La tragédie humaine du coronavirus est maintenant ici aux États-Unis. Jusqu'à présent, neuf décès dus au coronavirus ont été signalés dans l'État de Washington. Chaque jour, de plus en plus de personnes tombent malades. Malheureusement, certains mourront; de nombreux autres se rétabliront mais pourraient très bien propager le virus. Les quarantaines devraient être généralisées.
Le coronavirus est d'abord et avant tout une crise de santé publique. Les premières lignes sont les femmes et les hommes qui travaillent dans les hôpitaux, les centres de santé communautaires et les pharmacies à travers le pays. Chacun de nous peut contribuer lorsque nous vérifions nos voisins âgés, nous assurer que nos enfants se lavent les mains (pendant 20 secondes avec du savon!) Et prennent des précautions pour rester en bonne santé et calme.
Le coronavirus est également une menace pour notre économie. Nous commençons à le voir ici, à la vue de 26 000 pieds (et en baisse) de nos marchés financiers volatils affichés dans nos salons, sur nos téléphones mobiles et sur les téléviseurs des salons de coiffure à travers le pays. La semaine dernière, les actions ont chuté de 11% en une seule semaine, la correction la plus rapide jamais enregistrée. Les rendements des bons du Trésor à 10 ans, un taux d'intérêt de référence pour les prêts hypothécaires et autres prêts aux États-Unis, sont désormais inférieurs à 1%, le niveau le plus bas jamais enregistré. (Voir figure 1.)
Figure 1
Les taux d'intérêt à long terme aux États-Unis tombent au plus bas niveau jamais enregistré
Rendements quotidiens des bons du Trésor à 10 ans, variation en pourcentage, 1960–2020
Remarque: les zones ombrées sont des récessions. « Alt = » Source: Données économiques de la Réserve fédérale, « Taux de maturité constant du Trésor à 10 ans » (3 mars 2020) disponible sur https://fred.stlouisfed.org/series/DGs10.
Remarque: les zones ombrées sont des récessions. « Class = » wp-photo size-full wp-image-55825 « src = » https://equitablegrowth.org/wp-content/uploads/2020/03/fredgraph.png « width = « 1399 » height = « 929 » data-attachurl = « https://equitablegrowth.org/?attachment_id=55825 » data-attachid = « 55825 » data-alignement = « alignnone » srcset = « https://equitablegrowth.org /wp-content/uploads/2020/03/fredgraph.png 1399w, https://equitablegrowth.org/wp-content/uploads/2020/03/fredgraph-300×199.png 300w, https://equitablegrowth.org/wp -content / uploads / 2020/03 / fredgraph-768×510.png 768w, https://equitablegrowth.org/wp-content/uploads/2020/03/fredgraph-1080×717.png 1080w « tailles = » (largeur max: 1399px ) 100vw, 1399px « />
Les taux d'intérêt bas sont bons pour de nombreuses personnes, entreprises et gouvernements locaux. S'ils ont besoin d'emprunter de l'argent, ils paieront moins d'intérêts et pourront généralement obtenir de meilleures conditions auprès des prêteurs. Ici, la Fed contribue à faire baisser les taux d'intérêt. En fait, la baisse des taux est son principal moyen de fournir un soutien pendant les périodes difficiles.
En effet, dans des moments comme ceux-ci – lorsque l'incertitude est élevée et la désinformation rampante – des taux d'intérêt plus bas sont un signe de problèmes potentiels. L'agitation sur les marchés financiers est la principale raison de la baisse des taux d'intérêt et des cours des actions. Lorsque la Fed baisse ses taux, elle essaie de soutenir l'économie et de calmer les marchés financiers. La Fed ne contrôle pas le marché; il joue un rôle de soutien important. Alors, pourquoi les taux d'intérêt atteignent-ils des plus bas historiques? Les investisseurs du monde entier achètent les actifs les plus sûrs disponibles, aux États-Unis. Obligations du Trésor. À moins que le gouvernement ne vende plus de bons du Trésor, leur prix – appelé rendement – continuera de baisser. Aujourd'hui, la fuite vers la sécurité est une fuite des conséquences économiques du coronavirus.
Hier, la Réserve fédérale a agi de manière décisive. Il a réduit le taux des fonds fédéraux de 0,5 point de pourcentage. Cela peut ne pas sembler beaucoup, mais c'est une décision audacieuse d'une institution connue pour sa prudence. Vendredi dernier, il a déclaré dans un communiqué de presse qu'il «suivait de près l'évolution de la situation». Aucun mot d'une baisse de taux alors. Et il a coupé près de deux semaines avant sa prochaine réunion ordinaire.
La Fed a décidé que deux semaines étaient trop longues à attendre. Sa décision d'agir en dehors d'une réunion à Washington n'était pas une affaire habituelle. De plus, il a agi à peine trois heures après un appel téléphonique avec des dirigeants de banques centrales et des ministres des finances du monde entier. Une heure plus tard, le président de la Fed, Jerome Powell, a tenu une conférence de presse pour expliquer la décision
La Fed peut-elle le faire seule? Non. Ses outils politiques, tels que la réduction des taux d'intérêt, sont trop directs pour aider les personnes qui en ont le plus besoin. Les gens de notre pays tombent malades et les travailleurs les plus vulnérables pourraient perdre leur emploi s'ils sont trop malades pour se présenter. La politique monétaire ne peut pas résoudre ce problème de santé publique béant. Oui, la Fed pourrait calmer certains marchés financiers. Oui, la Fed pourrait aider les entreprises et les emprunteurs qui s'endettent. La Fed fait sa part, fait ce qu'elle peut. Mais il a besoin d'aide.
Le président Powell l'a clairement expliqué devant les caméras:
L'épidémie de virus est quelque chose qui nécessitera une réponse multiforme. Et cette réponse viendra en premier lieu des professionnels de la santé et des experts en politique de la santé. Il proviendra également des autorités fiscales, si elles jugent qu'une réponse est appropriée. Il proviendra de nombreux autres acteurs des secteurs public et privé, des entreprises, des écoles, des États et des gouvernements locaux. Mais la politique monétaire a également un rôle à jouer.
Et encore, en disant:
Vous avez vu la déclaration du G-7 des ministres des Finances et des gouverneurs de ce matin. Je pense que cette déclaration reflète la coordination à un niveau élevé sous la forme d'un engagement à utiliser tous les outils disponibles, y compris la politique des soins de santé, la politique budgétaire et la politique monétaire, le cas échéant. Donc, en termes de politique budgétaire, encore une fois pas notre rôle, nous avons une assiette pleine avec la politique monétaire, pas notre rôle de conseiller les décideurs budgétaires. Mais vous avez également vu la mention dans la déclaration du G-7 comme appropriée.
Ce n’est pas le travail du président Powell de dire au président et au Congrès quoi faire. Même ainsi, ses paroles sont aussi proches qu'un responsable de la Fed arrive à envoyer le « Bat Signal » et à implorer une réponse budgétaire.
Alors, que peut faire le gouvernement fédéral? Voici ma proposition, fondée sur plus d'une décennie de recherches et de prévisions à la Fed.
- agissez rapidement. Il est temps que le gouvernement fédéral – toutes ses parties – agisse rapidement contre la propagation du coronavirus et toute détresse économique qu'il pourrait causer. S'il agit maintenant et se joint à la Fed pour riposter, les conséquences économiques seront moins graves. Nous pourrions épargner au pays les pires résultats possibles. Les gens et les entreprises sauraient que le gouvernement a le dos et fera tout ce qu'il faut pour mettre fin à cette crise. La Grande Récession nous a enseigné une douloureuse leçon: les décideurs ont attendu trop longtemps et étaient beaucoup trop timides lorsqu'ils ont agi. Notre pays paie toujours pour ces erreurs. Il est temps d'agir. Allez grand ou rentrez chez vous.
- Fournir un soutien financier aux personnes qui souffrent. Toute personne atteinte du coronavirus, mise en quarantaine ou restant à la maison pour prendre soin d'un proche a immédiatement besoin d'un soutien financier. Le gouvernement fédéral devrait leur envoyer de l'argent – un chèque de 1 000 $, tout d'un coup, et non 70 $ par semaine. Le Trésor américain et les régulateurs peuvent également pousser les banques à accorder aux gens la grâce de leurs prêts hypothécaires, de leurs dettes de carte de crédit et de leurs prêts étudiants. Si cela ne fonctionne pas, accordez aux personnes directement touchées un prêt à taux zéro jusqu'à ce qu'elles se remettent sur pied. Compte tenu des taux d'intérêt historiquement bas et de la demande d'actifs sûrs, il en coûtera très peu au gouvernement fédéral d'émettre plus d'obligations pour payer ce programme. Fais le maintenant.
- Prévoyez le pire. L'économie américaine est forte aujourd'hui – heureusement, elle était forte avant le coronavirus. L'économie mondiale ne l'était pas. Le taux de chômage aux États-Unis est à un creux d'un demi-siècle. Cela ne signifie pas que notre économie est à l'abri d'une pandémie. Le Congrès et l'administration Trump doivent suivre l'exemple de la Fed et se préparer au pire. Tout le monde surveille les événements rapides. Ils doivent être prêts à partir. Encore mieux, devancez les retombées économiques et agissez maintenant. Pour être plus efficaces, les décideurs doivent coordonner leurs actions en matière de santé publique et d'aide économique. Les gouvernements fédéral, étatiques et locaux doivent parler et travailler ensemble. La coopération a produit de grands avantages par le passé. Nous en avons besoin aujourd'hui.
- Ayez un support automatique prêt pour une récession. Une récession survient lorsque les consommateurs et les entreprises de tout le pays reculent sur leurs dépenses et que la production chute considérablement. Nous ne sommes pas en récession aujourd'hui, et la détresse financière pourrait finir par être concentrée dans certaines régions du pays et ne pas pousser l'ensemble de l'économie américaine à la baisse. Mais encore une fois, nous devons être prêts. Dès que les marchés du travail national et local s'affaiblissent, le soutien du gouvernement fédéral doit commencer. En toute récession, envoyez de l'argent directement aux gens, dès que le taux de chômage bondit. D'autres excellentes idées sont d'envoyer du soutien aux États, d'augmenter le soutien aux chômeurs et de rendre l'aide nutritionnelle supplémentaire plus généreuse. Ne le visez pas aux personnes qui ont encore un emploi, comme le ferait une baisse des charges sociales. Distribuez l'argent au plus grand nombre de personnes possible et le plus rapidement possible.
Les décideurs américains peuvent vaincre le coronavirus, mais il faudra une réponse rapide des soins de santé et des politiques économiques audacieuses. Nous avons pas le choix. Trop d'Américains sont à un chèque de paie d'une catastrophe financière. Quatre adultes américains sur 10 nous disent que s'ils avaient des dépenses d'urgence de 400 $, ils devraient emprunter, vendre quelque chose ou ne pas être en mesure de les payer. (Voir figure 2.)
Figure 2
Seulement 1 adulte sur 10 déclare qu'il ne pourrait en aucun cas payer les frais. Mais cette attente ne tient pas compte des conséquences du fait que cet adulte, un membre de la famille ou des collègues de travail soit victime du coronavirus. Quelqu'un sans emploi pendant une semaine en raison de la pandémie gagnerait très rapidement 400 $. Emprunter, essayer de vendre quelque chose ou décrocher des petits boulots, ce n'est pas comme ça que nous voulons que les gens affrontent cette crise de santé publique.
Si le gouvernement fédéral n'apporte pas de soutien financier aux gens maintenant, nous risquons très certainement d'aggraver la crise de santé publique. Beaucoup de gens ont si peu d'économies qu'ils ne reçoivent pas régulièrement les soins médicaux dont ils ont besoin. En 2018, un quart des adultes ont déclaré qu'eux-mêmes ou un membre de leur famille n'avaient pas reçu de soins médicaux parce qu'ils ne pouvaient pas payer pour cela. Plus d'un sur dix n'a pas consulté un médecin au cours de la dernière année lorsqu'il était malade. (Voir figure 3.)
figure 3
Le coronavirus est très contagieux. Si les gens n'ont pas les moyens d'aller voir un médecin, ils pourraient devenir très malades et ils pourraient également transmettre le coronavirus à d'autres. Le gouvernement fédéral doit fournir aux gens le soutien financier dont ils ont besoin pour rester en bonne santé, rester en bonne santé et garder leur famille et leurs collègues en bonne santé. Il s'agit d'une crise de santé publique – toutes les branches du gouvernement fédéral doivent prendre des mesures coordonnées dès maintenant.
