La BCE n’est pas sur le point de flancher au premier signe de reprise : la semaine écologique

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Les responsables de la Banque centrale européenne débattront de l’opportunité de prolonger leur rythme élevé d’achats d’obligations d’urgence cette semaine, un jugement qui repose sur la fragilité qu’ils déterminent pour la reprise de l’économie.

La confiance est la plus forte en trois ans, les prix à la sortie des usines ont le plus augmenté depuis 2008, et l’inflation est techniquement supérieure à l’objectif. Pourtant, de nombreux décideurs politiques ont signalé que cela ne suffisait pas pour changer de cap – une politique ultra souple continue est nécessaire pour ramener le rebond d’une crise sans précédent qui n’est pas encore terminée.

À la base de leur décision jeudi, il y aura de nouvelles prévisions économiques, qui mettront probablement l’accent sur la volatilité des données entrantes. Les responsables dirigés par la présidente Christine Lagarde ont prévu le bond de l’inflation et insistent sur le fait qu’il s’avérera temporaire alors que les prix de l’énergie se stabilisent et que les pénuries qui ont entravé les entreprises sont surmontées.

Au lieu de cela, certains membres du Conseil des gouverneurs craignent que les faiblesses économiques évoquées dans des données telles que la contraction surprise de la France au premier trimestre ne se cachent sous un vernis de dynamisme estival alors que les blocages se relâchent. La hausse des rendements obligataires et un euro plus fort leur donnent des arguments pour affirmer que la BCE doit faire plus pour respecter son engagement de maintenir des conditions de financement favorables.

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Un débat animé est cependant probable, dans un précurseur possible de la discussion que la Réserve fédérale aura la semaine suivante sur l’opportunité de maintenir son propre stimulus ou de commencer à le réduire.

Pour les deux banques centrales, les circonstances extrêmes de la pandémie sont un obstacle à l’évaluation des perspectives de stabilité des prix. Le chef sortant de l’OCDE, Angel Gurria, a fait valoir la semaine dernière que ce n’était pas le moment de s’inquiéter de l’inflation, mais avec une mise en garde : « Il faut toujours garder cela à l’esprit. »

Ce que dit Bloomberg Economics :

« Alors que les écarts de rendement intra-zone euro s’élargissent, ce n’est pas le moment pour les faucons de se chamailler au sujet de davantage d’achats d’obligations. Nous nous attendons à ce que les décideurs politiques optent pour trois mois supplémentaires d’achats « considérablement plus élevés » via le programme d’achat d’urgence en cas de pandémie. »

–David Powell et Maeva Cousin. Pour un aperçu complet, cliquez ici

Ailleurs, la banque centrale du Canada devrait continuer à préparer le terrain pour un resserrement de la politique monétaire, tandis que la Russie pourrait augmenter ses taux d’intérêt. L’Organisation mondiale du commerce se réunit mardi pour discuter de l’expansion de la production des installations de vaccins Covid.

Cliquez ici pour découvrir ce qui s’est passé la semaine dernière et voici notre récapitulatif de ce qui se passe dans l’économie mondiale.

Europe, Moyen-Orient, Afrique

Il n’y a pas que le rassemblement de la BCE dans la région cette semaine. La Banque de Russie tient une réunion de fixation des taux vendredi au cours de laquelle elle envisagera une autre hausse pour tenter de maîtriser la montée de l’inflation, les responsables avertissant que l’économie est déjà menacée de surchauffe.

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Les décideurs politiques polonais se réunissent mercredi après que l’inflation a atteint un sommet de dix ans la semaine dernière. Cela mettra à l’épreuve le mantra des taux stables de longue date de l’institution. Les banques centrales du Kazakhstan et de l’Ouzbékistan fixent également les taux.

La réouverture complète du Royaume-Uni le 21 juin étant de plus en plus remise en question, les investisseurs surveilleront de près les chiffres mensuels du PIB, de la production industrielle et du commerce attendus vendredi.

La lecture du PIB du premier trimestre de l’Afrique du Sud est attendue mardi, les économistes prédisant une expansion trimestrielle, mais une contraction annuelle. L’Institut statistique turc publiera jeudi les chiffres du chômage pour avril, et les données du même jour pourraient montrer que l’inflation en Égypte s’est accélérée en mai.

Les ministres des Finances d’au moins quatre pays d’Afrique de l’Est présenteront jeudi et vendredi leurs budgets pour 2021-2022.

Pour en savoir plus, lisez l’intégralité de la semaine à venir de Bloomberg Economics pour la région EMEA

États-Unis et Canada

Aux États-Unis, les regards seront tournés vers la dernière lecture de l’indice des prix à la consommation jeudi, compte tenu du débat intense autour de l’inflation. Les autres points de données à venir incluent les offres d’emploi d’avril et le prochain rapport sur les demandes de chômage, qui sont tombés en dessous de 400 000 lors de la publication de la semaine dernière pour la première fois depuis la pandémie.

Les décideurs politiques de la Fed sont en panne d’électricité cette semaine à venir avant leur prochaine réunion les 15 et 16 juin.

Les investisseurs surveilleront la Banque du Canada, qui annoncera sa décision sur les taux mercredi, pour tout indice sur les plans de resserrement de la politique monétaire.

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Pour en savoir plus, lisez l’intégralité de la semaine à venir de Bloomberg Economics pour les États-Unis

Asie

Le Japon et la Corée du Sud publient des chiffres de production révisés qui confirmeront leurs fortunes contrastées.

Le Japon reste dans une situation d’urgence virale qui met son économie en danger d’une contraction à double creux et rend l’organisation des Jeux olympiques moins que claire. L’économie coréenne est bien sur une voie de reprise, bien que les chiffres de l’emploi mercredi seront surveillés de près pour voir si la hausse filtre au-delà du secteur des exportations.

Le gouverneur de la Banque de Corée, Lee Ju-yeol, devrait prononcer un discours d’anniversaire à la fin de la semaine alors que les paris sur la hausse des taux se multiplient. Le sous-gouverneur de la Banque du Japon, Masayoshi Amamiya, s’exprimera quant à lui sur le Libor alors que la banque centrale continue d’encourager des efforts plus rapides pour s’éloigner de l’indice de référence.

Les prévisions des économistes mercredi montreront que les prix à la production de la Chine ont augmenté de 8,4% en mai par rapport à l’année précédente – le rythme le plus rapide depuis 2008 – tandis que les prix à la consommation ont augmenté de 1,6%. Ce serait le plus grand écart entre les deux depuis 2017.

Pour en savoir plus, lisez l’intégralité de la semaine à venir pour l’Asie de Bloomberg Economics

l’Amérique latine

Le Chili rapporte les chiffres du commerce de mai, y compris les exportations de cuivre, qui ont enregistré en avril le deuxième meilleur mois en 25 ans. Les données sur l’inflation devraient montrer que les prix grimpent, mais les attentes de fin d’année sont ancrées près de la cible. La banque centrale, qui se réunit mardi, devrait maintenir son taux directeur à un niveau record de 0,5%.

Le rapport sur les ventes au détail du Brésil pour avril devrait montrer un certain affaiblissement par rapport à mars, tandis que le chiffre en glissement annuel pourrait atteindre un niveau record en raison de l’effet de base.

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Attendez-vous à ce que les prix à la consommation au Mexique aient légèrement baissé en mai par rapport aux 6 % d’avril en glissement annuel, tandis que l’indice d’inflation de référence du Brésil pourrait avoir dépassé les 8 %. Les banques centrales des deux pays se réuniront plus tard ce mois-ci.

La deuxième économie d’Amérique latine est bien engagée dans une reprise, mais les données de production industrielle probablement spectaculaires de cette semaine devront beaucoup à la comparaison de l’effet de base avec la fermeture du printemps dernier au Mexique.

Enfin, la banque centrale du Pérou maintiendra presque certainement son taux directeur à un plus bas record de 0,25% pour un 14e mois consécutif.

Pour en savoir plus, lisez l’intégralité de la semaine à venir de Bloomberg Economics pour l’Amérique latine

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