Nos prévisions provisoires pour le rapport sur l'emploi de juillet, lorsqu'il sera publié vendredi, impliquent une augmentation nette de l'emploi total de 200 000 emplois avec une baisse du taux de chômage de 4,1 % à 4 %.
Nous prévoyons une augmentation de 0,2 % du salaire horaire moyen, ce qui devrait se traduire par une augmentation de 3,7 % par rapport à l’année précédente.
De plus, nous prévoyons une augmentation de 0,2 % du salaire horaire moyen, ce qui devrait se traduire par une augmentation de 3,7 % par rapport à l’année précédente.
Le principal facteur d’évolution du rapport sera probablement l’embauche saisonnière dans le secteur des loisirs et de l’hôtellerie.
Le mois de juillet présente toujours des défis difficiles en matière d’ajustement saisonnier pour le Bureau of Labor Statistics, et cette année ne sera pas différente.
Notre analyse des offres d’emploi saisonnières dans le secteur suggère un retour aux niveaux de 2018-2019, nous ne prévoyons donc pas d’augmentation disproportionnée de la demande de travailleurs saisonniers.
Si nos prévisions sont erronées, cela suggère un risque d’accélération du rythme des embauches dans les estimations les plus élevées.
Le deuxième élément, et le plus important, du rapport sur l’emploi sera l’évolution du taux de chômage, qui augmente à mesure que davantage de personnes, attirées par la hausse des salaires, entrent sur le marché du travail.
Cette dynamique correspond à ce que les économistes qualifient d’augmentation vertueuse du chômage et n’implique pas que l’économie soit confrontée à un risque de récession à court terme.
À la lumière des données récentes sur la croissance économique et l’inflation, nous maintenons notre opinion selon laquelle la probabilité d’une récession au cours des 12 prochains mois n’est que de 15 % en l’absence de chocs majeurs.
De plus, l’accent est mis sur la règle Sahm ou sur l’idée selon laquelle si la moyenne mobile sur trois mois du taux de chômage au cours des 12 mois précédents augmente de 0,5 %, il est probable que l’économie américaine entre en récession.
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La règle Sahm s’est avérée exacte au cours des 13 récessions survenues depuis la Seconde Guerre mondiale. Nous surveillons donc attentivement l’état du marché du travail national.
Nous pensons néanmoins que la dynamique du marché du travail national suite aux chocs déclenchés par la pandémie est susceptible de donner lieu à de nombreuses règles empiriques, comme la règle Sahm, qui ne sont plus valables alors que l’économie traverse un changement structurel important.
Nous avons toujours considéré la règle Sahm davantage comme un point d’orientation pour les décideurs budgétaires concernant le déclenchement des stabilisateurs automatiques ou, dans ce cas, comme une raison d’augmenter les allocations de chômage plutôt qu’une règle permanente et universelle pour la politique monétaire.
Nous attendons avec impatience cette discussion dans les jours, les semaines et les mois à venir.
Au-delà de ces sujets majeurs, nous prévoyons que les embauches dans les gouvernements des États et locaux – principalement dans l’éducation – ainsi que les augmentations dans l’éducation privée, les soins de santé et les services professionnels aux entreprises continueront de fournir la base de gains solides sur le marché du travail américain.
