Les ventes au détail ont dépassé les prévisions en novembre, progressant à un rythme soutenu pour le troisième mois consécutif. Les ventes dans les magasins de détail et en ligne ont augmenté de 0,7%, selon le Bureau du recensement mardi.
Ces données concordent avec nos prévisions d’une fin d’année solide pour les consommateurs, avec une croissance du PIB attendue à 2,5 % ou plus.
Les ventes de voitures sont à l'origine de cette hausse, mais les ventes semblent également solides dans d'autres composantes clés. Le groupe témoin, qui constitue un meilleur indicateur des dépenses de consommation dans le calcul du produit intérieur brut, a augmenté d'un solide 0,4 % pour le mois. Cette hausse est due aux ventes en ligne, qui ont augmenté de 1,8 % en novembre.
Avec une hausse de l'inflation des biens de 0,4 % (et de 0,1 % hors prix des voitures), selon le dernier rapport sur l'indice des prix à la consommation, les chiffres des ventes sont restés sains même après ajustement à l'inflation.
Ces données concordent avec nos prévisions d'une fin d'année solide pour les consommateurs américains, avec une croissance du PIB attendue à 2,5 % ou plus.
La solidité sous-jacente des ménages américains a été solide cette année, car des augmentations significatives des revenus personnels, des actifs et des prix des actions ont soutenu la croissance des dépenses.
Bien qu'il y ait toujours des sceptiques quant aux chiffres élevés des dépenses – citant souvent la dette record des cartes de crédit comme étant insoutenable – nous ne pensons pas que ce soit le cas.
La Réserve fédérale a indiqué que le ratio dette/actifs à la fin du troisième trimestre était à son plus bas niveau depuis 50 ans, ce qui indique que les consommateurs restent financièrement résilients.
Il n’est pas clair si les consommateurs achètent des biens, en particulier des voitures, à l’avance pour se préparer à d’éventuelles augmentations de prix provoquées par des droits de douane plus élevés.
Les entreprises ont fait part de leur intention d’accélérer la constitution de leurs stocks, en particulier pour les articles les plus exposés à la hausse des droits de douane. Mais nous pensons qu’il faudra plus de temps pour que les consommateurs adoptent une mentalité d’achat anticipé. Cela laisse place à une nouvelle croissance des dépenses.
Production industrielle
Dans un rapport distinct de la Réserve fédérale, la production industrielle a chuté de manière inattendue en novembre en raison de baisses décevantes dans les services publics et la production minière.
Le volume total de production a diminué de 0,1%, marquant la troisième baisse mensuelle consécutive, le secteur restant dans une longue tendance à la baisse depuis 2022.
Le sous-secteur manufacturier a affiché un léger rebond, augmentant de 0,2% pour le mois grâce à l'augmentation de la production automobile. Mais cette hausse n'a pas suffi à compenser les baisses significatives d'octobre et de septembre, qui pourraient avoir été affectées par deux ouragans dans le Sud.
À l’avenir, la faiblesse des prix de l’énergie devrait maintenir la production minière modérée pendant un certain temps. En outre, une révision à la hausse attendue de la trajectoire des taux d'intérêt de la Réserve fédérale pourrait continuer de peser sur la production manufacturière dans la mesure où les coûts d'emprunt restent élevés.
En revanche, la possibilité d’une hausse des droits de douane et les effets résiduels à long terme des politiques industrielles et infrastructurelles antérieures devraient produire des bénéfices significatifs dans les années à venir.
Cela pourrait compenser les performances décevantes actuelles du secteur. Nous prévoyons que les producteurs nationaux les moins exposés aux droits de douane bénéficieront le plus des nouvelles politiques au cours des quatre prochaines années.
