Signe que le marché du travail chroniquement tendu pourrait s’atténuer, les offres d’emploi ont plongé en août dans un contexte de ralentissement de la demande globale.
Cette baisse devrait être un signe encourageant pour la Réserve fédérale, qui a ciblé la demande de main-d’œuvre excédentaire avec des hausses agressives des taux d’intérêt alors qu’elle tente de maîtriser l’inflation.
Le nombre d’offres d’emploi a chuté de près de 2 millions, passant du pic de 11,9 millions en mars – lorsque la première hausse des taux de la Fed dans ce cycle a eu lieu – à 10,1 millions en août, a rapporté mardi le Bureau of Labor Statistics.
La lecture d’août était également la plus basse depuis juin 2021, lorsque les pénuries de main-d’œuvre ont commencé à s’installer.
Pourtant, toute spéculation sur un pivot des taux d’intérêt par la Réserve fédérale reste prématurée, car les offres d’emploi ont continué d’être élevées par rapport à la moyenne quinquennale de 6 millions avant la pandémie.
Il y avait 1,7 emploi disponible pour chaque chômeur en août, l’écart entre l’offre et la demande de main-d’œuvre demeurant important.
La courbe de Beveridge
Le rapport est sorti à un moment où le marché tente d’évaluer si la Fed augmente ses taux de manière trop agressive.
Au cœur du débat se trouve la courbe de Beveridge, qui présente la relation négative entre le taux de vacance d’emploi et le taux de chômage. L’intuition est la suivante : à mesure que le taux de postes vacants augmente, il y a plus d’emplois disponibles, ce qui contribue à faire baisser le taux de chômage. L’inverse est également vrai.
Les données d’août ont soutenu les partisans d’une Fed plus agressive, y compris nous, qui ont fait valoir que la relation actuelle montrée par la courbe de Beveridge devrait être beaucoup plus abrupte que par le passé.
Cela signifie que les hausses de taux devraient affecter beaucoup plus les postes vacants que le taux de chômage, empêchant l’économie de sombrer dans une profonde récession.
Alors que le taux de chômage est resté historiquement bas dans la fourchette de 3,5 % à 3,7 % depuis mars, le taux de postes vacants a chuté considérablement, passant d’un sommet de 7,3 % à 6,2 % en août.
De plus, les taux d’embauche sont restés stables au cours des cinq derniers mois, n’évoluant que dans la fourchette de 4,1 % à 4,3 %, les entreprises continuant à créer des emplois. Le taux d’embauche est demeuré inchangé en août à 4,1 %.
Les perspectives
Mais cela ne signifie pas que l’économie ne plongera pas dans une récession, bien que lorsqu’elle le fera, elle sera très probablement peu profonde.
Notre estimation montre que pour ramener l’inflation à 3 % d’ici la fin de l’année prochaine, le taux de chômage devrait augmenter à environ 4,6 % ou 0,9 point de pourcentage par rapport au niveau actuel. Cette augmentation du taux de chômage devrait être équivalente à une légère récession.
Sous le titre, le taux de démissions est également resté inchangé, restant à 2,7 % sur le mois, principalement en raison des démissions des petites entreprises de moins de 50 employés.
Sur une moyenne mobile de six mois, les taux de démission ont fortement augmenté pour les moyennes et grandes entreprises qui comptent plus de 50 employés. Cela met en évidence un marché du travail tendu où la demande démesurée de main-d’œuvre des grandes entreprises offre aux travailleurs plus de possibilités de changer d’emploi.
