Les marchés s'attendant à ce que la Réserve fédérale pivote des baisses en septembre, les investisseurs se tournaient vers la publication de données économiques de cette semaine pour réaffirmer leurs attentes.
Mais les nouvelles données, y compris les chiffres des ventes de vente au détail de vendredi, n'ont pas facilité la transmission de la Fed à la réduction des taux.
La plupart des données se sont déplacées dans la mauvaise direction qui soutiendrait une réduction des taux.
Par exemple, les ventes au détail ont augmenté, mais la production industrielle a chuté, tandis que le sentiment des consommateurs a chuté en raison de plus de attentes d'inflation, selon les données publiées vendredi.
Beaucoup de choses se produisent dans l'économie, mais une tendance est devenue claire: l'économie ralentit mais pas suffisante pour garantir une baisse des taux lorsque l'inflation devient de plus en plus une préoccupation.
Ventes au détail
Les ventes au détail ont rebondi en juillet, la deuxième augmentation mensuelle consécutive. Mais il est difficile de contribuer toute l'augmentation aux consommateurs américains encore résilients lorsqu'il reste tellement d'incertitude.
Une bonne partie de l'augmentation peut être attribuée à la hausse des prix des marchandises importées sous l'impact des tarifs.
Nous ne pouvons pas non plus nier entièrement le scénario que les consommateurs ont une fois de plus pris leurs dépenses en juillet avant la date limite de tarif d'août pour capitaliser sur des événements saisonniers comme le premier jour et les achats de rentrée de rentrée.
Par exemple, la forte augmentation des ventes de meubles ressemblait beaucoup aux tarifs des consommateurs.
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Nous convenons qu'il n'y a rien de fondamentalement mal avec les ménages américains qui pourraient conduire à une récession de dépenses. Le fait que les consommateurs puissent avancer leurs dépenses pour éviter les tarifs signifie qu'ils étaient en bonne position financièrement pour soutenir un changement aussi majeur dans les habitudes de dépenses.
Mais avec tant de bruit dans les données, une conduite sauvage et cahoteuse devrait se poursuivre pour le reste de l'année.
Avec une augmentation de l'inflation, si nous avons raison de dire qu'une partie de l'augmentation était due aux dépenses avancées, ce qui arrêtera une fois les tarifs en place, la croissance globale au second semestre devrait suivre de près nos prévisions d'environ 1,1% de croissance économique sur une base ajustée en cas d'inflation.
Production industrielle et sentiment des consommateurs
Le volume de production industriel a chuté de 0,1% en juillet tandis que le sentiment des consommateurs a fortement chuté à 58,6 contre 61,7 en août.
Plus important encore, les attentes de l'inflation du public ont augmenté en août, exerçant plus de pression sur les perspectives d'inflation.
