Les données économiques publiées jeudi ont montré une amélioration des demandes hebdomadaires de chômage aux États-Unis pour la semaine se terminant le 12 mars et des mises en chantier en février. Le nombre de permis de construire est resté élevé, malgré une légère baisse sur le mois.
Les nouveaux dépôts de demandes de chômage, un indicateur des licenciements, sont à nouveau tombés en dessous du niveau d’avant la pandémie la semaine dernière à 214 000, selon le ministère du Travail. Cela a marqué une baisse de 15 000 par rapport à la semaine précédente et un témoignage continu de la tension du marché du travail. L’écart important entre la demande de main-d’œuvre et l’offre de main-d’œuvre a maintenu les licenciements à un niveau historiquement bas, car les entreprises conservent leurs travailleurs beaucoup plus longtemps.
Cependant, nous ne nous attendons pas à ce que les inscriptions initiales au chômage baissent encore d’un cran, car les vents contraires à venir ralentiront probablement la demande de main-d’œuvre. Les deux plus notables sont la hausse des prix, due à l’inflation persistante et au conflit géopolitique actuel en Ukraine, et les hausses de taux d’intérêt de la Fed.
Notre mesure préférée pour éliminer le bruit hebdomadaire de la série – la moyenne mobile sur 13 semaines pour les réclamations – a continué à raconter une histoire similaire ; la tendance est stable et ancrée autour du niveau pré-pandémique de 2019 depuis janvier, même en tenant compte des augmentations temporaires des nouvelles réclamations dues à la poussée de l’omicron.
Les données sur le logement publiées jeudi par le Census Bureau ont également montré une amélioration continue. Les mises en chantier ont affiché une forte hausse en février, en hausse de 6,8 %, après avoir chuté de 5,5 % le mois précédent en raison de la poussée de l’omicron et du froid inhabituel de janvier. Le nombre total de mises en chantier a dépassé 1,7 million pour la troisième fois au cours des quatre derniers mois depuis novembre, les constructeurs ayant rattrapé la forte demande de logements. Ce n’est pas une coïncidence si novembre a été le tournant de l’offre de logements, car notre indice RSM de la chaîne d’approvisionnement aux États-Unis a signalé le fond des problèmes de la chaîne d’approvisionnement en octobre.
Les permis de bâtir ont légèrement ralenti en février, en baisse de 1,9 % à 1,859 million. Dans un contexte plus large, cependant, ce nombre de permis est toujours supérieur à l’équilibre à long terme souvent utilisé de l’offre de logements à 1,5 million.
Le nombre de maisons achevées au cours du mois a augmenté de 5,9 %, tiré par une augmentation de 12,1 % des maisons unifamiliales. L’achèvement des maisons multifamiliales, en revanche, a chuté de 12,4 %.
La vente à emporter
Avec un certain nombre de vents contraires importants à venir au cours des deux prochains mois, à savoir des hausses de taux et une hausse des prix, nous devrions nous attendre à un ralentissement du taux de croissance de l’économie au premier trimestre de l’année. Cela se répercutera certainement sur les marchés du travail et du logement, mais nous prévoyons que ce ralentissement de la croissance atténuera une partie de la pression exercée par les pénuries de main-d’œuvre et de logements au cours des deux derniers mois.
