La Chine puise dans ses stocks de pétrole brut dans un contexte de faibles importations et de forte transformation (Russell)

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LAUNCESTON – Un rebond du traitement du pétrole brut en Chine en octobre, associé à une forte baisse des importations de carburant, signifie que le plus grand acheteur de brut au monde est de retour pour réduire ses stocks.

Les raffineries chinoises ont utilisé 58,4 millions de tonnes de brut en octobre, ce qui équivaut à environ 13,75 millions de barils par jour (bpj), en hausse par rapport au creux de 16 mois de 13,64 millions de bpj en septembre.

Mais le volume total de brut disponible pour les raffineries provenant à la fois des importations et de la production nationale n’était que de 54,63 millions de tonnes, soit environ 12,86 millions de barils par jour.

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Cela signifie que les raffineries ont traité environ 890 000 b/j de brut de plus que ce qui était disponible à partir des importations et de la production nationale, ce qui signifie qu’elles ont dû puiser dans les stocks.

La Chine ne divulgue pas les volumes de brut entrant ou sortant des stocks stratégiques et commerciaux. Mais une estimation peut être faite en déduisant la quantité totale de brut disponible des importations et de la production nationale de la quantité de brut traité.

Au cours des sept derniers mois, les raffineries chinoises ont traité plus de brut que ce qui était disponible à cinq reprises.

Cependant, la forte constitution de stocks au premier trimestre de 2021 signifie que pour les 10 premiers mois dans l’ensemble, la Chine a ajouté environ 150 000 b/j à ses stockages commerciaux ou stratégiques.

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Mais même cette construction modeste est bien en deçà de ce qui a été le modèle de ces dernières années, car la Chine a systématiquement importé du brut bien au-delà de sa consommation alors qu’elle accumulait sa réserve stratégique de pétrole (SPR).

Par exemple, en 2020, les importations et la production nationale combinées de la Chine dépassaient de 1,26 million de barils par jour le débit de la raffinerie.

L’appétit de la Chine pour les importations de pétrole brut a été l’un des principaux moteurs de la croissance de la demande de carburant ces dernières années, mais il est probable que 2021 verra cette dynamique s’arrêter.

Les importations pour les 10 premiers mois de l’année se sont élevées à 10,21 millions de barils par jour, en baisse de 7,2% par rapport à la même période en 2020, selon les données officielles des douanes.

Les importations d’octobre n’étaient que de 8,9 millions de barils par jour, le plus bas depuis septembre 2018.

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Plusieurs facteurs expliquent la faiblesse des importations, certains d’entre eux étant transitoires, tels qu’un manque de quotas d’importation pour les raffineurs indépendants et une pénurie d’électricité plus large qui a conduit à des industries énergivores, telles que le raffinage du pétrole, à réduire la production afin de pour économiser l’électricité.

Les importations de brut de la Chine devraient connaître une reprise en novembre et décembre alors que les raffineurs s’efforcent d’assurer un approvisionnement adéquat en carburant pour l’hiver nordique.

Cependant, il semble y avoir un changement structurel à l’œuvre dans les importations de brut de la Chine, à savoir l’assouplissement progressif des achats pour remplir le SPR.

LA SPR EST PROCHE DE L’ACHÈVEMENT

Pékin ne divulgue pas la quantité de brut dans le SPR, mais des responsables ont indiqué l’année dernière qu’il était sur le point d’être rempli et que la Chine était sur le point de détenir 90 jours de couverture des importations, ce qui est la norme recommandée par l’Agence internationale de l’énergie.

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La Chine a également indiqué qu’elle était disposée à exploiter le SPR pour approvisionner les raffineurs locaux si elle jugeait que les prix internationaux du brut avaient augmenté trop loin, trop vite.

La vente de brut de la SPR a été annoncée en septembre et même si les volumes offerts étaient relativement faibles, ils ont peut-être été un facteur de la baisse des importations en octobre.

Le marché mondial du pétrole s’était habitué à ce que la Chine achète beaucoup plus de brut qu’elle n’en consomme, et cela pourrait changer dans les années à venir.

Il est probable que les importations de brut de la Chine s’aligneront plus étroitement sur sa demande intérieure de carburant.

Le facteur inconnu est combien de produits raffinés seront autorisés par Pékin à l’exportation, et étant donné qu’il s’agit en fait d’une décision politique, il est plus difficile à prévoir.

Il existe une capacité inutilisée substantielle dans le système de raffinage chinois, ce qui signifie qu’il a la capacité de stimuler les exportations, mais il existe également des inquiétudes concernant les aspects environnementaux et de demande d’énergie liés à l’augmentation du débit des raffineries.

(Édité par Sam Holmes)