Le diesel propulse la reprise pour les raffineurs de pétrole américains

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(Bloomberg) – Les raffineurs américains affichent de solides rendements trimestriels alors qu’ils se concentrent sur des marges diesel presque record malgré la crainte latente qu’il n’y aura pas assez d’essence pour répondre à la demande estivale.

C’est un exercice d’équilibre. Les raffineurs continueront probablement à maximiser la production de diesel pour la consommation intérieure et pour l’exportation en raison des marges énormes pour fabriquer le carburant industriel. Dans le même temps, l’accent mis sur le diesel se fait au détriment de la production d’essence et menace de faire encore augmenter les prix à la pompe déjà élevés sur le marché intérieur.

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« Quiconque n’essaie pas de comprendre comment transformer l’essence en carburéacteur et en distillat ne fait pas son travail », a déclaré jeudi le PDG de PBF Energy, Thomas Nimbley, lors de l’appel sur les résultats du premier trimestre de la société. Les raffineurs devront cependant être agiles, car si l’approvisionnement en essence continue de se resserrer et que ses marges augmentent, « vous commencerez à défaire du distillat et à fabriquer de l’essence ».

Il est facile de comprendre pourquoi les raffineurs adorent le diesel en ce moment. Les spreads de crack du diesel Nymex ont dépassé 67 dollars le baril lundi après, tandis que les cracks de l’essence étaient supérieurs à 42 dollars. Les fissures dans l’essence pourraient rapidement grossir si les approvisionnements en carburant n’augmentent pas de manière significative d’ici l’été et si les raffineurs tardent à mettre l’accent sur la production du diesel.

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Pour l’instant, les stocks de diesel sont au plus bas depuis près de 14 ans. Les approvisionnements américains en essence sont également minces, actuellement au niveau le plus bas depuis décembre. Le resserrement de l’offre ne sera pas facilement résolu, car le marché américain a perdu plus d’un million de barils par jour de capacité de raffinage au cours des dernières années et une nouvelle contraction est attendue.

En plus de cela, les matières premières pour faire fonctionner les unités de production sont rares depuis que les États-Unis ont interdit les importations de pétrole en provenance de Russie après avoir envahi l’Ukraine. PBF, qui a arrêté la production fin 2020 dans son usine du New Jersey pour endiguer les pertes au milieu de la destruction de la demande liée à Covid, ne redémarrera pas de sitôt bon nombre de ces unités car il ne peut pas obtenir suffisamment de matières premières pour les faire fonctionner à pleine capacité.

Pendant la pandémie, de nombreuses raffineries ont reporté l’entretien essentiel et interrompu les expansions, en particulier au Moyen-Orient et en Asie, ce qui signifie que l’approvisionnement était déjà serré cette année, a déclaré le directeur général d’Exxon Mobil Corp., Darren Woods, lors d’un appel avec des analystes vendredi. Le retrait des produits russes du marché a ensuite « aggravé » la situation, ainsi que la demande en augmentation rapide à mesure que la pandémie s’atténuait, a-t-il déclaré.

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Le marché serré devrait persister pendant la saison de conduite estivale. Alors que les raffineurs prévoient traditionnellement que la maintenance se termine à temps pour constituer l’approvisionnement en essence avant juin, PBF fermera des unités de production en juin dans sa raffinerie de Torrance, en Californie, pour travaux. Dans la région de la baie de San Francisco, la raffinerie de Richmond de Chevron Corp. prévoit une longue période d’exécution de la mi-juin jusqu’à au moins la fin juillet. Toute fermeture imprévue qui surviendrait taxera encore plus les maigres approvisionnements.

La maintenance saisonnière est particulièrement lourde et longue cette année car tant de travaux ont été reportés en 2020 et 2021 lorsque les restrictions de voyage de Covid-19 et les politiques de travail à domicile ont décimé la demande et les bénéfices. Phillips 66 ne terminera pas sa maintenance saisonnière avant la mi-mai. La société a déclaré qu’elle pourrait repousser certains redressements des troisième et quatrième trimestres jusqu’en 2023.

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« Je pense que l’accent sera mis sur le bon fonctionnement, sur le marché et sur la capacité de tirer parti des marges disponibles », a déclaré vendredi Jeff Dietert, vice-président des relations avec les investisseurs de Phillips 66, lors d’un appel aux résultats.

Les raffineurs s’inquiètent davantage de l’offre que d’avoir une demande suffisante pour leurs produits, en particulier l’essence. Ils parient qu’après deux ans de réduction des voyages d’été en raison de la pandémie, les conducteurs américains seront prédisposés à ignorer les prix à la pompe plus élevés lors de la planification des vacances d’été.

« Il est difficile de dire à quel niveau de prix vous voyez la destruction de la demande d’essence », a déclaré mardi le directeur commercial de Valero, Gary Simmons, lors d’une conférence téléphonique avec des analystes.

Marges de raffinage (en $/bbl) : cracks essence (au 29 avril)

Maya US Gulf cokéfaction à 38,28 $ LLS US Gulf cracking à 29,78 $ WCS US Midcontinent cokéfaction à 60,08 $ East Coast Forcados cracking à 25,47 $ US West Coast WCS pétrole brut 3-2-1 crack spread à 69,09 $ Nymex 3-2-1 crack spread du premier mois à 48 $ Pour plus de spreads de crack, voir CRCKs

©2022 Bloomberg LP

Bloomberg.com

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