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SINTRA – Les décideurs de la Banque centrale européenne ont fait preuve de courage lors de leur rassemblement annuel dans les collines au-dessus de la capitale portugaise et ont prévu une nouvelle expansion économique malgré les pénuries de gaz imminentes, mais dans les conversations privées, les craintes de récession étaient de plus en plus dominantes.
La croissance a fortement ralenti cette année au milieu des retombées de la guerre de la Russie en Ukraine, annulant le rebond économique des fermetures pandémiques et augmentant le risque que toute nouvelle escalade du conflit puisse étouffer la croissance qui reste.
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Cela compliquerait la vie de la BCE, qui se prépare à sa première hausse des taux d’intérêt depuis plus d’une décennie pour freiner l’inflation, car le resserrement de la politique en période de récession risque d’aggraver le ralentissement.
« Je ne m’attends pas à une récession et en fait, je pense qu’il y a une possibilité de surprise positive », a déclaré le responsable politique de la BCE, Bostjan Vasle, lors de la conférence annuelle à Sintra. « Les services sont en plein essor et le marché du travail est tendu. »
« Juste quelques exemples les plus visibles : la foule dans les aéroports, les restaurants et les destinations de vacances à travers l’Europe indique la résilience », a déclaré Vasle, chef de la banque centrale de Slovénie.
Le problème est que l’Europe est aux prises avec une énorme dépendance énergétique, et la flambée des prix du pétrole est un transfert de facto de richesse d’une valeur de 2 à 3 % du PIB, dont une grande partie vers la Russie.
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Hilde C. Bjørnland, professeur d’économie à la BI Norwegian Business School, estime qu’une hausse de 10 % des prix du pétrole due à des tensions géopolitiques ou à des contraintes d’approvisionnement réduira le PIB de la zone euro de 0,5 %.
« L’effet sera encore plus important lorsque la volatilité des prix du pétrole sera également élevée, comme c’est le cas actuellement », a-t-elle déclaré aux décideurs de la BCE.
Les prix du pétrole brut Brent sont désormais en hausse d’environ 50 % sur l’année, tandis que les prix du gaz et de l’électricité ont plus que doublé dans certains pays, pesant sur la consommation des ménages, l’investissement et comprimant les marges des entreprises.
Soulignant les sombres perspectives, les données PMI et l’enquête allemande Ifo ont toutes deux chuté plus que prévu ce mois-ci, montrant une détérioration du moral des entreprises, bien qu’aucune n’indique une récession pure et simple. Un indicateur clé du sentiment a également chuté, bien que moins que certains ne le craignaient.
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L’économie a cependant quelques réserves, notamment parce que la pandémie a contraint les ménages à économiser de l’argent, créant un tampon qui va désormais isoler le bloc.
« J’ai du mal à imaginer une récession profonde sans plus de chocs négatifs. Nous avons des marchés du travail très tendus, des dépenses excédentaires dues à la crise du COVID, des améliorations probables des goulots d’étranglement et un assouplissement des contraintes d’approvisionnement », a déclaré Pierre Wunsch, chef de la banque centrale de Belgique.
« Il n’y a pas de grands déséquilibres dans l’économie qui devraient provoquer une récession profonde et durable. »
PEURS PRIVÉES
S’exprimant en privé, les décideurs politiques se sont toutefois montrés moins optimistes, craignant que les problèmes d’approvisionnement énergétique ne persistent toute l’année, sapant le pouvoir d’achat des ménages et entraînant inévitablement le bloc dans la récession.
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« J’ai peu de doutes sur le fait que nous allons entrer en récession », a déclaré un troisième décideur de la BCE, qui a demandé à ne pas être nommé.
Le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, s’exprimant lors de la conférence annuelle de la BCE, a également adopté un ton plus sombre, avertissant que la lutte contre l’inflation pourrait en effet entraîner la plus grande économie du monde dans une récession, qui s’avérerait alors un frein à la croissance ailleurs, y compris en Europe. .
Plus tôt ce mois-ci, la BCE prévoyait une croissance solide pour cette année et l’année prochaine, mais a déclaré qu’une guerre prolongée avec davantage de sanctions, des réductions de l’approvisionnement en gaz et des prix élevés des matières premières pourrait réduire l’économie de 1,7 % l’année prochaine avant un rebond robuste en 2024.
« Le risque de récession est réel », a déclaré un quatrième décideur. « Le choc des termes de l’échange est énorme. »
Une récession surviendrait en plein milieu de hausses de taux visant à réduire l’inflation, qui devrait avoir atteint un niveau record de 8,4 % ce mois-ci.
Pourtant, les décideurs politiques s’exprimant à la fois en public et en privé ont convenu que, compte tenu du mandat de stabilité des prix de la BCE, des hausses de taux sont nécessaires pour empêcher l’inflation de s’enraciner et qu’il n’y a pas de retour sur les plans de hausse des taux en juillet et en septembre avant de nouvelles mesures. plus tard. (Édité par Hugh Lawson)
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