Le secteur manufacturier s’est contracté pour le quatrième mois consécutif en mars, selon de nouvelles données publiées lundi par l’Institute for Supply Management.
Le rythme de la baisse s’est accéléré, l’incidence des fortes hausses des taux d’intérêt continuant de peser sur la demande globale.
Il est devenu évident que le secteur manufacturier pourrait déjà avoir glissé dans une récession, ce qui est conforme à ce que notre indice RSM US Manufacturing Outlook prévoit depuis un certain temps déjà.
L’indice ISM manufacturier est tombé à 46,3 en mars contre 47,7 en février. Généralement, si l’indice global est inférieur à 48,7, cela indique une contraction. Pour les sous-indices, le seuil est de 50.
Le secteur manufacturier est l’un des secteurs les plus sensibles aux taux car la demande de biens manufacturés a été considérablement freinée par la campagne de resserrement de la Fed.
Nous nous attendons à ce que la contraction au sein du secteur se poursuive pendant le reste de l’année alors que l’économie globale entre en récession. Il n’y aura probablement pas de baisse des taux d’intérêt cette année pour stimuler la demande, selon les projections de la Réserve fédérale.
La baisse plus rapide du sentiment manufacturier en mars a été entraînée par une aggravation des activités dans la plupart des sous-indices, a rapporté l’ISM. L’indice des nouvelles commandes, un indicateur de la production future, est tombé à 44,3 contre 47 auparavant. La production actuelle est restée en mode de contraction, même si elle est passée de 47,3 à 47,8.
L’embauche de mars a encore chuté alors que l’indice de l’emploi manufacturier est tombé à 46,9 contre 49,1, marquant des baisses consécutives du sentiment d’embauche alors que le ralentissement de la demande commençait à provoquer des reculs de l’embauche.
D’après le rapport sur la masse salariale, les gains d’emplois dans le secteur manufacturier ont été négatifs en février, en baisse de 4 000 emplois. Les données suggèrent une autre baisse des gains d’emplois en mars.
La seule bonne nouvelle est que les pressions sur les prix se sont quelque peu atténuées en mars, l’indice des prix payés s’étant contracté à 49,2 après avoir augmenté en février à 51,3. Cela pourrait signaler des données d’inflation plus faibles en mars, qui seront publiées la semaine prochaine avec la publication de l’indice des prix à la consommation de mars.
La vente à emporter
Nous pensons que la Fed est maintenant à ou près de son taux directeur maximal, alors que davantage de fissures sont apparues dans l’ensemble de l’économie et que la banque centrale évalue le plein impact du resserrement monétaire sur l’économie.
La Fed a signalé sa volonté d’organiser un « atterrissage en douceur » qui pourrait provoquer une légère récession, le secteur manufacturier étant l’un des premiers objectifs pour ramener l’inflation à son objectif à long terme.
Jusqu’à présent, il ne semble pas que nous ayons vu le pire de la récession manufacturière.
