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NEW YORK – Un revirement spectaculaire des actions pourrait être moins haussier qu’espéré, les traders affirmant que l’activité de couverture à court terme a soutenu les actions tout en laissant inchangés les sombres fondamentaux du marché.
Les données montrant que les prix à la consommation ont augmenté plus que prévu en septembre ont initialement fait chuter le S&P 500 à son point le plus bas depuis novembre 2020 jeudi, seulement pour que l’indice monte en flèche vers midi. Au total, l’indice a oscillé de 5,4 points de pourcentage sur la journée pour clôturer en hausse de 2,6 %.
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L’une des principales raisons de cette décision, ont déclaré les participants au marché, était le dénouement des positions défensives que les investisseurs avaient mises en place pour protéger leurs portefeuilles contre de nouvelles baisses des actions avant les données sur l’inflation – ce qui a été un catalyseur de fortes baisses des actions tout au long de l’année.
Chris Murphy, co-responsable de la stratégie des produits dérivés chez Susquehanna International Group, a déclaré que de nombreux traders d’options qui avaient acheté des options de vente défensives avant le mouvement se précipitaient pour les clôturer jeudi, aidant à augmenter les stocks.
« Si vous aviez une couverture pour cet événement et que vous commencez à gagner de l’argent dessus, vous devez le vendre pour monétiser ou réaliser cet argent », a-t-il déclaré.
Malgré le gain important de jeudi, Murphy a déclaré que le grand renversement pourrait être le signe d’une plus grande volatilité à venir.
Cependant, « cela ne veut pas dire que ce rebond ne peut pas durer un certain temps », a-t-il déclaré.
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Amy Wu Silverman, responsable de la stratégie des produits dérivés chez RBC Capital Markets, a déclaré que les investisseurs avaient acheté quelque 13 milliards de dollars d’options d’achat notionnelles, qui profitent lorsque les actions augmentent, ciblant le niveau de 3 600 à 3 700 sur le S&P 500. L’indice s’est négocié aussi bas que 3 491 jeudi. et clôturé à 3 669.
Elle a averti que les effets de ces mouvements d’options sont « presque toujours » de courte durée, la saison des bénéfices étant l’un des catalyseurs potentiels qui pourraient affecter les marchés.
« Alors que nous nous dirigeons vers la saison des rapports, ces dynamiques peuvent tout aussi facilement s’inverser à mesure que nous obtenons de nouvelles informations fondamentales », a-t-elle déclaré.
« Généralement, lorsque vous voyez ces grands mouvements intrajournaliers, ce n’est pas un signe sain pour les marchés », a déclaré Garrett DeSimone, responsable quantitatif chez OptionMetrics. Les mouvements sont généralement suivis d’inversions, car les concessionnaires cherchent à se couvrir à nouveau, a-t-il déclaré.
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D’autres ont déclaré que le trading algorithmique avait peut-être également joué un rôle dans la hausse des marchés.
« Je pense que c’était piloté par ordinateur et maintenant vous voyez le FOMO, la peur de manquer une transaction, rattraper ce que nous avons vu lors de ce rebond », a déclaré Robert Pavlik, gestionnaire de portefeuille principal chez Dakota Wealth.
Certes, une plus grande partie du mouvement des actions américaines a été à la baisse cette année, le S&P 500 enregistrant le plus de chutes d’au moins 1 % déjà cette année depuis 2009, dans sa baisse de 23 % depuis le début de l’année.
En effet, malgré la course effrénée du S&P 500 jeudi, les données d’inflation les plus récentes ne font pas grand-chose pour aider les arguments en faveur des marchés boursiers haussiers battus.
Les traders prévoient désormais une quatrième augmentation consécutive de 75 points de base de la part de la Fed lors de sa réunion du 1er au 2 novembre, tout en tenant compte d’environ 14% de chances que la banque centrale augmente ses taux de 100 points de base – une mauvaise nouvelle pour les actions et les marchés obligataires qui ont été battus par 300 points de base de hausses déjà réalisées cette année.
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Dans le même temps, les turbulences sur le marché obligataire britannique ont montré peu de signes de stabilisation, forçant potentiellement la Banque d’Angleterre à fournir davantage de mesures de relance.
Les avertissements concernant une contagion potentielle du marché et l’instabilité financière mondiale se sont multipliés. Plus tôt cette semaine, le Fonds monétaire international a signalé les risques de « réévaluation désordonnée des actifs » alors que les banques centrales mondiales resserrent leur politique monétaire.
Pourtant, certains investisseurs ont regardé au-delà de la morosité à court terme, citant les valorisations actualisées des actions américaines comme l’une des raisons d’un optimisme prudent.
Le marché se concentrera ensuite sur une saison charnière des bénéfices des entreprises au troisième trimestre pour aider à soutenir les cours des actions.
Pendant ce temps, à l’approche des élections américaines de mi-mandat du 8 novembre, une lueur d’espoir citée par les investisseurs est que le S&P 500 a été plus élevé l’année après chacune des 19 élections de mi-mandat depuis la Seconde Guerre mondiale, selon la Deutsche Bank.
« Pour les investisseurs ayant un horizon à long terme (d’au moins trois ans), il y a clairement des bonnes affaires qui émergent dans plusieurs secteurs », a déclaré Peter Tuz, président de Chase Investment Counsel. Cependant, « pour les investisseurs qui se concentrent sur les six prochains mois, il est probablement difficile de voir une reprise des marchés boursiers ou non ».
(Reportage de Lewis Krauskopf; Reportage supplémentaire de Megan Davies et Ira Iosebashvili; Montage par Ira Iosebashvili et Stephen Coates)
