RSM a examiné en détail les marges brutes de différents groupes de pairs dans le secteur industriel pour voir comment chacun s’est comporté pendant cette période de forte inflation. Dans cet article, qui fait partie d’une série, nous examinons les marges du secteur des transports. Voici ce que nous avons trouvé.
Le secteur industriel a joué un rôle important dans la hausse de 8,3 % de l’indice des prix à la consommation en avril par rapport à la même période en 2021. Les augmentations les plus importantes au sein du secteur sont venues du transport, du carburant et de l’énergie.
S’il est clair que l’inflation élevée laisse sa marque sur les entreprises industrielles, moins claires sont les différentes manières dont les sous-secteurs au sein de cet espace se portent – pour le meilleur ou pour le pire. Nous avons analysé les données de marge brute pour voir quelles marges ont été maintenues, augmentées ou réduites, et où nous les voyons aller à l’avenir.
Nous avons également analysé quels groupes de pairs contrôlent les coûts, les absorbent ou les répercutent sur les clients.
Dans notre analyse des données de Bloomberg, nous utilisons le 31 décembre 2019 comme point de départ avant la pandémie, et avons examiné les périodes jusqu’aux données trimestrielles disponibles les plus récentes, ce qui, pour la plupart des entreprises, signifiait des données jusqu’au 31 mars. Nous avons sélectionné suffisamment d’entreprises. de chaque secteur pour fournir une part significative et représentative du marché.
Indices des prix à la production
Comme point de départ, il est utile d’examiner les indices des prix à la production pour comprendre les augmentations et les diminutions des prix payés par les entreprises aux producteurs pour les produits finis et les biens intermédiaires.
Les indices des prix à la production des biens intermédiaires ont quelque peu diminué de novembre 2021 à mars 2022, indiquant que les prix des produits finis pourraient bientôt suivre. Les deux jauges sont toujours à des sommets jamais vus depuis les années 1970 et doivent baisser considérablement avant de se normaliser.
Transport
Le transport maritime a enregistré la plus forte augmentation de marge brute de tous les groupes de pairs que nous avons examinés. Les marges brutes moyennes des 25 principales entreprises de transport maritime sont passées de 21,2 % juste avant la pandémie à un sommet de 37,9 % à la fin de 2021, et ont glissé à 31 % au 31 mars.
Les hausses de prix dans le transport maritime ont récemment stimulé un projet de loi bipartisan appelé Ocean Shipping Reform Act, un effort pour limiter de telles hausses à l’avenir. Les tarifs maritimes au comptant pour le transport de conteneurs ont été multipliés par cinq pour certaines routes en 2021.
Nous nous attendons à ce que les marges brutes moyennes dans ce secteur diminuent en 2022 à mesure que les chocs se propagent dans le système. Néanmoins, nous prévoyons que les prix du transport maritime resteront élevés par rapport aux niveaux d’avant la pandémie tout au long de 2022 et une partie de 2023 en raison de l’arriéré de conteneurs d’expédition et des prix élevés du carburant. L’assouplissement des récentes restrictions de verrouillage du COVID-19 à Shanghai fin mai et début juin signifie également que les cargos qui étaient bloqués dans le port se rendront bientôt aux États-Unis. La réouverture à Shanghai et dans d’autres parties de la Chine maintiendra des volumes élevés de conteneurs pendant la saison d’expédition estivale déjà chargée.
L’augmentation continue des tarifs du transport maritime incitera davantage de marchés finaux à intégrer des surtaxes dans les contrats et à augmenter les prix. En raison de la complexité des chaînes d’approvisionnement mondiales et du temps nécessaire pour transporter les marchandises dans ce canal, les hausses de prix resteront persistantes pendant quelques mois au-delà de la baisse des taux.
Les marges brutes moyennes des entreprises de fret aérien et de logistique ont augmenté de moins de 2 % depuis avant la pandémie, pour terminer à 19,2 % fin mars. Ce secteur répercute facilement les coûts de carburant plus élevés sur les clients en liant les suppléments de carburant à des indices qui sont mis à jour à des fréquences régulières.
De même, les marges brutes moyennes d’un groupe de pairs de 19 entreprises de camionnage ont augmenté d’environ 3 % pour atteindre 24,1 %. Les grandes entreprises de camionnage incluses dans notre analyse utilisent des suppléments carburant dans leurs contrats et sont en mesure d’acheter du diesel au prix de gros. Les prix dans ces deux secteurs continueront de suivre de près les prix de l’énergie et la demande du marché.
Les petites entreprises de camionnage, cependant, souffrent. Ce sont des entreprises qui ont six camions ou moins en moyenne et qui achètent de l’essence au prix au comptant à la pompe. En raison de leur petite taille, ils n’incluent généralement pas les suppléments carburant dans les contrats. En conséquence, ces petites entreprises subissent une forte pression sur leurs marges et, pour certaines, cela a créé une menace existentielle pour leur entreprise.
Dans le domaine du commerce et de la distribution, les marges brutes moyennes de 33 entreprises sont passées de 23 % au début de la pandémie à 31,2 % fin mars. Les sociétés de négoce et de distribution ont plus de facilité à augmenter les prix et compensent largement les augmentations de coûts. Le passage de l’économie des services aux biens leur a également donné un coup de pouce. Les futures attentes de marge de ce secteur dépendront de la poursuite de la demande de biens – qui s’est atténuée en raison des réouvertures dans le secteur des services – et des signes de ralentissement économique alors que la Fed resserre la masse monétaire.
La vente à emporter
Dans l’ensemble, nous nous attendons à ce qu’une partie de la pression sur le secteur des transports s’atténue en 2022, mais reste élevée jusqu’en 2023. Les plus grands risques proviendront du fait que l’Union européenne évite le pétrole russe, ce qui entraîne une augmentation des coûts mondiaux du carburant, et des impacts du récent blocage du COVID-19 à Shanghai. La main-d’œuvre, qui était un problème pour le camionnage avant la pandémie, en a été aggravée et continuera d’être un facteur. Néanmoins, ces effets pourraient être quelque peu compensés par un ralentissement économique.
