Le revenu personnel a chuté de 2,7% en août, selon les données du Bureau of Economic Analysis. Les données sur le revenu personnel au cours des six derniers mois ont été fortement déformées par les politiques de verrouillage qui ont provoqué des mises à pied massives et les programmes de relance gouvernementaux qui ont fait monter en flèche les paiements de transfert. À mesure que ces paiements s'estompent, les mesures du revenu personnel et des composantes reviennent à la tendance.
Le revenu personnel disponible a chuté de 3,2% après une augmentation de 0,3% en juillet. Le taux d'épargne personnelle a chuté en août, s'établissant à 14,1% du revenu disponible, après une baisse de 17,7% en juillet et un sommet de 33,6% en avril (voir premier graphique).
La baisse du revenu personnel a consisté en partie en une augmentation de 1,3% des salaires et traitements. Les salaires et traitements, qui représentent généralement environ la moitié du revenu personnel, ont augmenté à mesure que certains employés sont retournés au travail après l'assouplissement des politiques de verrouillage. Cependant, les salaires et traitements sont toujours en baisse de 3,9% depuis février (voir le deuxième graphique). Les suppléments aux salaires et traitements (principalement les cotisations des employeurs aux fonds de pension et d'assurance et aux programmes gouvernementaux d'assurance sociale), qui représentent généralement 12% supplémentaires du revenu personnel, ont également enregistré une hausse, augmentant de 0,8% en août, mais en baisse de 2,1% par rapport à février.
Le revenu des propriétaires a bondi de 2,7% pour le mois après une hausse de 1,2% en juillet tandis que le revenu des actifs (intérêts et dividendes) a augmenté de 0,2% au cours du dernier mois. Depuis février, ces deux composantes sont toujours hors de 5,7% et 3,4%, respectivement (voir deuxième graphique).
Les paiements de transfert personnels ont chuté de 14,8% en août, la quatrième baisse consécutive après un gain massif de 100,5% en avril. Les paiements d'impôts personnels ont augmenté de 1,3% en août, laissant le revenu disponible avec une baisse de 3,2%. Depuis février, les paiements de transfert sont toujours en hausse de 29,9% tandis que les paiements d'impôts sont en baisse de 4,2% (ce qui est indiqué comme positif sur le deuxième graphique, car la baisse des paiements d'impôt est un avantage pour le revenu personnel disponible).
Du côté des dépenses, les dépenses totales de consommation personnelle (PCE) ont augmenté de 1,0% en août après une augmentation de 1,5% en juillet. Parmi les composants, les biens durables ont augmenté de 0,9%, tandis que les dépenses en biens non durables ont chuté de 0,1% et les dépenses de services ont augmenté de 1,4% pour le mois.
Les indices de prix du rapport sur le revenu et les dépenses personnelles sont les principales mesures suivies par la Réserve fédérale. L'indice total des prix PCE a augmenté de 0,3% en août, les prix des biens durables ayant augmenté de 0,9%, les prix des biens non durables de 0,2% et les prix des services de 0,3%. L'indice des prix PCE hors alimentation et énergie a augmenté de 0,3% pour le mois.
Au cours de l'année écoulée, l'indice des prix PCE a augmenté de 1,4%, contre 1,1% le mois précédent. L'indice PCE de base, qui exclut les prix des denrées alimentaires et de l'énergie, est en hausse de 1,6% par rapport à il y a un an. Cette mesure est inférieure ou égale à 2% depuis 2012.
L'activité économique reste extrêmement déformée suite à l'épidémie de Covid-19 et à la mise en œuvre de politiques de verrouillage pour réduire la propagation du virus. Avec l'assouplissement des restrictions, des signes de rebond de l'activité ont commencé à apparaître, mais nombre de ces signes ralentissent désormais, ce qui fait douter de la durabilité et de la robustesse de la reprise. Des dommages considérables ont été causés à l'économie et avec la disparition du soutien gouvernemental, la reprise reste très incertaine. En fin de compte, ce seront la progression du virus, le succès des efforts pour l'éradiquer et les politiques mises en œuvre pour y faire face qui détermineront la voie de la reprise économique.
Robert Hughes
Robert Hughes a rejoint l'AIER en 2013 après plus de 25 ans en recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d'investissement en actions combinant une analyse macro descendante avec des fondamentaux ascendants.
Avant BBH, Bob était stratège principal des actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d'une maîtrise en économie de l'Université Fordham et d'une licence en affaires de l'Université Lehigh.
