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Une planète plus chaude en raison du changement climatique rendra plus probables de graves ralentissements économiques, estime Michael T. Kiley du Federal Reserve Board. En utilisant des données sur la température et le PIB réel annuel par habitant dans 124 pays de 1961 à 2021, l’auteur montre que l’effet des augmentations de température sur la croissance est 50 % plus important sur le décile inférieur de la distribution de la croissance que sur la médiane, ce qui implique qu’une planète plus chaude peut être caractérisée par des fluctuations plus fréquentes et plus sévères de la croissance économique. Ces effets sont susceptibles de varier d’un pays à l’autre, note l’auteur ; une étude de cas d’un scénario d’émissions élevées pour les États-Unis, un pays à revenu élevé et relativement tempéré, a constaté des impacts « relativement modestes » sur la médiane et les extrémités de la variation en pourcentage du PIB réel par habitant. Le Nigeria et l’Inde, en revanche, ont vu la croissance du PIB réel par habitant baisser jusqu’à 3,5 points de pourcentage au 10e centile de croissance, et des baisses plus faibles mais toujours importantes à la médiane et au 90e centile, ce qui a réduit le rythme global de la croissance économique. et augmenter la probabilité de ralentissements pour ces pays.
À l’aide d’un essai contrôlé randomisé de plus de 9 000 consommateurs américains, Francesco D’Acunto du Boston College, Andreas Fuster du Swiss Finance Institute et Michael Weber de l’Université de Chicago constatent que la diversité de genre et raciale du Federal Open Market Committee (FOMC ) le rendent plus efficace pour orienter les anticipations macroéconomiques des consommateurs. Par exemple, les auteurs constatent que 52%-56% des femmes blanches interrogées exposées à des femmes ou des membres noirs du FOMC forment des attentes dans la fourchette des prévisions de chômage du FOMC, contre 48% de celles exposées à des hommes blancs.. L’exposition à divers membres aide particulièrement à ancrer les attentes des femmes noires, selon les auteurs, et renforce la confiance des groupes sous-représentés dans l’efficacité de la Réserve fédérale. Les attentes des hommes blancs, qui sont surreprésentés au FOMC, ne répondent pas différemment en fonction de la diversité perçue du comité, constatent les auteurs. « Une plus grande diversité pourrait ainsi augmenter la capacité de la communication du FOMC à influencer les attentes des consommateurs et conduire à une plus grande confiance dans la Fed, en particulier de la part des consommateurs sous-représentés, qui font souvent partie des communautés les plus vulnérables », concluent-ils.
Les fardeaux croissants des réglementations en matière de divulgation et de gouvernance sont souvent cités comme la raison pour laquelle le nombre de sociétés ouvertes aux États-Unis a diminué au cours des dernières décennies. Utilisant le fait que de nombreuses réglementations relatives aux entreprises publiques ne s’appliquent qu’aux entreprises dont le flottant (la valeur des actions détenues par les investisseurs publics) dépasse un certain seuil, Michael Ewens du California Institute of Technology, Ting Xu de l’Université de Virginie et Kairong Xiao de L’Université de Columbia examine le regroupement d’entreprises autour de ces seuils pour déduire les coûts de la réglementation. En utilisant les données de flottement public et de conformité réglementaire des entreprises publiques sur la période 1994-2018, les auteurs estiment que les coûts réglementaires sont assez substantiels, coûtant à l’entreprise américaine médiane 4,1 % de sa valeur nette. Cependant, en utilisant un échantillon d’entreprises privées financées par du capital-risque, les auteurs constatent que les coûts réglementaires n’expliquent que 7,4 % de la probabilité décroissante que ces entreprises deviennent publiques depuis 2000, et n’ont aucun effet sur la décision des entreprises publiques de se privatiser. Dans l’ensemble, leurs résultats suggèrent que les facteurs non réglementaires ont joué un rôle plus important dans la réduction du nombre d’entreprises publiques au cours des dernières années, concluent les auteurs.
« Je crains un peu que les prix des actifs et en particulier les prix des logements soient une préoccupation à laquelle nous devrions penser… Si vous pensez aux prix des logements et que vous ne pouvez pas obtenir de matériaux de construction, et vous ne pouvez pas faire venir des travailleurs de la construction de retour sur le site, mais nous augmentons la demande de logements, alors cela ne fait pas grand-chose pour notre mandat d’emploi, mais cela augmente les prix des logements plus qu’il ne le ferait autrement. Et ce que je ne veux pas, c’est un cycle d’expansion et de ralentissement du logement qui est encouragé en partie par l’action de la politique monétaire », déclare Eric Rosengren, président de la Federal Reserve Bank de Boston.
« C’est une longue façon de dire que j’adopterais une stratégie quelque peu différente lorsque nous pensons à la réduction. Et c’est mon point de vue personnel, c’est-à-dire que je réduirais à la fois le MBS [mortgage-backed securities] et les Trésors du même montant. Comme vous le savez, nous avons acheté plus de Treasuries que de MBS. Cela impliquerait donc que le MBS se terminerait avant les Treasuries. Et j’espère également que si nous continuons à voir de solides résultats économiques vers le milieu de l’année prochaine, nous en aurons terminé avec le programme de réduction, encore une fois cela dépend de la façon dont les données arrivent, mais cela vous donne une idée approximative du calendrier . »
