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La Banque centrale européenne décidera cette semaine si elle doit oser réduire les mesures de relance d’urgence alors que la pandémie menace toujours l’économie de la zone euro.
La menace posée par la variante delta du coronavirus pourrait encore enhardir les décideurs politiques jeudi à maintenir le rythme « significativement plus élevé » des achats d’obligations qu’ils ont adopté plus tôt cette année. Mais les taux de vaccination avancés, un rebond robuste et une inflation qui est déjà au plus haut depuis une décennie sont autant de raisons d’envisager un changement de vitesse à la baisse.
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Jusqu’à présent, la BCE a insisté sur le fait que toute flambée des prix à la consommation est destinée à être temporaire, permettant aux responsables dirigés par la présidente Christine Lagarde de continuer à stimuler la crise. Cela contraste avec ses homologues mondiaux tels que la Réserve fédérale, où les décideurs politiques peuvent envisager de réduire les achats d’actifs en novembre ou décembre, après que le rapport décevant sur l’emploi de vendredi ait rendu une action de ce type peu probable ce mois-ci.
Avec une inflation désormais à 3% dans la zone euro, les responsables de la BCE divergent davantage sur les perspectives des prix à la consommation. Le chef de la banque centrale grecque, Yannis Stournaras, a suggéré à Bloomberg la semaine dernière que les responsables ne devraient pas réagir de manière excessive, conseillant la « prudence ».
Mais dans un aperçu des arguments à venir, son collègue néerlandais Klaas Knot a déclaré que l’objectif du programme d’achat d’obligations de crise de la BCE, de limiter les dommages à l’inflation infligés par le coronavirus, est presque atteint. Il privilégie une approche plus restrictive de la relance après la fin prévue de la mesure en mars.
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Lire la suite : La flambée mondiale des prix du gaz menace de nuire à la reprise économique
De telles remarques suggèrent que quelle que soit la décision des responsables concernant l’achat d’obligations pour les mois à venir, la décision de cette semaine n’est que la première de plusieurs escarmouches probables sur l’avenir de la politique monétaire de la BCE.
Ce que dit Bloomberg Economics :
« L’option la plus simple pour la BCE serait de continuer à acheter des obligations via PEPP à un « rythme nettement plus élevé » jusqu’à la fin de l’année. La banque centrale pourrait commencer à se réduire en janvier. »
–David Powell et Maeva Cousin. Pour une analyse complète, cliquez ici
Ailleurs, au moins huit autres banques centrales dans le monde devraient rendre des décisions monétaires, dont l’Australie et le Canada. Alors que la plupart devraient garder leur position inchangée, la Russie et l’Ukraine pourraient augmenter leurs taux d’intérêt.
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Cliquez ici pour découvrir ce qui s’est passé la semaine dernière et voici notre récapitulatif de ce qui se passe dans l’économie mondiale.
Europe, Moyen-Orient, Afrique
La décision de la BCE est peut-être le point culminant de la politique de la semaine dans la région, mais les données de la zone euro donneront également aux investisseurs de quoi ruminer.
Les commandes d’usines et la production industrielle de l’Allemagne, la plus grande économie d’Europe, ainsi que les statistiques de fabrication de la France, de l’Italie et de l’Espagne, montreront toutes la vigueur de l’activité des usines au début du troisième trimestre de juillet, avant que les goulots d’étranglement de l’offre mondiale ne commencent à se faire sentir.
La même chose pourrait être dite pour le Royaume-Uni, où la production industrielle sera publiée avec des données sur le produit intérieur brut qui montreront si l’économie a subi un sixième mois consécutif d’expansion dans son rebond après la pandémie alors que l’été s’installait.
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Ailleurs en Europe, le gouverneur de la Riksbank, Stefan Ingves, prononcera un discours sur les défis auxquels l’économie suédoise est confrontée, tandis que la Norvège et le Danemark publient tous deux des données sur l’inflation.
La Banque centrale de Russie, qui a effectué sa plus forte hausse depuis la crise du rouble de 2014 en juillet, révélera vendredi si elle souhaite ajouter à cette décision après que la gouverneure Elvira Nabiullina a déclaré qu’il était « prématuré » de suggérer la fin du resserrement. Les responsables se méfient de la hausse des anticipations d’inflation, mais ont également assoupli les indications prospectives dans leur dernière déclaration.
En Ukraine voisine, la banque centrale devrait relever son indice de référence d’un demi-point à 8,5%. En revanche, les autorités polonaises et serbes pourraient choisir de maintenir leurs taux inchangés cette semaine malgré une reprise de l’inflation dans ces deux pays.
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L’Afrique du Sud publie mardi les données du PIB du deuxième trimestre, date à laquelle l’agence statistique abandonnera l’accent mis sur la croissance annualisée et utilisera 2015 comme nouvelle année de base.
Pour en savoir plus, lisez l’intégralité de la semaine à venir de Bloomberg Economics pour la région EMEA
Canada et États-Unis
La Banque du Canada devrait rendre une décision politique de stand-pat mercredi, se méfiant de faire des éclaboussures au milieu d’une campagne électorale avec un vote prévu pour le 20 septembre.
Une mauvaise série de chiffres économiques peut inciter les décideurs politiques à revoir à la baisse les perspectives de croissance du pays et à faire allusion à un ralentissement plus lent des mesures de relance à l’avenir. Mais des prévisions moins optimistes deviendraient probablement un enjeu politique au moment même où les Canadiens se préparent à aller aux urnes.
Aux États-Unis, le calendrier des données économiques est léger pendant une semaine de bourse raccourcie par les vacances, les chiffres sur les offres d’emploi et les prix à la production étant en tête de liste.
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Les décideurs de la Réserve fédérale feront également partie du circuit des conférenciers, notamment le président de la Fed de New York, John Williams, le président de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, et la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly.
Pour en savoir plus, lisez l’intégralité de la semaine à venir de Bloomberg Economics pour les États-Unis
Asie
Le gouverneur de la Banque de réserve d’Australie, Philip Lowe, a une autre opportunité de reporter ses plans de réduction des obligations lorsque la banque centrale se réunira mardi alors que les blocages Down Under devraient s’étendre davantage. Les données de croissance de la semaine dernière montrant une dynamique plus forte que prévu dans l’économie alors que le delta frappe peut rassurer Lowe suffisamment pour s’en tenir à son retrait progressif de la relance.
Hormis l’Australie, la banque centrale de Malaisie est la seule autre à rendre une décision dans la région, jeudi.
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Le Japon révisera probablement ses chiffres de PIB après que des données plus solides sur les dépenses en capital aient montré que les entreprises regardaient toujours au-delà de la pandémie malgré un état d’urgence qui devrait être prolongé à nouveau cette semaine. Les chiffres des dépenses des ménages de juillet permettront de mieux comprendre à quel point les inquiétudes concernant les cas de virus record au Japon affectent la consommation.
La Chine publie des données sur le commerce et l’inflation pour août – elles seront surveillées de près après que les indicateurs récents aient montré que la reprise s’essouffle.
Pour en savoir plus, lisez l’intégralité de la semaine à venir pour l’Asie de Bloomberg Economics
l’Amérique latine
Mardi, les données d’août pourraient montrer un nouveau rétrécissement de la balance commerciale mensuelle du Chili alors que la variante delta sape la demande étrangère et qu’une économie intérieure chauffée à blanc alimente la croissance des importations. Sur 12 mois, la balance commerciale et les exportations de cuivre ont atteint des records en juillet.
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Un peu plus d’un an après la chute de la croissance et de l’inflation dans la région en raison du choc de la demande de la pandémie, les économies connaissent une série de reprises. Les prix à la consommation, en revanche, ont été uniformément trop élevés pour les décideurs politiques. Quatre des cinq banques centrales ciblant l’inflation augmentent désormais leurs taux et la seule résistance, la Colombie, pourrait bien rejoindre le 30 septembre.
À la fermeture des bureaux jeudi, tous les cinq auront publié des lectures d’août, seul l’écart entre l’inflation et l’objectif du Mexique devrait se réduire.
La banque centrale du Pérou rencontre jeudi un taux d’inflation à son plus haut niveau depuis 12 ans et plus. Après avoir relevé le taux directeur d’un niveau record de 0,25% d’un quart de point le mois dernier, de nombreux analystes envisagent un nouveau resserrement qui fournit encore une certaine stimulation au milieu des vents contraires de la pandémie et de l’incertitude politique.
Pour en savoir plus, lisez l’intégralité de la semaine à venir de Bloomberg Economics pour l’Amérique latine
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