Le 20 octobre, S&P Global Ratings a relevé la note de crédit de l’économie grecque à la catégorie investissement. Cela a été perçu par beaucoup, en Grèce et au-delà, comme un retour à la normale. Mais même si cela marque un changement, ce n’est pas un retour à la normale.
Tout était-il normal avant 2008, début de la crise financière, et que s’est-il passé depuis comme simple intermède ?
Il ne fait aucun doute que la décision de S&P apportera de nombreux avantages à l’économie grecque. Le gouvernement et les entreprises verront une nouvelle baisse de leurs coûts d’emprunt et une plus grande offre d’investissements. La Grèce est également désormais éligible aux programmes de la Banque centrale européenne et peut donc participer aux programmes de politique monétaire de la zone euro.
Toutefois, on ne peut pas dire que la crise grecque soit véritablement terminée. Pour que la Grèce obtienne une note d’investissement de qualité, S&P devra être suivi par les deux autres principales agences de crédit, Fitch et Moody’s. Et il reste le problème d’une dette publique nationale qui atteint 170 % du PIB, la plus élevée de l’UE. Ce n’est pas un fardeau pour le moment étant donné les conditions des programmes auxquels la Grèce est soumise. Mais il faudra réduire la dette.
Néanmoins, la décision de S&P revêt une grande importance symbolique pour un pays qui a perdu plus d’une décennie économiquement. Cela reflète les bons progrès réalisés par la Grèce pour remettre de l’ordre dans ses finances depuis l’été 2015, la dernière fois où la Grèce a dû recourir à des emprunts d’urgence. Quelle différence huit ans peuvent faire. Il est compréhensible que les décideurs politiques grecs et européens souhaitent se réjouir de la décision de S&P. Mais si c’est un retour à quelque chose, qu’est-ce que c’est ?
Il ne peut certainement pas s’agir d’un retour aux années d’avant 2008, lorsque les chiffres du déficit annoncé ne reflétaient pas l’ampleur des emprunts réels. Il ne peut pas non plus revenir à un modèle de croissance basé sur la dette qui a financé une fausse prospérité. Et on ne peut certainement pas revenir à une élite politique complètement déconnectée de la réalité.
Au cours de cet été épouvantable de 2015, lorsque la Grèce a organisé un référendum national sur les termes et conditions du programme européen qu’elle devait accepter, non seulement cela a menacé de causer la plus grande automutilation jamais imaginée, mais elle a également menacé de causer des dommages irrévocables. l’Union européenne. Ce n’est que lorsque le gouvernement grec a fait volte-face à la dernière minute qu’il a été possible de résoudre le désordre qu’il avait créé au premier semestre de cette année-là – mais au prix de quatre années supplémentaires perdues. Sous une surveillance très stricte, après la fin de cet été, la Grèce a commencé à suivre des politiques d’austérité budgétaire, à constituer des réserves pour restaurer sa crédibilité, à mettre en œuvre des réformes difficiles et durables et à remettre de l’ordre dans la gouvernance. La douleur causée par cette indiscipline dans la politique grecque obligerait l’individu moyen à rechercher des politiciens qui ne font pas de bruit mais qui préfèrent s’en sortir.
La fin de l’été 2015 a été intéressante pour une autre raison. Depuis, les crises survenues ont relativisé la crise grecque. Non seulement la Grèce n’était plus un problème. Compte tenu de ce que l’avenir nous réserve, cela n’a jamais vraiment été le plus important.
La crise migratoire ferait ressortir des vérités inconfortables sur tous les Européens. Un an plus tard, le Royaume-Uni s’est rendu là où les Grecs n’avaient jamais osé aller. Le Brexit a remplacé le Grexit, mais cette fois pour de vrai. Quelques mois plus tard, les États-Unis élisent le président le plus improbable. Le « leader du monde » n’a absolument aucune compréhension du décorum de base ni même du poids de l’institution qu’il représente. L’économie mondiale semblait profondément divisée, dirigée par un dirigeant qui n’avait aucune patience pour la diplomatie.
La pandémie a suivi et l’UE est désormais confrontée à une guerre à ses frontières. Personne ne sait ce qui va suivre, même si les politiques indéfendables semblent sans fin.
Dans ce contexte, il n’y a pas de retour à la normale. La Grèce a payé un prix très élevé pour avoir appris qu’elle devait se réformer et se conformer. Le reste du monde paiera un prix bien plus élevé pour sa politique indisciplinée.
