Brent Crude Oil 2004 – 2005, $ / bbl
La volatilité augmente sur les marchés financiers alors que la guerre commerciale du président Trump se poursuit. En termes simples, les gens ne sont pas habitués aux décisions majeures annoncées sur une base apparemment aléatoire via les médias sociaux.
Dans l'ensemble, cependant, le paysage devient plus clair. Les cours des actions diminuent, les taux d'intérêt augmentent – et les prix du pétrole brut s'effondrent également, comme le montre le graphique.
Cela confirme l'avertissement du mois dernier d'une baisse du prix importante alors que Brent est tombé de sa forme de triangle. Comme nous l'avons noté alors:
«Le« triangle »est l'un des indicateurs techniques les plus fiables sur les marchés des matières premières.
«Il met en évidence la bataille entre les taureaux et les ours, et décrit comment la plage se rétrécit – jusqu'à ce qu'un côté« gagne »et que l'autre côté abandonne. À quel moment, les prix commencent généralement à déplacer un long chemin.
«Cela s'est certainement avéré un bon guide sur les marchés pétroliers ces dernières années.»
Les prix du pétrole peuvent potentiellement chuter
Le baril de pétrole coûte la même chose qu'il y a 20 ans
La combinaison de la puissance supérieure de l'OPEP + en pétrole et de l'impact probable de la guerre commerciale américaine sur la demande de pétrole ont envoyé des prix bruts au même niveau que 2005
Le problème, bien sûr, est le célèbre « paradoxe de stabilité '' de Hyman Minsky, pour la première fois ici lors de la mise en évidence du risque de crise financière en 2008:
«Son aperçu était qu'une longue période de stabilité, comme celle connue au cours de la dernière décennie, conduit finalement à une instabilité majeure.
«En effet, les investisseurs oublient qu'une récompense plus élevée est égale à un risque plus élevé. Au lieu de cela, ils croient qu'un nouveau paradigme s'est développé, où l'effet de levier élevé et« l'efficacité du bilan »devrait être la norme. Ils prennent donc des niveaux de dette élevés, afin de financer des investissements de plus en plus spéculatifs.
«Finalement, cependant, un« moment de Minsky »se produit. Les bénéfices des nouveaux investissements s'avèrent trop bas pour payer les intérêts dus à la dette. La confiance dans le« nouveau paradigme »disparaît et, avec elle, la liquidité du marché. Les investisseurs se trouvent incapables de vendre la sous-performance, et se rendent soudainement réalisée qu'ils ont trop éloigné.
Comme le montre le graphique Bloomberg, les prix du pétrole sont «stables» depuis trois ans. La plupart des commerçants ont donc supposé qu'ils ne tomberaient jamais en dessous de 70 $ / bbl. Mais en réalité, l'instabilité du marché du pétrole n'est jamais loin.
Les marchés pétroliers sont trop fournis à court et à long terme
Dans les deux principaux domaines dans lesquels votre entreprise est active: quel prix de pétrole intermédiaire (WTI) de West Texas (WTI) votre entreprise a-t-elle besoin pour couvrir les dépenses d'exploitation pour les puits existants?
Aujourd'hui, les marchés pétroliers sont confrontés à leur défi traditionnel: la période de prix élevés a encouragé davantage l'offre.
- L'OPEP + a choisi de «équilibrer» le marché pétrolier en réduisant la production de 6MBD
- Mais cela a simplement conduit le Kazakhstan, l'Irak et les EAU à tromper leur quota
- Cela signifiait également que la sortie américaine a atteint des sommets records de plus de 13 Mbd
Inévitablement, par conséquent, l'Arabie saoudite doit répondre – ou risquer de perdre une part de marché permanente. Et donc une nouvelle guerre des prix du pétrole semble maintenant être en cours.
Le problème, comme le montre le graphique de la Réserve fédérale de Dallas, c'est que les grands producteurs américains n'ont besoin que d'un prix de 31 $ / bbl pour fonctionner. Cependant, les petits producteurs américains ont besoin d'un prix de 44 $ / bbl.
Ainsi, les États-Unis peuvent continuer à pomper pendant un certain temps jusqu'à ce que les prix atteignent ces niveaux. Mais l'OPEP + peut supposer que la production américaine commencera à diminuer à mesure que les prix se réduisent à 50 $ / bbl ou moins.
La raison en est que de nombreux producteurs ne peuvent pas remplacer de manière rentable la production à ce prix. Les nouveaux puits ont besoin d'un prix moyen de 61 $ / bbl pour les grandes entreprises et de 66 $ / bbl pour les petits producteurs.
Les producteurs de combustibles fossiles sont confrontés à un double défi
Investissement mondial dans l'énergie propre et les combustibles fossiles, 2015-2024
L'OPEP + et les producteurs américains sont également confrontés à un tout nouveau défi des énergies renouvelables.
Dans le passé, les producteurs pourraient supposer que l'offre et la demande finiraient par revenir à l'équilibre.
Mais aujourd'hui, il est très peu probable que le monde ait besoin de toute la nouvelle production en ligne dans l'OPEP +, les États-Unis, le Brésil, la Guyane et la Norvège.
La raison en est que l'investissement dans les énergies renouvelables augmente, comme le confirme le graphique de l'Oxford Institute for Energy Studies:
«Le paysage énergétique mondial subit une transformation majeure, bouleversant des décennies de pensée économique construites autour de la pénurie de ressources».
Les énergies renouvelables présentent deux grands avantages pour le consommateur:
- Cela signifie qu'ils ne peuvent pas être le chantage par les producteurs de pétrole qui refusent de l'offre, ou augmentent arbitrairement les prix
- En revanche, les coûts des énergies renouvelables diminuent, conformément à la célèbre courbe d'expérience de Boston, à mesure que la production augmente
Comme le note Oxford:
«Une fois les infrastructures renouvelables construites, le« carburant »lui-même arrive librement et perpétuellement. Cela transforme l'énergie d'une industrie extractive en un défi de fabrication essentiellement ponctuel suivi de décennies de récolte de près de nuls.»
C'est une bonne nouvelle pour l'économie mondiale et les consommateurs d'énergie. Mais cela implique une transition désordonnée et douloureuse pour les consommateurs d'énergie et les producteurs.
La transition énergétique est en bonne voie avec la Californie qui fonctionne désormais pendant des semaines à la fois sur des énergies renouvelables à 100%. Mais en même temps, le président Trump espère revenir en arrière avec sa politique de «perceuse, bébé, exercice».
La volatilité des prix du pétrole devrait donc ajouter à la volatilité générale que Trump a créée dans l'économie plus large et les marchés financiers.
