Le total des soldes de la dette a augmenté de 394 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2022, la plus forte augmentation trimestrielle nominale en vingt ans, selon le dernier Rapport trimestriel sur l’endettement et le crédit des ménages du Center for Microeconomic Data de la Fed de New York. Les soldes hypothécaires, la plus grande forme d’endettement des ménages, ont été à l’origine de l’augmentation avec un gain de 254 milliards de dollars, tandis que les soldes des cartes de crédit ont enregistré une augmentation de 61 milliards de dollars, la plus importante observée dans l’histoire de nos données, qui remonte à 1999. L’augmentation des soldes des cartes de crédit entre décembre 2021 et décembre 2022 était de 130 milliards de dollars, également la plus forte croissance annuelle des soldes. Les transitions de délinquance au quatrième trimestre ont également augmenté, pour les cartes de crédit, les prêts automobiles et les hypothèques. Il s’agit d’augmentations des taux de transition vers la délinquance qui semblent relativement faibles, peut-être un retour aux normes pré-pandémiques, mais un examen plus approfondi ici révèle une certaine aggravation des taux de délinquance chez certains groupes. Dans cette analyse ainsi que dans Rapport trimestriel nous utilisons notre Consumer Credit Panel (CCP), qui est basé sur des rapports de crédit anonymisés d’Equifax.
Les taux de transition vers la délinquance précoce et grave, présentés aux pages 13 et 14 de notre Rapport trimestriel sur l’endettement et le crédit des ménages, sont pondérés en fonction du solde – le calcul du taux de transition 90+, en particulier, est le solde qui est passé d’un retard actuel ou de moins de 90 jours à un retard de plus de 90 jours depuis le trimestre précédent. Les graphiques montrent une augmentation assez importante des taux de transition des prêts automobiles et des défaillances de crédit au cours des quatre derniers trimestres par rapport aux niveaux inhabituellement bas atteints plus tôt dans l’année et se rapprochent maintenant des niveaux d’avant la pandémie.
Dans les deux graphiques suivants, nous changeons plutôt l’accent des soldes sur les emprunteurs, en mesurant le pourcentage d’emprunteurs qui se transforment en retard de paiement au cours du trimestre. [NB: the numerator is the number of borrowers who became 90+ days past due, and the denominator is the number of borrowers who were less than 90 days past due in the previous quarter]. Ici, nous voyons une image légèrement différente : les emprunteurs par carte de crédit manquent leurs paiements et passent à un taux de défaillance de plus de 90 jours à un taux plus élevé qu’avant la pandémie. (Ces taux sont plus élevés que les taux pondérés en fonction de la balance indiqués dans le Rapport trimestriel car les emprunteurs à faible solde sont généralement plus susceptibles de devenir en souffrance.) Le graphique désagrège ces taux par âge, et nous voyons que cela est particulièrement vrai pour les emprunteurs plus jeunes qui ont dépassé leurs taux pré-pandémiques, tandis que pour les emprunteurs plus âgés, les taux sont augmentent mais n’ont pas encore atteint leurs niveaux d’avant la pandémie.
Le taux de défaillance des emprunteurs de carte de crédit dépasse les normes pré-pandémiques
Le graphique suivant montre le même calcul, mais pour les prêts automobiles. Nous constatons qu’il existe une tendance similaire, bien que les performances des prêts automobiles au niveau des personnes restent légèrement plus saines qu’elles ne l’étaient juste avant la pandémie pour la plupart des groupes d’âge, mais les jeunes emprunteurs éprouvent relativement plus de difficultés.
Les jeunes emprunteurs manquent des paiements de prêt automobile
Bien que la part globale de la dette en souffrance reste inférieure aux niveaux d’avant la pandémie, les taux de transition relativement élevés vers la délinquance suggèrent un retour rapide aux taux de délinquance d’avant la pandémie pour les emprunteurs de cartes de crédit et de prêts automobiles.
Facteurs contributifs
De nombreux facteurs potentiels expliquent cette aggravation des taux de délinquance, bien que l’impact relatif de chacun sur la détresse financière des ménages soit quelque peu incertain.
Un facteur contributif peut être la hausse des taux d’intérêt. À mesure que les taux d’intérêt augmentent, le coût d’emprunt augmente également, et des taux d’intérêt plus élevés entraînent des paiements mensuels minimums plus élevés pour les soldes des cartes de crédit. En revanche, la plupart des prêts auto sont des prêts à taux fixe, donc seuls les prêts auto souscrits plus récemment ont fait face à ces taux plus élevés. Cette différence entre la dette de carte de crédit (taux variables) et les prêts automobiles (taux fixe) est cohérente avec la tendance des impayés à augmenter plus rapidement pour les cartes de crédit que pour les prêts automobiles et peut être la preuve de taux d’intérêt plus élevés entraînant une partie de l’augmentation des impayés.
Une autre possibilité est une aggravation des normes de souscription – peut-être qu’il a été plus facile pour ceux qui ont des cotes de crédit inférieures d’emprunter, et cela commence à apparaître dans la performance de la dette. Cependant, un examen de nos données CCP suggère que cela est peu probable. Les normes de souscription de prêts automobiles semblent avoir été relativement stables pendant la pandémie, le score médian des nouveaux prêts étant resté à peu près constant – et relativement élevé – au cours des dernières années. Pour les cartes de crédit, nous constatons une légère augmentation du nombre de cartes subprime ouvertes au cours des dernières années, mais ces cartes sont généralement associées à des limites très basses. Dans les mesures au niveau individuel, comme indiqué ci-dessus, les petits soldes en souffrance seraient pondérés de la même manière que les grands. Ainsi, bien que la souscription ait pu jouer un certain rôle dans l’aggravation du taux de défaillance des cartes de crédit, il s’agit probablement d’un problème mineur et peu susceptible d’être un problème pour les prêts automobiles. Une mise en garde potentielle à cet argument serait une diminution de la précision des cotes de crédit en tant que mesure de la véritable solvabilité d’un consommateur, car l’aide financière temporaire pendant la pandémie a stimulé les cotes de crédit, par exemple en obligeant la plupart des emprunteurs fédéraux délinquants à rembourser leurs prêts ( Voir, « Trois faits clés de la mise à jour 2022 des prêts étudiants du Center for Microeconomic Data ».)
Un autre facteur potentiel est l’inflation, puisque le rythme de l’inflation s’est fortement accéléré en 2021 et 2022, atteignant un sommet de quarante ans l’été dernier. Un facteur important sous-tendant l’augmentation initiale des taux d’inflation était les prix des voitures, et cela est directement illustré dans nos données – à la fin de 2019, le nouveau prêt automobile moyen était d’environ 17 000 $, mais ce montant a augmenté rapidement pendant la pandémie, culminant à près de 24 000 $ au quatrième trimestre de 2022. Les Américains ont cependant été confrontés à des prix plus élevés partout, y compris sur les achats qu’ils peuvent mettre sur leurs cartes de crédit, à l’épicerie, à la pompe à essence et pour de nombreux autres types de biens. Il est possible que l’augmentation des prix – et par conséquent, les paiements du service de la dette – entame le bilan des emprunteurs et rende plus difficile pour eux de joindre les deux bouts, d’autant plus que le revenu disponible réel a chuté en 2022.
Un autre facteur contributif est simplement le retour aux taux de délinquance d’avant la pandémie, car diverses politiques de soutien pandémique au secteur des ménages ont expiré, ce qui suggère que les taux de délinquance plus faibles pendant la période pandémique étaient transitoires et qu’ils reviennent maintenant à l’état « plus normal ». . Cela nous laisse cependant avec une question cruciale : ces taux de délinquance continueront-ils d’augmenter ou vont-ils se stabiliser maintenant ?
Dépasser les taux de délinquance d’avant la pandémie n’est pas inquiétant en soi, car la récession pandémique a mis fin à ce qui avait été une expansion économique historiquement longue. Mais le fait que davantage d’emprunteurs manquent leurs paiements, en particulier lorsque les conditions économiques semblent globalement solides, est un peu un casse-tête. Cela est particulièrement préoccupant pour les jeunes emprunteurs qui sont disproportionnellement susceptibles de détenir des prêts étudiants fédéraux qui sont toujours en abstention administrative. Certains de ces emprunteurs ont du mal à payer leur carte de crédit et leurs prêts automobiles, même si les paiements sur leurs prêts étudiants ne sont actuellement pas requis. Une fois que les paiements sur ces prêts reprendront plus tard cette année dans le cadre des plans actuels, des millions de jeunes emprunteurs ajouteront un autre paiement mensuel à leurs dettes, ce qui pourrait faire augmenter encore ces taux de délinquance.
Conclusion
Alors que les taux de défaillance au niveau des emprunteurs approchent ou dépassent les normes pré-COVID, beaucoup se tournent vers le coupable historique : le marché du travail. Cependant, les écarts d’emploi et de revenu ne sont probablement pas des déclencheurs de cette tendance récente. Le Bureau of Labor Statistics a indiqué qu’il y avait un peu moins de 6 millions de chômeurs au quatrième trimestre de 2022, à peu près inchangé par rapport au trimestre précédent et proche du plus bas depuis cinquante ans (même si la population et la main-d’œuvre ont augmenté). Pendant ce temps, il y avait 18,3 millions d’emprunteurs en retard sur une carte de crédit à la fin de 2022, contre 15,8 millions à la fin de 2019. Au lieu de cela, les preuves suggèrent que des prix plus élevés et des taux d’intérêt plus élevés sont les coupables les plus probables à l’origine des impayés. Bien que les impayés au niveau des personnes soient élevés, nous ne prévoyons pas de stress généralisé pour les portefeuilles des prêteurs, car les impayés pondérés en fonction de l’équilibre restent égaux ou inférieurs aux niveaux d’avant la pandémie. Mais, au niveau des personnes, cette détresse financière est réelle, et les notes en souffrance auront un impact sur leur accès au crédit pour les années à venir.
Andrew F. Haughwout est directeur de la recherche sur les ménages et les politiques publiques au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Donghoon Lee est conseiller en recherche économique pour les études sur le comportement des consommateurs au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Daniel Mangrum est économiste de recherche dans les études sur la croissance équitable au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Joelle Scally est stratège principale des données au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Wilbert van der Klaauw est conseiller en recherche économique pour la recherche sur les ménages et les politiques publiques au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Comment citer cet article :
Andrew Haughwout, Donghoon Lee, Daniel Mangrum, Joelle Scally et Wilbert van der Klaauw, « Les jeunes emprunteurs luttent contre les paiements par carte de crédit et par prêt automobile », Banque fédérale de réserve de New York Économie de Liberty Street16 février 2023, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2023/02/younger-borrowers-are-struggling-with-credit-card-and-auto-loan-payments/.
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