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Il a fallu six jours pour qu’un échange de crypto-monnaie passe d’une pénurie de liquidités aux affres de la faillite. L’effondrement rapide a soulevé des doutes sur les crypto-monnaies et la technologie blockchain, le logiciel derrière les actifs cryptographiques.
En tant qu’acteur de longue date des marchés financiers, je considère toujours la blockchain comme une technologie prometteuse si elle est autorisée à innover dans de bonnes conditions. Sous la direction d’une institution financière réglementée comme la nôtre, les innovations de la blockchain peuvent prospérer.
Contrairement à d’autres vagues d’innovation, la technologie blockchain est arrivée et a perturbé des industries fortement réglementées. L’invention du courrier électronique n’a pas rendu FedEx ou UPS obsolètes. Mais les technologies de blockchain telles que les paiements peer-to-peer et la tokenisation des actifs traditionnels changent les entreprises, de la façon dont elles collectent des fonds à la façon dont les investisseurs négocient des actions. Cela a des implications considérables pour l’économie mondiale.
Les développeurs de blockchain qui comprennent ces implications ont un avantage. Si vous voulez bouleverser l’industrie qui déplace les capitaux dans le monde et faire face à l’examen minutieux de dizaines de régulateurs, il ne suffit pas d’inventer une application populaire ou de lever des tonnes d’argent en capital-risque. Vous devez savoir comment atténuer les risques et mettre en place des contrôles appropriés. Vous devez établir des relations solides avec le gouvernement et les intervenants politiques.
Bien que certaines start-ups blockchain demandent une surveillance réglementaire, toutes n’ont pas la capacité de répondre à ces exigences car ce sont de jeunes organisations. C’est particulièrement vrai pour les crypto-monnaies, mais ce n’est pas une raison pour annuler la blockchain. Les crypto-monnaies ne sont qu’une des nombreuses applications de la blockchain, nous ne devrions donc pas manquer la forêt pour les arbres. Utilisée correctement, la blockchain peut soutenir l’innovation responsable dans l’industrie financière.
La technologie rend déjà notre propre travail plus efficace. En utilisant la blockchain, nous avons construit des plateformes de trading où les clients peuvent échanger entre eux en quelques minutes. En réduisant le temps de traitement de chaque transaction de plusieurs heures, voire plusieurs jours, nous libérons des capitaux qui seraient autrement enfermés dans les limbes. La semaine dernière, à l’aide de notre nouvelle plateforme de tokenisation, nous avons arrangé une obligation numérique de 100 millions d’euros sur deux ans pour la Banque européenne d’investissement avec deux autres banques, toutes basées sur une blockchain privée. En règle générale, une vente d’obligations comme celle-ci prend environ cinq jours pour être réglée. Le nôtre s’est installé en 60 secondes. En réduisant les délais de règlement, nous réduisons les coûts pour les émetteurs, les investisseurs et les régulateurs. En utilisant la blockchain, nous pouvons étendre ces avantages plus largement sur les marchés des titres à revenu fixe et sur d’autres classes d’actifs.
Nous étudions également comment rendre le système financier plus transparent. Nous utilisons des contrats auto-exécutables ou « intelligents », dont les conditions commerciales et les instructions de règlement sont écrites directement dans le code du programme. Il est vrai que les contrats intelligents sont une épée à double tranchant : comme ils sont automatiques, ils ne peuvent pas être facilement modifiés. Mais s’ils sont utilisés de manière responsable, ils peuvent réduire le risque que l’une ou l’autre des parties ne respecte pas sa part du marché et renforcer encore la confiance dans le système financier.
La blockchain peut également rendre le système financier plus accessible. Supposons que vous soyez un petit investisseur individuel et que vous souhaitiez participer à un fonds d’investissement immobilier. Aujourd’hui, il existe des obstacles considérables à l’implication, tels que des montants d’investissement minimum pour entrer et de longues périodes d’attente pour sortir. Avec la tokenisation, vous pouvez acheter des fractions de bâtiments individuels et les vendre quand vous le souhaitez. L’investissement immobilier ne serait plus l’apanage des ultra-riches.
C’est l’avantage d’avoir des institutions financières réglementées qui développent des applications blockchain. Parce que nous sommes habitués à des normes élevées de surveillance réglementaire, nous pouvons travailler avec les régulateurs et les décideurs politiques pour trouver le bon équilibre entre réglementation et innovation.
L’excitation des dernières semaines ne doit pas nous détourner de l’opportunité qui s’offre à nous. Les investisseurs, grands et petits, ont tout à gagner avec les innovations de la blockchain qui sont guidées par des institutions établies et expérimentées.
M. Solomon est président-directeur général de Goldman Sachs.
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