Photo: two construction workers working on a new building wearing hard hats.

Les chocs inflationnistes inattendus font-ils augmenter les salaires des travailleurs ?

Le déclin constant de la croissance des salaires nominaux observé l'année dernière semble désormais risquer de s'arrêter. Compte tenu de l’incertitude persistante en Ukraine et au Moyen-Orient, le moment semble opportun pour revisiter les idées reçues sur la relation entre inflation et salaires : si une augmentation inattendue des coûts de l’énergie fait grimper le coût de la vie, les travailleurs exigeront-ils des salaires plus élevés, inversant ainsi la tendance ? modération récente de la croissance des salaires ? Dans un nouveau travail mené avec Justin Bloesch et Seung Joo Lee sur ces préoccupations, notre analyse montre que la répercussion de ces chocs inflationnistes sur les salaires est faible.

Salaires et inflation

Historiquement, les conséquences d’une hausse inattendue des prix constituaient une préoccupation légitime. Lors de l’épisode d’inflation des années 1970, lorsqu’une grande partie des travailleurs étaient syndiqués et soumis à des conventions collectives avec ajustement automatique au coût de la vie (COLA), on pouvait certainement s’attendre à ce que la hausse du coût de la vie se répercute sur les salaires. Cela a alimenté les inquiétudes des décideurs politiques concernant les « spirales salaires-prix », dans lesquelles une inflation plus élevée résultant d’un choc pétrolier aurait pour conséquence que les travailleurs exigeraient des augmentations de salaire nominal plus élevées, contribuant ainsi à une inflation plus élevée dans le secteur non énergétique, les entreprises répondant à des salaires plus élevés en augmentant les prix. Cependant, aujourd’hui, seul un travailleur américain sur dix environ est syndiqué, et il y a peu de preuves que les COLA automatiques soient une caractéristique importante des contrats de travail modernes.

Alors, devrions-nous nous attendre à ce que les salaires s’ajustent aujourd’hui en réponse à une évolution inattendue des prix de l’énergie ? Il convient de noter qu’avant la pandémie de COVID, les marchés du travail américains connaissaient de fortes fluctuations de l’inflation des prix des matières premières accompagnées de changements négligeables dans la croissance des salaires. Considérez la forte baisse des prix du pétrole en 2015, documentée ci-dessous. Cela est dû à une augmentation de la production de l'OPEP au quatrième trimestre 2014.

Les prix du pétrole ont chuté en 2015 après une forte augmentation de la production de l'OPEP

Source : Données économiques de la Banque fédérale de réserve de Saint-Louis (FRED).
Notes : Ce graphique montre la forte baisse des prix au comptant du pétrole brut, provoquée par une forte augmentation de la production de l'OPEP au quatrième trimestre 2014. Cela a coïncidé avec une large baisse mondiale des prix des matières premières en 2015.

Le graphique suivant compare ces changements du prix du pétrole aux changements des salaires nominaux, mesurés à l’aide de l’indice du coût de l’emploi pour les salariés. L’inflation globale des salaires aux États-Unis a à peine bougé.

Avec la chute des prix du pétrole, la croissance des salaires a à peine changé

Pourcentage, année après année

Pourcentage, année après année

Source : Données économiques de la Banque fédérale de réserve de Saint-Louis (FRED).
Notes : Ce graphique représente la variation en pourcentage d'une année sur l'autre des prix au comptant du pétrole brut par rapport à l'indice du coût de l'emploi (salaires et traitements) pour tous les travailleurs du secteur privé américain.

Pour expliquer cela, Bloesch, Lee et Weber (2024) étudient la répercussion théorique des chocs inflationnistes sur les salaires dans un modèle dans lequel les entreprises publient unilatéralement les salaires, plutôt que de négocier avec les syndicats, en s’inspirant du fait que l’affichage des salaires semble être la principale solution. méthode prédominante de détermination des salaires aux États-Unis. Notre modèle prédit qu'il y a peu de raisons pour que les entreprises d'affichage des salaires modifient les salaires en réponse à un choc d'offre inflationniste « pur » qui augmente le coût de la vie des travailleurs sans affecter leur productivité (par exemple, le prix des aliments consommés à la maison ou le prix des produits alimentaires). prix de l’énergie consommée directement par les ménages).

Pour comprendre ce résultat, notons que les entreprises qui affichent les salaires fixent les salaires tout en reconnaissant qu'offrir un salaire plus élevé réduit leurs coûts de rotation en réduisant les risques que leurs travailleurs se retrouvent au chômage ou soient débauchés par une autre entreprise. Une entreprise qui affiche les salaires augmentera donc les salaires si elle perçoit un besoin accru de se défendre contre la perte d’employés au profit d’autres entreprises ou du chômage. La question clé devient alors la suivante : un choc inflationniste de l’offre qui fait augmenter le coût de la vie des travailleurs, comme décrit ci-dessus, exacerbe-t-il ces inquiétudes ?

Nous ne le pensons pas. Même si le coût de la vie plus élevé rend le chômage plus attrayant (c'est-à-dire si les travailleurs accordent plus d'importance au temps libre supplémentaire qu'à un salaire lorsque l'inflation est élevée), dans la pratique, peu de travailleurs américains abandonnent le chômage, de sorte que les entreprises considèrent principalement les autres entreprises comme leurs concurrents. lors de l'affichage des salaires. Et si le coût de la vie n’a pas d’importance pour un travailleur qui choisit entre les offres salariales de différentes entreprises, alors un choc inflationniste qui fait augmenter le coût de la vie ne rend pas plus facile ni plus difficile pour une entreprise aux salaires plus élevés de débaucher des travailleurs qu’auparavant. Ainsi, cette entreprise n'aura pas besoin d'augmenter ses offres salariales puisqu'une augmentation inattendue du coût de la vie ne rend pas plus probable qu'une entreprise perde des travailleurs.

Bien que le modèle mathématique de Bloesch, Lee et Weber (2024) soit stylisé, cette théorie de la détermination des salaires est cohérente avec un large éventail de faits empiriques. En particulier, la prédiction de notre modèle selon laquelle les changements dans l'opportunité du chômage n'ont pas beaucoup d'importance pour les salaires est conforme aux conclusions récentes de Jager et al. (2020) que les salaires sont insensibles aux modifications des allocations de chômage, même pour les travailleurs embauchés directement après le chômage. Malgré sa simplicité, notre modèle présente également une courbe de Phillips des salaires raisonnablement réaliste, qui rend compte du fait que la croissance des salaires est plus fortement corrélée aux écarts du taux de démission par rapport à sa valeur à long terme qu'aux écarts du taux de chômage. Le fait que notre modèle soit cohérent avec ces observations sur les marchés du travail modernes nous rend plus confiants dans son utilisation pour comprendre la dynamique de l’inflation des salaires.

En résumé, même si nous pouvons nous attendre à une certaine répercussion dans les secteurs où les salaires des travailleurs peuvent être régis par des contrats syndicaux avec des COLA automatiques, nous nous attendons à ce que la répercussion des chocs inflationnistes inattendus sur les salaires soit faible pour la plupart des travailleurs américains : lorsque il y a une augmentation inattendue du prix de quelque chose comme l’énergie, l’inflation des salaires nominaux n’est pratiquement pas affectée, ce qui signifie que les salaires réels baissent.

Jacob P. Weber est économiste de recherche en études macroéconomiques et monétaires au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.

Comment citer cet article :
Jacob Weber, « Les chocs inflationnistes inattendus augmentent-ils les salaires des travailleurs ? », Banque de réserve fédérale de New York Économie de Liberty Street15 mai 2024, https://libertystreetnomics.newyorkfed.org/2024/05/do-unexpected-inflationary-shocks-raise-workers-wages/.


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