Le «pic d'huile» – l'idée que l'épuisement des dépôts de pétrole accessibles entraînerait bientôt une baisse de la production mondiale de pétrole et une tendance à la hausse des prix – était largement débattu à la fin des années 1990 et au début des années 2000. Les partisans de la thèse d'approvisionnement de pointe se sont avérés erronés, étant donné l'introduction de la fracturation hydraulique et d'autres nouvelles méthodes d'extraction. Maintenant, la notion d'huile de pointe est de retour, mais en forme inverse, avec global demande réglé pour s'aplatir puis s'estomper au milieu d'une utilisation croissante des véhicules électriques et d'autres technologies à faible teneur en carbone. L'arrivée de la «demande de pointe» transformerait les marchés mondiaux du pétrole en un jeu à somme nulle: la croissance de l'approvisionnement dans une région ou un champ ferait simplement baisser les prix, entraînant des producteurs à coût plus élevé ailleurs. Une question clé est de savoir comment les producteurs américains s'adapteraient au nouvel environnement de marché.
Le débat de pic de pétrole
La production américaine de pétrole brut a chuté à un taux annuel moyen de 2% au cours des années 1990. En 1998, un Scientifique américain L'article «La fin de l'huile bon marché», a prédit que la baisse s'étendrait à la production mondiale d'ici 2010. L'argument était basé sur la tendance du taux d'extraction d'une région pour s'affaiblir après l'extraction de la moitié des réserves conventionnelles. L'implication était que la croissance économique mondiale serait bientôt confrontée à un vent de face majeur à partir des prix plus élevés du pétrole.
Début 2012, un Nature L'article («Le point de basculement du pétrole a passé») a revu l'argument de pointe du pétrole, notant que les gains de production de pétrole depuis 2005 avaient été modestes et que les prix avaient augmenté beaucoup plus. En effet, les prix réels du pétrole (en dollars d'aujourd'hui) étaient en moyenne de 140 $ / baril (BL) en 2008, et après une brève baisse pendant la crise financière mondiale, ont dépassé 150 $ / BL en 2011. Le verdict des auteurs: «La production est désormais` `inélastique,« incapable de répondre à la demande croissante ». En bref, l'huile de pointe était au coin de la rue.
La production mondiale de pétrole est au point mort en 2005 malgré les prix élevés du pétrole
Remarques: Les données sont des moyennes mobiles de trois mois. Les prix nominaux du pétrole (Brent) sont dégonflés par le CPI américain, la valeur de l'IPC pour 2024 fixée à 1.
Ce que les auteurs n'ont pas pleinement apprécié, c'est que la révolution de fracturation américaine était déjà en cours.
Entrez dans la révolution de la fracturation
La fracturation hydraulique (abréviation de la fracturation hydraulique) permet aux producteurs d'huile d'accéder aux dépôts intégrés dans des formations rocheuses – ainsi appelées «huile serrée». La fracturation hydraulique permet également l'accès élargi aux dépôts de «gaz humide» – des dépôts qui peuvent être transformés en liquides de gaz naturel (LGN) tels que l'éthane, le propane et le butane. Cette technologie est généralement plus chère que le forage conventionnel, et le passage à des prix plus élevés après le début des années 2000 a contribué à le rendre viable.
Le succès de la nouvelle suite de technologies a été frappant. Après avoir chuté à un creux de cinquante ans au milieu des années 2000, la production de pétrole américaine a augmenté d'environ 0,5 million de barils par jour (MB / J) en 2009, 2010 et 2011. Mais c'est en 2012 que la production de pétrole américaine a vraiment décollé. De 2012 à 2019, la production américaine a augmenté de 8,4 Mb / j – une moyenne de 1,2 Mo / j par an (voir le graphique ci-dessous). La production de pétrole brut à partir de sources conventionnelles n'a augmenté que marginalement.
La production américaine représente essentiellement tous les gains de l'extraction mondiale depuis 2012
Remarques: Le pétrole, tel que défini ici, comprend du pétrole brut, des liquides de gaz naturel, des gains de traitement et des biocarburants.
Les gains de production américains sont d'autant plus notables les développements dans le monde entier, la production ailleurs augmentant de seulement 1,1 Mo / j sur la période.
La tendance à la hausse de la production américaine s'est poursuivie malgré la baisse nette et largement soutenue des prix du pétrole qui s'est présentée fin 2014. Le choc des prix a forcé des gains de productivité dramatiques axés sur la technologie qui nous ont permis à la croissance de la production de continuer à augmenter. Selon les données du Bureau of Labor Statistics (BLS), la productivité totale des facteurs – la production qui peut être produite compte tenu des intrants fixes – augmenté de 52% dans le secteur de l'extraction pétrolière et gazière de 2012 à 2019.
Les gains de production mondiaux récents ont été encore plus unilatéraux. La production américaine a augmenté de 3,2 Mb / j depuis 2019. La production dans le reste du monde combinée a chuté de 0,7 Mb / j, avec une baisse de la Russie et des pays de l'OPEP.
De l'offre de pointe à la demande de pointe
Les théoriciens de la pointe du pétrole ont fait valoir que la rareté des ressources accessibles entraînerait une baisse de l'approvisionnement en pétrole. Au lieu de cela, il existe des signes que l'huile de pointe sera motivée par le côté de la demande du marché.
Le graphique ci-dessous montre des changements cumulatifs dans la consommation mondiale de carburant liquide depuis 2012, décomposé en États-Unis, aux pays de l'OCDE, en dehors des États-Unis (essentiellement, d'autres pays à revenu élevé), de la Chine et du reste du monde.
Les économies émergentes expliquent toute la croissance récente de la demande de pétrole
Remarques: Le pétrole, tel que défini ici, comprend du pétrole brut, des liquides de gaz naturel, des gains de traitement et des biocarburants.
La consommation américaine a augmenté de 2 Mb / j au cours de 2012-1919 mais s'est repliée pendant la pandémie. Depuis 2021, la consommation est plate à plat juste en dessous de son niveau pré-pandemique. La consommation dans les pays de l'OCDE en dehors des États-Unis stagnait même avant la pandémie. Depuis lors, la consommation est restée à environ 2 Mo / j en dessous de son niveau antérieur. Tout compte fait, la consommation de pétrole dans les pays à revenu élevé n'a pas augmenté depuis 2012.
L'histoire est différente dans les économies de marché émergentes (EMES). La consommation de pétrole en Chine a augmenté de près de 4 Mo / j de 2012 à 2019, et par environ 2 Mo / j supplémentaire de 2019 à 2024. La consommation dans les économies émergentes en dehors de la Chine a connu des gains similaires sur les deux périodes, malgré la pandémie. Mais il y a des signes que la croissance de la demande EME ralentit. La consommation chinoise a augmenté à un rythme annuel de 4,8% par rapport à 2012-2019, mais à seulement un rythme de 3,1% par rapport à 2019-24, avec seulement un gain modeste en 2024. La consommation dans d'autres EME a augmenté à un rythme de 1,7% par rapport à 2012-2019, mais a augmenté à un rythme de 1,0% depuis lors.
Comment savons-nous que le ralentissement reflète une faible croissance de la demande plutôt que des contraintes de l'offre? Les prix détiennent la clé. Les prix réels du pétrole sont aujourd'hui inférieurs à ceux de 2019. Ils augmenteraient plutôt si l'offre se tenait à répondre à la demande. La capacité externe élevée de l'OPEP, estimée par la US Energy Information Administration (EIA) à environ 4 Mo / j, indique que plus d'huile est disponible si le marché le souhaite.
Certains groupes internationaux et industriels de premier plan estiment que la consommation de pétrole devrait culminer. Le scénario de référence de l'International Energy Agency (AIE) a un pic de consommation mondiale de pétrole d'ici 2030 et une baisse d'environ 2% en dessous des niveaux actuels d'ici 2035. La base de référence de British Petroleum (BP) a également un aplatissement mondial vers 2030 et une baisse d'ici 2035.
L'IEA et la BP identifient l'électrification du transport comme le principal moteur du pic projeté dans la consommation d'huile. (La génération d'énergie alternative et les gains d'efficacité énergétique sont également importants.) Les ventes de véhicules électriques (hybrides alimentés par batterie et rechargeables) étaient négligeables avant la pandémie. D'ici 2024, cependant, les ventes avaient atteint 10 millions d'unités en Chine (44% du total des ventes), 3 millions en Europe (23%) et 1,6 million aux États-Unis (10%). Les projets mondiaux de perspectives EA de l'AIE qui ont augmenté la pénétration de l'EV déplaceront près de 5 Mo / j dans la croissance de la consommation d'huile de 2024 à 2030. À titre de comparaison, la consommation mondiale d'huile n'a augmenté que de 3 Mo / j au cours des six dernières années.
Certes, tous les analystes ne s'attendent pas à ce que la demande de pétrole diminue. Le «cas de référence» de l'EIA de ses perspectives énergétiques internationales 2023 a une consommation mondiale de pétrole augmente à un rythme annuel constant de 0,7% à 2050. Essentiellement, l'EIE ne voit aucune rupture structurelle de l'utilisation de l'huile, la consommation augmentant conformément à son lien historique avec la croissance mondiale du PIB.
Les marchés pétroliers mondiaux comme jeu à somme nulle
L'arrivée de la demande de pointe transformerait les marchés mondiaux du pétrole en un jeu à somme nulle. La croissance de l'approvisionnement dans une région ou un champ ferait simplement pression sur les prix suffisants pour provoquer des baisses compensées ailleurs, les producteurs les plus chers sont poussés hors du marché. Cela ne veut pas suggérer que les prix du pétrole seront simplement abaissés à l'avenir. Les développements géopolitiques, les décisions d'offre de l'OPEP et la dynamique du cycle économique continueront de générer des fluctuations de prix. Il y a aussi une limite à la distance qui peut baisser. La consommation de carburant liquide restera substantielle dans les années à venir dans tous les scénarios plausibles, et les prix devront rester suffisamment élevés pour induire l'offre nécessaire. Mais le point de base demeure: un passage d'une augmentation de la consommation à une demande stable ou en baisse peserait les prix.
Comment les producteurs américains pourraient-ils s'en tirer dans un tel environnement de marché? Selon le Dallas Fed Energy Survey, les entreprises américaines ont besoin d'un prix moyen du pétrole WTI de 61 $ à 70 $ le baril pour percer de manière rentable un nouveau puits, selon l'emplacement. Cette fourchette est proche des estimations des analystes des coûts du seuil de rentabilité pour les emplacements étrangers en dehors du Moyen-Orient, mais plus de deux fois plus élevés que les coûts estimés du nombre de personnes dans cette région. Les producteurs en dehors du Moyen-Orient pourraient être vulnérables étant donné les baisses de prix futurs.
Les événements suivant le crash des prix du pétrole de la fin de 2014 fournissent un motif d'optimisme prudent sur les perspectives des producteurs de pétrole américains. La production américaine initialement plate à plat, mais a ensuite revenu à la croissance, malgré seulement une reprise des prix partielle, en raison des gains de productivité robustes mentionnés ci-dessus. (Voir le deuxième tableau pour plus de détails.) La croissance de la productivité dans le secteur pétrolier américain a été forte dans la période post-pandemique, même si ce n'est pas aussi fort que dans cette période pré-pandemique. Si ces gains peuvent se poursuivre, l'industrie américaine sera mieux placée pour résister à de futurs secousses du marché.
Matthew Higgins est un conseiller en politique économique dans le groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de la Réserve de New York.
Thomas Klitgaard est conseiller en politique économique au groupe de recherche et statistique de la Banque fédérale de la Réserve de New York.
Comment citer ce post:
Matthew Higgins et Thomas Klitgaard, «Le pic demandera-t-il des marchés mondiaux du pétrole?», Federal Reserve Bank de New York Liberty Street Economics14 avril 2025, https://libertystreetEconomics.newyorkfed.org/2025/04/will-peak-demand-roil-global-oil-markets/.
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