Le secteur financier et l’économie britanniques montrent des signes d’entrée dans une nouvelle phase du cycle économique. Nous avons toujours fait valoir que V représentait le vaccin et non la forme de la reprise. Grâce à la communauté des sciences de la vie et aux National Institutes of Health, il existe désormais un vaccin et nous pouvons nous concentrer sur la reprise économique et l’expansion de l’économie britannique.
L’indice RSM UK Financial Conditions, à un écart-type au-dessus du neutre, implique que les conditions sont mûres pour soutenir une réouverture robuste de l’économie britannique.
Courbes de pandémie et de coronavirus
Pourtant, rien dans cette pandémie n’est allé en ligne droite, et la dernière quinzaine de mai en est un bon exemple. Les cas nouvellement signalés de COVID-19 augmentent à nouveau au Royaume-Uni, passant de moins de 2 000 par jour début mai à 3 600 dans les premiers jours de juin. Cela survient à un moment où les deuxièmes doses de vaccins sont appliquées et les décès sont tombés à moins de sept par jour.
L’indice RSM UK Financial Conditions montre que l’appétit pour le risque soutient la croissance et la reprise économiques.
Lorsqu’elle est mesurée par la prévention des décès, la politique du Royaume-Uni consistant à distribuer une première dose aussi largement que possible avant de se concentrer sur la deuxième dose est un succès apparent. En effet, la population mondiale subit un test clinique, et il sera intéressant de voir lequel des programmes de vaccination sera le modèle des pandémies à venir.
Selon la BBC, la gamme de vaccinations de première dose pour les 18 ans et plus va de 71% de la population adulte d’Irlande du Nord à 84% au Pays de Galles. Environ 45% de la population adulte du Royaume-Uni a reçu une deuxième dose.
Conditions financières au Royaume-Uni
Les avantages pour l’économie et le secteur financier deviennent évidents dans le dernier RSM UK Financial Conditions Index, un indicateur composite du risque et des perceptions de la croissance économique évalué dans plusieurs actifs financiers.
L’indice reste près d’un écart-type au-dessus des conditions financières neutres, ce qui indique que l’appétit pour le risque soutient la croissance économique et la reprise. La conclusion principale est que l’économie est prête à sortir de son hibernation de plus d’un an.
Et avec l’accent mis sur la vaccination des moins de 50 ans, les conditions préalables sont en place pour ce que nous prévoyons être une solide période de trois ans de reprise et d’expansion économiques.
La voie est claire pour que l’économie britannique commence à accélérer vers la reprise cette année et l’expansion l’année prochaine. Soutenue par les dépenses des ménages et les accommodements monétaires et budgétaires, l’économie connaîtra une croissance supérieure à 6 % cette année avec un potentiel de croissance plus élevé l’an prochain.
Prélude à une expansion robuste
Les autorités monétaires et fiscales ont achevé le travail préparatoire de cette reprise. Étant donné que les efforts de politique économique (et les chocs négatifs comme la pandémie) sont transmis à l’économie par le biais des marchés financiers, des efforts mondiaux ont été déployés pour maintenir les liquidités nécessaires aux transactions commerciales et réduire les risques.
Les autorités monétaires et fiscales ont achevé le travail préparatoire d’une reprise.
Les conditions financières nationales, telles que mesurées par l’indice, sont devenues positives en février après une année de risque accru sur les marchés d’actifs. L’indice s’est installé dans une fourchette étroite d’environ un écart-type au-dessus du neutre au cours des 14 dernières semaines, avec une récente pression à la baisse provenant d’une évaluation aberrante du marché des actions l’année dernière.
Ces conditions indiquent un climat d’appétit pour le risque amélioré parmi les investisseurs et de confiance dans la normalisation des interactions sociales et économiques.
Comme pour la récente augmentation des infections, nous ne pouvons pas nous attendre à ce que cela se produise du jour au lendemain. La Banque d’Angleterre a rapporté que les consommateurs ont continué à rembourser leur dette de carte de crédit en avril, ce qui suggère un nouveau rééquilibrage des finances des ménages, mais avec un potentiel de dépenses plus importantes dans les mois à venir. La banque centrale a également signalé une augmentation de 25% des prêts aux petites et moyennes entreprises, ce qui est un signe de revitalisation.
On ne peut pas en dire autant des grandes entreprises non financières, qui ont effectué d’importants remboursements nets de leurs crédits en avril et dont l’investissement est essentiel pour une croissance économique soutenue.
Pourtant, le potentiel de croissance est là. Nous attendons du public qu’il ait confiance dans le vaccin et dans sa sécurité au travail et dans la rue principale. Et nous prévoyons que les conditions financières resteront propices à une reflation de l’économie britannique.
Rapport d’avancement économique
Des signes de progrès économique apparaissent. L’indice de la production manufacturière britannique a augmenté pour la première fois en 24 mois. Cela a été confirmé par la composante production de l’indice mensuel du produit intérieur brut du Royaume-Uni, qui a augmenté en mars pour la première fois depuis le début officieux de la récession manufacturière mondiale en septembre 2018.
Le secteur des services est toujours à la traîne par rapport à la reprise du secteur de la production, bien qu’il ait réussi une croissance annuelle de 0,7 % en mars.
Il y a clairement à la fois des effets de période de base et des effets d’entraînement aux États-Unis – où la production industrielle est devenue positive en mars et a augmenté de 16,5 % en avril – et au Canada, où le PIB réel toutes industries a connu une croissance annuelle de 6,6 % en mars. .
Comme prévu, et en raison des effets persistants de la pandémie, le secteur des services est toujours en retard sur la reprise du secteur de la production. Néanmoins, le secteur des services a réussi une croissance annuelle de 0,7% en mars après 12 mois consécutifs de baisse. Nous nous attendons à ce que cela se poursuive, car les vaccinations renforcent la confiance des consommateurs dans un environnement sûr.
Malgré les gains dans les secteurs de la production et des services, ce n’est qu’un mois après une année des plus difficiles. Nous nous attendons à ce que la Banque d’Angleterre maintienne sa politique d’accommodement pour le reste de l’année et jusqu’à ce que la normalité soit assurée.
Mais les signes positifs sont là. Les dirigeants d’entreprises, les investisseurs et les décideurs devraient s’attendre à une reprise plus rapide que lors des récessions précédentes et à une explosion des dépenses des ménages plus tard cette année.
Pour plus d’informations sur la façon dont la pandémie de coronavirus affecte les entreprises de taille moyenne, veuillez visiter le RSM Coronavirus Resource Center.
