La fabrication recule tandis que le logement gagne – AIER

L'Empire State Manufacturing Survey montre que les conditions commerciales générales actuelles étaient moins favorables en août, l'indice affichant une lecture de 3,7% contre 17,2 en juillet, soit une baisse de 13,5 points (voir le graphique du haut). Les nouvelles commandes, les livraisons et les commandes en carnet ont connu des baisses similaires, tombant respectivement à -1,7, 6,7 et -14,0.

Les indices actuels du travail, d'une importance cruciale pour une reprise, ont connu des changements opposés en août. L'indice du nombre d'employés a gagné 2,0 points à 2,4 tandis que l'indice moyen de la semaine de travail a reculé de 4,2 points à -6,8. Les deux sont généralement faibles.

Parmi les questions prospectives (qui donnent quelques indications sur la confiance des entreprises), les attentes à six mois étaient globalement plus faibles. L'indice attendu des conditions générales des affaires a reculé de 4,1 points à 34,3 en août (cf. graphique du haut). L'indice des nouvelles commandes attendues et l'indice des livraisons attendues ont enregistré des baisses de 4,7 et 8,6 points, respectivement, mais sont restés solidement en territoire positif. L'indice du nombre d'employés six mois à l'avance a également enregistré une baisse, en baisse de 5,6 points à 15,5 tandis que l'indice de semaine de travail moyen perdait 1,9 point à 2,0.

Alors que le secteur manufacturier semble avoir un peu de mal après un rebond initial suite à l'assouplissement des restrictions de verrouillage, la baisse des taux hypothécaires et l'augmentation de la demande pour des options de logement moins denses ont contribué à donner une impulsion soutenue à la National Association of Home Builders Housing Market. Indice, en hausse pour le quatrième mois consécutif. L'indice a gagné 6 points à 78 en août (voir graphique du bas). L'indice est passé d'un creux de 30 en avril et est au plus haut niveau depuis décembre 1998 (voir le graphique du bas).

Il y a eu des gains dans les trois composantes de l'indice du marché du logement. L'indice des ventes de maisons individuelles actuelles est passé à 84 contre 78 le mois dernier; l'indice des ventes de maisons individuelles attendues au cours des six prochains mois est passé de 75 à 78; et l'indice du trafic des acheteurs potentiels est passé de 57 à 65.

Au niveau régional, les quatre régions ont connu des augmentations, bien que trois aient affiché de forts gains tandis que l'une a affiché un faible gain. L'indice du Nord-Est est passé de 70 à 77, tandis que l'indice de l'Ouest est passé à 88 de 80 et l'indice du Sud a ajouté sept points à 79, mais l'indice du Midwest n'a réussi qu'un gain d'un point à 70.

Il y a eu des signes de demande croissante de logements à faible densité dans les banlieues et les zones rurales étant donné l'impact plus dur de l'épidémie de COVID-19 et les réponses politiques plus draconiennes dans les zones urbaines à haute densité. Le fait que cela continue d'être une tendance soutenue ou commence à s'estomper dépend probablement de la mise au point d'un vaccin efficace, de l'imposition de nouvelles réglementations permanentes aux citadins et aux entreprises, et de la question de savoir si le travail à distance devient une option plus populaire, acceptable et permanente.

Robert Hughes

Bob Hughes

Robert Hughes a rejoint l'AIER en 2013 après plus de 25 ans en recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie d'actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d'investissement en actions combinant une analyse macro-descendante avec des fondamentaux ascendants.

Avant BBH, Bob était stratège principal en actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d'une maîtrise en économie de l'Université Fordham et d'une licence en affaires de l'Université Lehigh.

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