L’économie qui aurait pu être

C’est la croissance annuelle la plus rapide depuis les années 1980, mais la reprise après la pandémie allait toujours décoller. Les politiciens ont fermé l’économie pendant une grande partie de 2020, puis ont versé de l’argent dans les poches des consommateurs pour compenser, et la Réserve fédérale a inondé l’économie avec plus d’argent. Un boom pour les âges était sur le point de se produire en 2021, et l’administration Biden s’en attribuerait sans aucun doute le mérite.

En l’occurrence, l’économie en 2021 n’a pas connu une croissance aussi rapide ou aussi saine qu’elle aurait dû. Cela ressort clairement des détails de la croissance au quatrième trimestre. La croissance du chiffre d’affaires de 6,9 ​​% a été robuste, passant de 2,3 % au troisième trimestre qui a été affecté par la montée en puissance de la variante Delta Covid.

Mais le plus gros contributeur au PIB (4,9 points de pourcentage) a été de loin l’accumulation des stocks. Cela signifie que les détaillants et autres entreprises réapprovisionnaient les étagères vides et ne réalisaient pas de ventes. Il y a probablement plus d’accumulation de stocks à venir en raison des pénuries dans l’ensemble de l’économie, mais l’augmentation du quatrième trimestre n’est pas durable.

Les dépenses de consommation ont contribué à hauteur de 2,25 points de pourcentage, mais une grande partie de cela provenait des dépenses en baisse des économies accumulées grâce à toutes ces largesses du gouvernement. Le taux d’épargne des particuliers est passé de 9,5 % au troisième trimestre à 7,4 %. Le revenu disponible réel, après inflation, a diminué de 5,8 % au quatrième trimestre après une baisse de 4,3 % au troisième. Le pic de sucre à la consommation dû aux paiements de transfert gouvernementaux s’estompe au début de 2022.

La Maison Blanche a salué le chiffre de la croissance du PIB, mais si les temps sont si bons, alors pourquoi les sondages donnent-ils à l’économie de faibles notes et à M. Biden peu de crédit ? La meilleure explication est l’inflation, qui tourne à 7% dans l’indice des prix à la consommation. Même la mesure d’inflation préférée de la Fed – les dépenses de consommation personnelle – a augmenté à un taux annuel de 6,5 % au quatrième trimestre, après une accélération de 5,3 % au troisième. Les salaires réels après inflation sont en baisse pour la plupart des Américains, malgré le fait que les entreprises paient beaucoup plus pour retenir les rares travailleurs.

C’est là que l’accent mis sur la stratégie Covid aurait aidé. L’explosion des dépenses de mars a provoqué une augmentation de la demande qui s’est accompagnée d’une pénurie historique de l’offre. L’incertitude liée à la proposition de taxe Build Back Better augmente et promet de punir les entreprises avec une nouvelle réglementation ajoutée aux problèmes d’approvisionnement. Toutes ces erreurs politiques inutiles ont été commises par des conseillers keynésiens qui se concentrent uniquement sur la demande économique et par le désir du président Biden de plaire à la gauche démocrate.

Il n’est pas trop tard pour apprendre, et la meilleure politique serait maintenant que M. Biden ne fasse rien du tout. Abandonnez BBB, tuez les plans de réglementation qui augmenteront les coûts et les prix, abandonnez l’hostilité à l’énergie domestique et aux exportations. Laissons la Fed s’occuper de l’inflation. L’économie américaine a des pouvoirs de relance remarquables lorsque la classe politique se met à l’écart.