Le marché du travail américain est resté brûlant en janvier et cette force stimulera une discussion sur des hausses plus rapides des taux d’intérêt par la Réserve fédérale lors de sa réunion de mars.
L’économie américaine se rapproche rapidement du plein emploi et les salaires augmentent à un rythme jamais vu depuis une génération.
L’augmentation nette de 467 000 de l’emploi total à la suite d’une importante révision à la hausse de l’estimation de décembre, d’un gain de 199 000 à 510 000, confirme ce que l’enquête auprès des ménages a laissé entendre au cours des deux derniers mois : l’économie américaine se rapproche rapidement du plein emploi et les salaires augmentent à un rythme jamais vu depuis une génération.
Alors que le taux de chômage est passé de 3,9% à 4%, selon les données du Département du travail publiées vendredi, il l’a fait pour une raison vertueuse : les gens réintègrent le marché du travail.
L’enquête américaine auprès des ménages a révélé que 1,39 million de personnes ont réintégré le marché du travail en janvier, après les 684 000 qui l’ont fait en novembre et décembre de l’année dernière.
Plus de deux millions de personnes ont réintégré le marché du travail au cours des deux derniers mois, ce qui montre à quel point l’économie sous-jacente est solide.
Le salaire horaire moyen a considérablement augmenté, augmentant de 0,7 % sur le mois et de 5,7 % sur une base il y a un an, dans un contexte de solides bénéfices des entreprises. Étant donné que les bénéfices des entreprises ont continué d’augmenter à un rythme soutenu alors même que les salaires augmentaient rapidement, cela signifie que l’économie américaine connaît un boom de la productivité qui atténuera certaines des pressions inflationnistes. Cette hausse de la productivité implique fortement que l’économie sera en mesure d’absorber les hausses de taux mieux qu’on ne le pense.
Révision du benchmark
La révision de l’indice de référence de l’enquête auprès des établissements de premier plan était à l’origine des changements importants dans les données. Cette révision a abouti à un taux de participation à la population active de 62,2 %, car 374 000 personnes supplémentaires étaient au travail jusqu’en mars dernier. L’année dernière seulement, la révision de référence a ajouté 217 000 travailleurs au décompte.
Avant le rapport, les données indiquaient que le niveau total d’emploi était inférieur de 2,8 millions aux niveaux d’avant la pandémie. Suite à cette révision de référence, 157,2 millions de personnes travaillent désormais, contre 158,9 millions avant la pandémie, ce qui implique un manque à gagner d’environ 1,7 million de travailleurs. La situation de l’emploi semble assez différente de celle d’avant la révision de l’indice de référence.
Le Bureau of Labor Statistics a expliqué son processus de révision de référence : « Dans le cadre du processus de référence, les modèles de désaisonnalisation sont également mis à jour. Ces modèles suppriment les fluctuations saisonnières normales, telles que les changements d’emploi réguliers dus aux principaux jours fériés, des séries de données, ce qui facilite l’observation des tendances cycliques et autres tendances économiques. Maintenant qu’il existe davantage d’observations mensuelles liées aux pertes et aux gains d’emplois historiquement importants observés lors de la récession et de la reprise provoquées par la pandémie, les modèles peuvent mieux distinguer les mouvements saisonniers normaux des tendances sous-jacentes. En conséquence, certaines révisions importantes des données désaisonnalisées se sont produites avec les modèles mis à jour ; cependant, ces variations mensuelles se compensent pour la plupart. Par exemple, la variation de l’emploi au cours du mois pour novembre et décembre 2021 combinés est de 709 000 supérieure à celle rapportée précédemment, tandis que la variation de l’emploi au cours du mois pour juin et juillet 2021 combinés est inférieure de 807 000. Dans l’ensemble, la variation sur l’année 2021 est supérieure de 217 000 à celle rapportée précédemment.
Les données
Les gains d’emploi ont été orientés vers le secteur des services avec 132 000 emplois ajoutés dans le commerce et les transports, 151 000 dans les loisirs et l’hôtellerie et 86 000 dans les services aux entreprises. Le commerce de détail a enregistré un gain de 61 000, le secteur de l’éducation et de la santé a augmenté de 29 000 et les travailleurs temporaires ont augmenté de 26 000. Le secteur financier a enregistré une augmentation nette de l’emploi de 9 000.
Le secteur de la production de biens, mieux rémunéré, n’a pas enregistré de gains importants au cours du mois, avec seulement 4 000 emplois créés en janvier. Il y a eu 13 000 emplois manufacturiers ajoutés au cours du mois alors qu’il y a eu une baisse de 5 000 dans le secteur de la construction. Les emplois gouvernementaux ont augmenté de 23 000, tous les gains étant réalisés au niveau de l’État et au niveau local.
Peut-être le plus encourageant : le nombre de personnes travaillant à temps partiel pour des raisons économiques est tombé à 3,7 millions, bien en deçà de la tendance à long terme de 5,4 millions, ce qui est révélateur de la vigueur du marché du travail.
