Les aciéristes méfiants donnent un coup de pouce au rallye du métal alors que les acheteurs roulent

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(Bloomberg) – Le rallye record de l’acier doit encore se poursuivre alors que les producteurs américains s’engagent à ne pas se brûler à nouveau en accélérant trop rapidement.

Les prix des contrats à terme sur bobines laminées à chaud aux États-Unis ont bondi de plus de 80% en 2021, le meilleur début d’année depuis 2009 et éclipsant les gains d’autres produits de base. Les prix ont atteint un niveau record la semaine dernière. Malgré les appels des clients pour plus de métal, les sidérurgistes qui ont payé des coûts élevés pour fermer les fours pendant la pandémie n’ont pas encore annoncé de nouveaux plans pour développer leurs capacités, se concentrant plutôt sur la génération de bénéfices records pour les actionnaires.

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La montée en flèche de l’acier, utilisé dans tout, des voitures aux machines à laver en passant par les grille-pain, ajoute aux inquiétudes selon lesquelles la hausse des coûts pourrait mettre en péril une reprise économique fragile alors que les fabricants sont aux prises avec des pénuries de matériaux et que les jauges d’inflation sautent. Le mois dernier, le fabricant de tracteurs AGCO Corp. a déclaré que les agriculteurs ralentissaient leurs achats en raison de la flambée des prix de l’acier, tandis que l’avertissement sur les bénéfices de Siemens Gamesa Renewable Energy SA se répercutait sur les actions des plus grands producteurs d’éoliennes d’Europe.

« Les services financiers ont une voix qu’ils n’avaient pas auparavant, donc l’industrie est plus axée sur le profit qu’elle ne l’est sur la production maintenant », a déclaré Michelle Applebaum, une consultante indépendante en acier qui couvre l’industrie depuis 40 ans. « C’est un vrai changement de culture.

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La consommation d’acier aux États-Unis devrait atteindre environ 104 millions de tonnes cette année et environ 108 millions de tonnes en 2022, selon Andrew Cosgrove, analyste chez Bloomberg Intelligence. Les sidérurgistes nationaux ne produisant qu’environ 87 millions de tonnes cette année et 91 millions l’année prochaine, et la capacité prévue d’ici la fin de l’année prochaine d’être d’environ 4,6 millions de tonnes par an, les clients continueront à rivaliser pour le métal disponible.

Pour compliquer les choses, la demande croissante dans le reste du monde, de la Chine à l’Europe, signifie que les acheteurs américains se battront également pour les importations. Pendant ce temps, les tarifs américains restent sur les expéditions en provenance de l’étranger, ce qui nuit à l’abordabilité.

Le PDG de Cleveland-Cliffs Inc., Lourenco Goncalves, a déclaré aux investisseurs le trimestre dernier qu’il n’allait pas produire plus de tonnes car cela entraînerait éventuellement une offre excédentaire et une détérioration des prix.

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« C’est la valeur, ce n’est pas le volume », a-t-il déclaré.

Certes, tout le monde ne voit pas le métal se rallier le reste de l’année. La demande automobile ne sera pas aussi importante qu’initialement prévu, car les problèmes de semi-conducteurs ont obligé l’industrie à constituer des stocks en attendant de pouvoir fabriquer les véhicules, et le marché s’est essentiellement rétabli aux niveaux de demande d’avant la pandémie, selon Phil Gibbs, analyste chez Keybanc Capital Markets.

« Le déséquilibre offre-demande se dirige maintenant vers l’équilibre : c’est le dernier point culminant de la tension », a déclaré Gibbs. « Notre point de vue sur la demande réelle est que nous pensons que vous êtes dans une situation d’offre excédentaire modeste. La seule raison pour laquelle nous ne le voyons pas dans le prix, c’est que les usines ont des arriérés assez longs sur lesquels elles travaillent.

Les sidérurgistes américains ont déclaré aux investisseurs lors des conférences téléphoniques du deuxième trimestre que les carnets de commandes sont à des niveaux historiques et qu’avec une demande qui devrait rester élevée jusqu’en 2021, ils enregistreront à nouveau des bénéfices records au troisième trimestre. Cette perspective renforce encore les perspectives d’un nouveau rallye de l’acier.

© 2021 Bloomberg LP

Bloomberg.com

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Reportage approfondi sur l’économie de l’innovation de The Logic, présenté en partenariat avec le Financial Post.

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