Les sorties de dépôts des petites banques se sont interrompues la semaine dernière, tandis que les sorties des grandes banques ont augmenté. Cela implique que les fonds continuent de sortir du secteur bancaire traditionnel et vers les fonds du marché monétaire ou d’autres investissements alternatifs alors que les investisseurs recherchent le rendement.
La partie la plus intense de la tourmente bancaire semble s’être atténuée, même si le mouvement vers les bons de souscription en espèces mérite d’être surveillé.
Bien qu’il soit trop tôt pour déclarer la récente tourmente bancaire terminée, il semble que la partie la plus intense de la panique qui a commencé autour du 8 mars se soit apaisée, même si le mouvement vers les bons de souscription en espèces mérite d’être surveillé.
Les marchés financiers continueront d’être sensibles aux flux de dépôts, à l’utilisation du programme de financement à terme des banques et du guichet d’escompte de la Réserve fédérale, ainsi qu’à toute autre banque nécessitant une attention politique ou faisant faillite.
L’écart important entre les fonds du marché monétaire et les taux des dépôts bancaires ainsi que ce que les banques elles-mêmes peuvent obtenir sans risque grâce à la facilité de mise en pension de la Fed implique que les liquidités continueront de se déplacer vers l’extrémité courte de la courbe.
À la fin de vendredi, il y avait 2,375 billions de dollars en stock à la facilité de mise en pension de la Fed ; mercredi dernier, il y avait 5,19 billions de dollars en fonds du marché monétaire.
Nos mesures de stress financier préférées suggèrent que le risque autour des grandes banques d’importance systémique a diminué. Mais les tensions financières restent élevées et les pertes non réalisées inscrites au bilan des petites et moyennes institutions ne diminueront pas dans un avenir prévisible.
C’est pourquoi nous continuons de faire valoir que le plafond d’assurance de 250 000 $ pour les déposants devra être abordé le plus tôt possible compte tenu de la forte probabilité de problèmes futurs au sein du système bancaire régional et communautaire.
Sur une base désaisonnalisée, le total des dépôts bancaires dans le système bancaire américain s’élève à 17,3 billions de dollars. C’est 392 milliards de dollars de moins qu’au début du mois de mars.
Les banques américaines ont perdu 133 milliards de dollars de dépôts au 22 mars après avoir perdu 129 milliards de dollars révisés la semaine précédente, selon les dernières données de la Réserve fédérale.
Mais où va-t-il ? Environ 66 milliards de dollars ont été investis dans les fonds du marché monétaire la semaine dernière alors que les investisseurs et les clients des banques recherchaient des rendements plus élevés sur leur argent. Au total, 304 milliards de dollars ont migré vers les fonds du marché monétaire en mars.
En termes désaisonnalisés, cela correspond à une perte de 126 milliards de dollars de dépôts bancaires au 22 mars et de 174 milliards de dollars la semaine précédente.
Les grandes banques ont perdu 90 milliards de dollars désaisonnalisés de dépôts bancaires au 22 mars, après avoir gagné 67 milliards de dollars révisés la semaine précédente.
En revanche, les petites banques ont gagné des dépôts de 6 milliards de dollars au 22 mars après avoir perdu 196 milliards de dollars révisés la semaine précédente, tous deux en termes corrigés des variations saisonnières.
Les dépôts bancaires étrangers ont chuté à un taux corrigé des variations saisonnières de 43 milliards de dollars par semaine au cours des deux dernières semaines.
En termes de pourcentage, les dépôts des grandes banques ont chuté à un taux annualisé moyen de 12 % au cours des quatre dernières semaines. Comparez cela au taux de déclin annualisé moyen de 38 % dans les petites banques.
