Les demandes initiales d’assurance-chômage augmentent alors que l’inflation des producteurs se dégonfle pour la première fois en 2 ans

Les nouvelles demandes d’allocations de chômage aux États-Unis ont augmenté de 5,6% au cours de la première semaine d’août pour atteindre 262 000 alors que les licenciements continuaient d’augmenter, selon les données du département du Travail publiées jeudi. Bien qu’il y ait eu une nette tendance à la hausse des nouvelles demandes de chômage, le nombre est resté relativement faible par rapport à la norme historique, en particulier avec d’importantes révisions à la baisse des données pour les deux dernières semaines de juillet.

Avec le rapport positif sur l’emploi de la semaine dernière pour juillet, le ralentissement global du marché du travail pourrait ne pas être aussi grave que prévu. Une indication de cette vigueur du marché a été la forte demande de main-d’œuvre continue, principalement de la part des petites entreprises qui ont encore du mal à empêcher leurs travailleurs de démissionner.

Un graphique montre les demandes de chômage initiales hebdomadaires aux États-Unis de mars 2021 à la première semaine d'août 2022

En excluant la volatilité hebdomadaire de la série, la moyenne mobile sur quatre semaines a montré de nouvelles demandes au-dessus de 250 000 pour la première fois depuis décembre 2021. À ce rythme, il faudra encore six mois pour que la tendance atteigne le niveau critique de 350 000, ce qui entraînerait le déclenchement des alarmes.

Les demandes de chômage continues ont légèrement augmenté pour la semaine se terminant le 30 juillet, en hausse de 8 000 à 1,428 million. Cela montre à nouveau une forte demande de main-d’œuvre, car les travailleurs ont quitté les allocations de chômage à mesure que des emplois devenaient disponibles.

Indice des prix à la production

Dans un rapport distinct du Bureau of Labor Statistics, l’inflation a montré un autre signe de soulagement significatif en juillet après le rapport sur les prix à la consommation meilleur que prévu publié mercredi.

L’indice des prix à la production – un indicateur de l’inflation à la production – s’est dégonflé pour la première fois depuis avril 2020, lorsque la pandémie a frappé pour la première fois l’économie américaine. L’indice de la demande finale a diminué de 0,5 % d’un mois à l’autre, bien en deçà de la prévision médiane d’une hausse de 0,2 %. Cela a ramené le chiffre d’une année sur l’autre de 11,3 % en juin à 9,8 % en juillet.

Un graphique montre la variation mensuelle de l'indice des prix à la production de 2018 à juillet 2022

Le principal facteur a été la forte baisse des prix de l’énergie, en baisse de 9 % sur le mois. Les prix des aliments ont augmenté de 1 %, tandis que les prix des biens de base et des services de base ont augmenté de 0,2 % et de 0,1 %, respectivement.

L’impact de la baisse des prix de l’énergie et des prix des produits de base s’est également fait sentir sur les coûts de production, car les baisses de prix aux premiers stades de la production étaient généralisées. Le plus notable a été la baisse substantielle des coûts des biens non transformés pour la demande intermédiaire, qui ont chuté de 12,36 % sur le mois.

Les services commerciaux – un indicateur des marges de détail et de gros – ont augmenté de 0,3% sur le mois contre 0,5% précédemment, continuant de ralentir alors que l’inflation élevée rongeait les marges bénéficiaires.

Un graphique montre l'indice des prix à la production à différentes étapes (de l'étape 1 à la demande finale) de 2012 à juillet 2022

La vente à emporter

Bien qu’il y ait des signes d’un ralentissement économique global, nous pensons que l’économie américaine n’est clairement pas entrée en récession et qu’elle n’y entrera pas avant au moins 2023. La hausse progressive des licenciements et le ralentissement de l’inflation montrent que les hausses de taux impacts importants. Pourtant, ce n’est pas le moment de spéculer sur le moment où la Fed passera de sa position belliciste actuelle à une position plus accommodante et à une baisse potentielle des taux, car l’inflation reste loin de l’objectif de 2% par an.

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