La valeur de la diversité raciale et de genre à la Réserve fédérale

Le soi-disant double mandat de la Réserve fédérale visant à maintenir la stabilité globale des prix et une croissance maximale durable de l’emploi aux États-Unis est toujours dans l’esprit du Federal Open Market Committee de la banque centrale américaine. Le FOMC, composé de 12 membres, fixe des taux d’intérêt de référence, qui affectent indirectement à la fois l’inflation et le marché du travail américain. Mais l’inverse est également vrai : la façon dont les membres de ce comité communiquent leurs points de vue sur la réalisation de leur double mandat au public américain peut indirectement affecter les futures tendances macroéconomiques.

Un nouveau document de travail de la série de documents de travail d’Equitable Growth examine l’importance de communiquer les prévisions macroéconomiques de la Fed à travers le prisme de la diversité raciale et de genre. Plus précisément, les trois co-auteurs du nouveau document de travail — Francesco D’Acunto de la Carroll School of Management du Boston College, Andreas Fuster du Swiss Finance Institute et Michael Weber de la Booth School of Business de l’Université de Chicago — examinent si la course et le sexe des membres du FOMC qui communiquent leurs points de vue sur l’inflation et le chômage influencent les croyances de divers membres du public américain lorsqu’il s’agit de leurs opinions subjectives sur les anticipations inflationnistes et le niveau de chômage. Comme le notent les trois co-auteurs, les décideurs politiques soulignent l’importance de la « confiance du public dans la banque centrale pour une transmission efficace de la politique monétaire, et la confiance du public est une condition nécessaire à l’indépendance des banques centrales ».

La nouvelle recherche, « Diverse Policy Committees Can Reach Underrepresented Groups », révèle que les hommes et les femmes noirs et les femmes blanches sont beaucoup plus susceptibles d’aligner leurs attentes économiques sur celles des membres du FOMC d’un groupe démographique diversifié des membres qui ont participé à l’approbation. des prévisions macroéconomiques de la Fed. Pourtant, les trois co-auteurs constatent également que les répondants hispaniques et les hommes blancs faisaient confiance aux points de vue des membres du FOMC, indépendamment de leur race ou de leur sexe. Le manque de représentation des races autres que les Noirs et les Blancs parmi les 12 membres permanents et tournants du Federal Open Market Committee, qui sont issus des présidents régionaux de la Réserve fédérale et du Federal Reserve Board de la capitale nationale, a rendu impossible toute conclusion sur leur influence potentielle sur les attentes des consommateurs.

Ces résultats offrent des informations importantes sur la manière dont la composition diversifiée du Federal Open Market Committee peut affecter directement les attentes concernant les futurs niveaux de chômage aux États-Unis et, dans une moindre mesure, les attentes inflationnistes – peut-être la mesure clé de l’inflation à moyen et long terme. Les résultats indiquent que la diversité aux plus hauts niveaux de la Réserve fédérale peut à elle seule influencer les attentes macroéconomiques du public américain.

Pour tester l’effet de la « diversité saillante » des membres du FOMC auprès du public américain, les trois co-auteurs mènent une série d’enquêtes sur les groupes sous-représentés de la population américaine, aux côtés d’hommes blancs, qui représentaient 25 % des 9 000 personnes interrogées. Les co-auteurs évaluent les projections de chômage et d’inflation de ces répondants avant et après avoir reçu un mémo organisé qui comprenait l’une des trois photos de membres du comité du FOMC à la diversité démographique.

Leurs conclusions montrent pourquoi le manque de diversité au plus haut niveau décisionnel est important à la Fed. Selon un récent rapport de recherche de la Brookings Institution, « il n’y a eu que trois membres noirs du Conseil des gouverneurs de la Fed, un seul président de la Réserve fédérale noire et seulement trois présidents non blancs de la Réserve fédérale dans l’histoire du système. Selon le rapport Brookings, une tendance similaire, bien que «moins grave», est évidente dans le cas des femmes administratrices du système de la Réserve fédérale. Il n’y a jamais eu de président ou de membre du Conseil de la Réserve fédérale hispanique.

Mais il y a quelques mises en garde importantes aux conclusions du nouveau document de travail de D’Acunto, Fuster et Weber, mises en garde qui émergent lorsqu’on examine la façon dont les trois co-auteurs ont mené leurs enquêtes auprès de membres individuels du public américain. Tout d’abord, l’importance de la diversité parmi les membres du FOMC est plus révélatrice lors de la communication du point de vue de la Fed sur les prévisions de chômage que sur les anticipations inflationnistes. Les co-auteurs soutiennent que les réponses à l’enquête liées à l’inflation sont positivement corrélées avec la diversité des membres du FOMC communiquant cette information, mais que le chômage était plus un concept tangible pour les répondants, qui pouvaient voir comment leurs groupes démographiques particuliers étaient affectés.

Ensuite, il y a la question de la diversité dans la profession économique elle-même et comment cela façonne la recherche et l’élaboration des politiques. Reconnaissant ce problème, les trois co-auteurs (tous des hommes blancs) ont enregistré leur conception expérimentale et leurs analyses proposées dans le registre RCT de l’American Economic Association avant de mettre en œuvre l’expérience afin que la communauté de recherche au sens large puisse commenter et évaluer l’impartialité de leurs méthodes avant les données ont été collectées. Cependant, en raison du manque de diversité détecté également dans la communauté de recherche au sens large, l’élargissement de la diversité des chercheurs en économie – et, dans le cas de cette recherche en particulier, sur l’impact des communications des membres du FOMC sur les prévisions macroéconomiques de la banque centrale – pourrait bien améliorer les futures communications économiques et la littérature académique.

Pourtant, les résultats globaux de cette nouvelle recherche démontrent que la seule représentation diversifiée parmi les membres du FOMC, quelles que soient les informations qu’ils véhiculent, a le pouvoir d’influencer les communautés américaines qui sont sous-représentées dans les comités politiques de haut niveau. Il est important de noter que les membres du FOMC issus de groupes d’Américains historiquement exclus sont mieux à même d’atteindre les groupes sous-représentés sans entraîner une diminution de la confiance ou des niveaux d’attention plus faibles parmi les autres groupes, y compris les hommes blancs. Par conséquent, la diversité des comités peut améliorer la transmission globale de la politique monétaire au public américain.

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