nowcast, qui sont en cours de construction. Mais le plus important, panta rhei : nous travaillons en permanence sur de nouvelles idées, de nouvelles questions et de nouveaux projets de recherche, et nous n’hésiterons pas à abandonner les anciens produits chaque fois que nous pensons qu’ils ont dépassé leur objectif. Les modèles et les outils doivent évoluer pour suivre la frontière dans le monde universitaire et, plus important encore, avec l’époque et les nouveaux problèmes auxquels nous, chercheurs, devons faire face.
Q : Comment AMEC est-il lié au Centre de données microéconomiques (CMD) et envisagez-vous de collaborer sur des sujets majeurs ?
Nous n’avons pas encore de plans fermes, mais je vois beaucoup de possibilités de collaboration entre les économistes des deux centres (en fait, cela se passe déjà beaucoup, voir ce rapport du personnel). Les microdonnées collectées par le Centre de données microéconomiques, à la fois le bilan des ménages et les prévisions d’enquêtes, peuvent éclairer d’importantes questions macroéconomiques.
Question : En quoi AMEC est-il unique ?
Certains centres au sein de la Réserve fédérale se concentrent sur des ensembles de données spécifiques, comme le CMD, et d’autres sur des sujets spécifiques, l’inflation, par exemple. AMEC se distingue de toutes celles-ci en ce qu’elle se consacre à l’étude et à la promotion d’outils d’analyse macroéconomique et économétrique, et à leur application à un ensemble de questions et de sujets en constante évolution. Notre produit n’est pas un ensemble de données, ni une expertise sur un sujet spécifique, mais une recherche pour développer des approches et des idées pour répondre à une variété de requêtes, en gardant à l’esprit que les questions clés de demain peuvent être très différentes de celles d’aujourd’hui.
Question : Quel est le but du comité consultatif et qui en fait partie?
Les membres du conseil consultatif d’AMEC sont des chefs de file dans le domaine de l’économie. Chris Sims et Mike Woodford sont des phares de la profession en économétrie et en macroéconomie. Serena Ng est une économétricienne de premier plan possédant une expertise à la fois des séries chronologiques et des techniques d’apprentissage automatique. Hélène Rey et Stéphanie Schmitt-Grohé sont des macroéconomistes de renom avec des travaux novateurs en finance internationale et macro. Gianluca Violante est un chercheur de premier plan dans le domaine de la macroéconomie et des inégalités et a été le pionnier des modèles que nous utilisons pour étudier ce sujet. Nous compterons sur ces personnes pour nous aider à nous guider dans le développement de nouveaux outils et approches et pour nous tenir au courant des derniers développements dans le monde universitaire. Nous sommes très honorés qu’ils aient accepté notre invitation à faire partie du conseil d’administration d’AMEC.
Question : Quelle est votre vision pour AMEC ? Quels sont ses objectifs à court et à long terme ?
Les objectifs à court et à long terme du Centre sont les mêmes : produire des recherches de haute qualité et collaborer avec les universités, les autres banques centrales et le public sur les questions les plus importantes du jour. C’est ce que nous entendons faire avec le Symposium sur les implications des inégalités pour la macroéconomie en général et la politique monétaire en particulier. Et nous allons continuer.
Produits du Centre de Microéconomie et d’Économétrie Appliquées
- Écono hebdomadaireindice de micro Le WEI est un indice de l’activité économique réelle utilisant des données à haute fréquence opportunes et pertinentes. Il représente la composante commune de dix séries quotidiennes et hebdomadaires différentes couvrant le comportement des consommateurs, le marché du travail et la production. L’indice WEI est échelonné sur le taux de croissance du PIB sur quatre trimestres ; par exemple, si l’indice WEI affiche -2 % et que le niveau actuel de l’indice WEI persiste pendant un trimestre entier, nous nous attendrions en moyenne à ce que le PIB de ce trimestre soit inférieur de 2 % à celui de l’année précédente.
- Le modèle DSGE de la Fed de New York Le modèle d’équilibre général stochastique dynamique (DSGE) de la Fed de New York est utilisé pour prévoir l’économie depuis 2011 (voir cette note du FOMC) et est l’un des rares exemples d’un modèle de banque centrale dont les prévisions sont mises à la disposition du public en temps réel. .
- Les primes de terme du Trésor Les économistes Tobias Adrian, Richard Crump et Emanuel Moench (ou « ACM ») présentent des estimations des primes de terme du Trésor pour des échéances de un à dix ans de 1961 à aujourd’hui. Les données sont disponibles à des fréquences quotidiennes et mensuelles, ces dernières étant des observations de fin de mois. L’ACM estime en outre les rendements ajustés et les taux à court terme moyens attendus pour le même ensemble d’échéances. L’analyse est basée sur un modèle de structure des termes à cinq facteurs sans arbitrage.
- Jauge d’inflation sous-jacente L’UIG fournit une mesure de l’inflation sous-jacente et est défini comme la partie persistante de la composante commune de l’inflation mensuelle. Il capture les mouvements soutenus de l’inflation à partir des informations contenues dans un large éventail de données sur les prix, l’activité réelle et les données financières.
- Courbe de rendement comme indicateur avancé Ce modèle utilise la pente de la courbe des taux, ou « écart de terme », pour calculer la probabilité d’une récession aux États-Unis douze mois à l’avance. Le spread de terme est défini comme la différence entre les taux du Trésor à dix ans et à trois mois.
Marco Del Negro est vice-président du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Clause de non-responsabilité
Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank de New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission est de la responsabilité de l’auteur.
