Jusqu’à récemment, les producteurs américains de schiste dans tous les domaines ont exercé une restriction de la production en raison de l’incertitude du marché et de la pression des investisseurs pour qu’ils pratiquent la discipline du capital, mais maintenant, une augmentation de la production dans le prolifique bassin permien entraîne une reprise dans la zone de schiste du pays.
Alors que la crise énergétique se poursuit, le prix du pétrole continue d’augmenter, le brut Brent et le West Texas Intermediate approchant 85 $ le baril cette semaine. L’Organisation des pays exportateurs de pétrole ne s’écarte pas de son plan de réduction progressive des réductions de production, ce qui signifie que l’organisation n’a pas décidé d’augmenter la production afin d’approvisionner le marché déficitaire.
La hausse des prix du gaz naturel, qui se négocie à leurs plus hauts niveaux depuis 2014, affecte également le pétrole brut alors que la demande commence à passer du gaz naturel au pétrole (« commutation du gaz au pétrole ») – une volte-face par rapport à la transition de longue date vers un gaz naturel plus propre. gaz pour la production d’électricité. Tous les analystes spéculent sur l’augmentation de la demande de pétrole ; Citigroup estime que la croissance pourrait atteindre 1 million de barils par jour, tandis que l’Agence internationale de l’énergie a une estimation plus prudente de 150 à 200 000 barils par jour.
Aux États-Unis, le retour de la production de schiste jusqu’à présent a été plus lent que ce que nous avons connu lors des cycles de reprise précédents. Ce retard dans le retour à la production peut être attribué à plusieurs facteurs, notamment la pression des investisseurs pour faire preuve de restrictions en matière de capital et protéger les flux de trésorerie disponibles, la vitesse croissante des efforts de transition énergétique et l’incertitude globale quant à la durée de la reprise de la demande alors que la pandémie se poursuit.
Cependant, alors que la production totale des États-Unis est toujours en retard par rapport aux années précédentes et inférieure aux besoins actuels de la demande, le bassin permien fait son retour. Le Permien est responsable de près de 40 % de toute la production de pétrole des États-Unis et de 15 % de la production de gaz aux États-Unis, selon la Federal Reserve Bank de Dallas, et a augmenté sa production à près de 5 millions de barils par jour en octobre, ce qui est très proche de pré -niveaux pandémiques.
Le Permien est généralement le bassin de schiste le moins coûteux, ce qui signifie que le forage y est rentable à des prix inférieurs, comparativement. Les faibles coûts d’équilibre sont dus à plusieurs facteurs dont l’emplacement (une grande partie du bassin se trouve au Texas où il existe un marché favorable), sa taille massive, et surtout, le fait qu’il est constitué de formations empilées permettant pour une extraction plus efficace.
Pour ces raisons, il n’est pas surprenant que le Permien ouvre la voie en termes de retour de production, mais il est important de noter que le boom est mené par des opérateurs privés (au lieu d’entreprises publiques qui ont historiquement ouvert la voie) profitant de la environnement de prix élevés sans la pression de retenue des investisseurs.
Implications sectorielles plus larges
Alors que l’augmentation de la production dans le Permien est un signal clair au marché que la restriction de la production n’est pas éternelle, la production totale est toujours en retard, il est donc peu probable que la montée en puissance de la production affecte de manière significative l’environnement de prix élevés dans un proche avenir.
Face à une forte augmentation de la demande mondiale, l’augmentation de la production intérieure contribuera à combler les pénuries de stocks et à maintenir le déficit à des niveaux modérés aux États-Unis. À l’horizon 2022 et au-delà, nous pensons que cette tendance de l’offre se poursuivra et tempérera davantage les prix. Bien que les prix élevés puissent avoir un impact sur les entreprises du marché intermédiaire à court terme, les dirigeants devraient considérer la durée potentielle de la flambée des prix dans le cadre de leur stratégie à long terme.
