Le logement représente l’actif le plus important détenu par la plupart des ménages et constitue un moyen majeur d’accumulation de richesse, en particulier pour la classe moyenne. Pourtant, il y a une compréhension limitée de la façon dont les ménages considèrent le logement comme un investissement par rapport aux actifs financiers, en partie à cause de leurs différences au-delà du compromis risque-rendement habituel. Le logement offre aux ménages un levier accessible et un dispositif d’engagement d’épargne via un plan d’amortissement. Pour une résidence occupée par son propriétaire, il offre également une stabilité et des couvertures contre la hausse des coûts du logement. En revanche, le logement est beaucoup moins liquide que les actifs financiers et il demande également plus de temps à gérer. Dans cet article, nous utilisons les données de notre enquête sur le logement SCE qui vient d’être publiée pour répondre à plusieurs questions sur la façon dont les ménages perçoivent ce choix : les ménages considèrent-ils le logement comme un bon choix d’investissement par rapport aux actifs financiers, tels que les actions ? Existe-t-il des différences transversales dans les préférences pour le logement en tant qu’investissement ? Quels sont les facteurs pris en compte par les ménages lorsqu’ils font un choix d’investissement entre le logement et les actifs financiers ?
Exploration des données d’enquête
Nous étudions ces questions à l’aide d’une nouvelle enquête sur les préférences des ménages pour le logement comme investissement par rapport à l’investissement en bourse, et les justifications de leurs choix. Dans notre enquête, les personnes interrogées sont invitées à conseiller un couple au début de la trentaine à partir de leur code postal, après avoir reçu un cadeau de la taille d’un acompte, qu’il s’agisse d’investir dans un logement ou sur le marché boursier américain. La question est formulée de deux manières, l’une demande si le jeune couple doit acheter une résidence principale ou investir en bourse, et une seconde suppose que le couple a déjà une résidence principale et demande s’il devrait envisager d’acheter un bien locatif ou d’investir dans actions. Chaque répondant reçoit au hasard un des deux cadrages. Après avoir signalé leurs recommandations, les répondants sont invités à sélectionner les raisons de leurs réponses à partir d’un menu de raisons comprenant, par exemple, des actions ayant des rendements plus élevés, des logements à faible volatilité, un dispositif d’engagement pour l’épargne, ou ils peuvent fournir leurs propres raisons. Ces questions d’enquête ont été menées en février 2020 (largement avant l’épidémie de COVID-19 aux États-Unis), en octobre 2020 et en février 2021. Nous rapportons les résultats suivants :
Les ménages considèrent le logement comme un bon investissement
Le graphique ci-dessous présente les parts des recommandations des ménages au fil du temps. On voit qu’en général, les ménages considèrent le logement comme un bon investissement par rapport à la bourse. Lorsqu’on leur a demandé de choisir entre investir dans un bien locatif ou sur le marché boursier dans son ensemble, plus de 50 % des ménages ont recommandé un logement dans les trois administrations de l’enquête. Dans le cadre de la résidence principale par rapport à la bourse, la préférence pour le logement est encore plus forte avec plus de 90 pour cent des répondants au sondage choisissant un logement. Un schéma intéressant est que la préférence pour le logement a baissé en octobre 2020 et est revenue au niveau d’avant COVID en février 2021. En utilisant les raisons invoquées pour ces choix, nous avons constaté que ce changement d’éloignement du logement en octobre 2020 n’était pas motivé par une baisse attentes de prix des maisons, mais reflète d’autres raisons. Par exemple, les investisseurs s’inquiétaient davantage du risque de logements locatifs vacants. Pour l’achat d’une résidence principale, les répondants de notre enquête accordent moins d’importance à la stabilité fournie par une maison occupée par son propriétaire après l’épidémie de COVID-19, potentiellement en raison de préoccupations concernant les versements hypothécaires ou la réduction de la durée d’occupation prévue pour rester dans la maison actuelle.
Différences transversales dans la perception du logement comme un investissement
Nous examinons ensuite d’importantes variations transversales dans l’opinion des ménages sur le logement en tant qu’investissement. Deux prédicteurs forts des recommandations d’investissement sont le genre et l’éducation. Pour cette analyse, nous nous concentrons sur le cadrage des logements locatifs par rapport aux stocks. Le graphique suivant montre que les femmes et les diplômés non collégiaux ont une préférence plus marquée pour le logement que les autres. Pour l’écart entre les sexes, une partie de l’explication est que les hommes de notre échantillon prennent plus de risques que les femmes et sont plus disposés à investir en bourse, où les rendements sont perçus comme plus volatils. Pour l’écart d’éducation, les diplômés universitaires ont tendance à s’attendre à des rendements plus élevés sur le marché boursier que sur le logement et citent « le temps de gérer un bien locatif » comme l’une des raisons de choisir le marché boursier. Nous notons également que ces écarts entre les sexes et en matière d’éducation ont été considérablement réduits dans l’enquête d’octobre 2020, car les femmes et les diplômés non universitaires se sont temporairement éloignés du logement. Dans de futurs travaux, nous avons l’intention d’étudier les facteurs à l’origine des écarts entre les sexes et l’éducation dans la préférence pour le logement, et pourquoi ils ont été temporairement réduits pendant l’épidémie de COVID-19.
Raisons de choisir un logement
En ce qui concerne les raisons citées par les répondants à l’enquête pour choisir un logement, le graphique suivant montre le pourcentage de répondants sélectionnant chaque raison pour recommander une résidence principale plutôt que d’investir en bourse. Les répondants peuvent sélectionner plusieurs raisons. Nous pouvons voir qu’il y a une part raisonnable de répondants qui choisissent chacune des raisons. « Environnement de vie souhaité et offrant une stabilité » et « Prix du logement moins volatiles » sont parmi les plus couramment sélectionnés. Par rapport aux réponses de 2020, en 2021, davantage de répondants à l’enquête ont sélectionné des prix des logements plus élevés et une volatilité plus faible, et moins de répondants ont sélectionné l’une des autres raisons, y compris par exemple, économiser sur le loyer, la stabilité, le verrouillage des coûts de logement et le calendrier d’amortissement comme un dispositif d’engagement pour l’épargne.
Conclusion
Le logement est une classe d’actifs importante pour les ménages de la classe moyenne. À l’aide d’une nouvelle enquête menée avant et pendant l’épidémie de COVID-19, nous montrons que les investisseurs considèrent le logement, à la fois les propriétés locatives et les résidences principales, comme un bon investissement par rapport au marché boursier global. Il existe d’importantes variations dans les préférences en matière de logement, les femmes et les diplômés non collégiaux étant plus susceptibles de recommander un logement. Par rapport à avant l’épidémie de COVID-19, davantage de ménages citent désormais des rendements plus élevés et une volatilité plus faible comme raisons d’acheter une résidence principale.
Données du graphique 
Andrew Haughwout est vice-président senior du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Haoyang Liu est économiste au sein du Groupe de recherche et de statistiques de la Banque.
Dean Parker est analyste de recherche principal au sein du groupe Recherche et statistiques de la Banque.
Xiaohan Zhang est professeur adjoint à la California State University-Los Angeles.
Comment citer ce post :
Andrew Haughwout, Haoyang Liu, Dean Parker et Xiaohan Zhang, « Les gens considèrent-ils le logement comme un bon investissement et pourquoi ? », Banque de réserve fédérale de New York Économie de la rue de la liberté, 5 avril 2021, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2021/04/do-people-view-housing-as-a-good-investment-and-why.html.
Lecture connexe
Enquête SCE sur le logement
Cartographie des changements de prix des maisons – visualisation des données
Avertissement
Les opinions exprimées dans cet article sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank de New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission est de la responsabilité des auteurs.
