La répression réglementaire de la Chine freine le pipeline d’introduction en bourse de HK – banquiers

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HONG KONG (Reuters) – Le pipeline d’introductions en bourse de Hong Kong devrait s’essouffler au second semestre 2021, alors que les entreprises chinoises modèrent leurs attentes en matière de valorisation dans un contexte de répression réglementaire drastique sur le continent, ont déclaré les négociateurs.

Les investisseurs, en haleine alors que l’assaut de la Chine contre les entreprises privées à croissance rapide a conduit à un environnement incertain, devraient également être sélectifs quant aux transactions à conclure, ont-ils ajouté.

La répression réglementaire de plusieurs mois en Chine https://www.reuters.com/world/china/education-bitcoin-chinas-season-regulatory-crackdown-2021-07-27 a impliqué des entreprises du secteur du tutorat privé de 120 milliards de dollars et des géants comme Alibaba, Ant Group et Didi, le géant du covoiturage.

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« L’éducation est définitivement suspendue jusqu’à ce que la réglementation soit plus claire et si vous regardez les accords à venir … nous verrons des valorisations dans l’ensemble peut-être pas aussi élevées qu’avant », a déclaré un banquier des marchés des capitaux à Hong Kong.

« Ce n’est peut-être pas lié au secteur mais davantage motivé par le sentiment du marché envers les entreprises chinoises », a déclaré le banquier d’une grande banque d’investissement chinoise, refusant d’être identifié car il n’était pas autorisé à parler aux médias.

Les perspectives négatives marquent un renversement des perspectives pour Hong Kong, dont les analystes s’attendaient à voir davantage de levées de fonds auprès d’entreprises chinoises après que Pékin a intensifié ce mois-ci l’examen minutieux des inscriptions à l’étranger par ses entreprises.

Les introductions en bourse par des sociétés chinoises représentent la plupart des introductions en bourse à Hong Kong, la troisième place de cotation la plus populaire au monde et un important moteur de revenus et de commissions pour les plus grandes banques d’investissement du monde.

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Plus de 18 milliards de dollars ont été levés à Hong Kong via des introductions en bourse au premier semestre 2021, selon les données de Refinitiv, contre 4,6 milliards de dollars un an plus tôt lorsque la pandémie de COVID-19 a frappé la ville.

Un record de 30,2 milliards de dollars a été levé lors d’introductions en bourse et d’inscriptions secondaires au second semestre 2020, selon les données de Refinitiv, un niveau qui ne devrait pas correspondre cette année aux changements réglementaires chinois en cours, ont déclaré les négociateurs.

« LA PLUPART DES OFFRES SONT EN ATTENTE »

Le plus gros contrat en cours pour le second semestre à Hong Kong est une cotation secondaire potentielle de 7 milliards de dollars par China Tourism Group Duty Free Corp Ltd.

Certains acteurs du marché des capitaux n’abandonnent pas pour l’instant l’espoir d’une poursuite de la hausse, Jason Elder, associé du cabinet d’avocats Mayer Brown à Hong Kong, déclarant : « C’est toujours positif et constructif et nous n’avons pas vu notre pipeline perturbé. « 

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Cependant, de nombreux analystes et banquiers pensent que les investisseurs resteront à l’écart en attendant que les retombées des changements réglementaires de la Chine se fassent sentir.

La semaine dernière, Pékin a imposé des exigences strictes au secteur du tutorat privé, interdisant aux entreprises de tirer profit de l’enseignement des matières scolaires de base, de la levée de capitaux, du dépôt d’une introduction en bourse, et a également déclaré qu’aucune nouvelle licence ne serait accordée.

Concernant les listes d’entreprises nationales à l’étranger, la Chine a récemment déclaré que les entreprises disposant de données de plus d’un million d’utilisateurs devront d’abord procéder à un examen de sécurité.

Les investisseurs et les banquiers essaient maintenant de trouver des indices sur le prochain secteur qui pourrait être ciblé, certains pointant vers celui qui a rendu les entrepreneurs super riches rapidement et d’autres qui ont des lois du travail laxistes.

« La plupart des transactions sont suspendues jusqu’à ce que le marché se stabilise », a déclaré un banquier d’une institution européenne sous couvert d’anonymat. (Reportage par Scott Murdoch; Montage par Sumeet Chatterjee et Himani Sarkar)