Partout est bondé aujourd’hui. 2 ans de restrictions de verrouillage signifient que les gens ont désespérément besoin de revoir leurs amis et leur famille et de voyager à nouveau. Les cafés, les restaurants et les avions sont donc bondés.
Ajoutez à cela les perturbations causées d’abord par la pandémie elle-même, puis par la guerre de Russie, et il n’est pas surprenant que l’inflation ait décollé.
Les concerts à guichets fermés de Taylor Swift n’en sont qu’un exemple. Une note publiée vendredi par le Réserve fédérale américaine souligne l’effet extraordinaire de sa tournée :
- Plus de 44 000 chambres d’hôtel sont occupées chaque nuit, avec un chiffre d’affaires total de plus de 39 millions de dollars
- Ajoutez à cela, plus de 16 millions de dollars de dépenses locales pour les restaurants, etc.
Les concerts montrent comment l’offre et la demande sont devenues complètement déséquilibrées. Inévitablement, c’est l’offre qui a souffert en premier.
Mais maintenant, les choses commencent à changer. Les marchés s’adaptent après tout, une fois le choc initial passé. Et l’industrie chimique prévient d’un changement majeur à l’horizon.
La saison des résultats approche et le nombre d’avertissements est assez extraordinaire, comme le montre le graphique. Comme le commente Joe Chang, rédacteur en chef d’ICIS Chemical Business :
« Ce qui est frappant dans cette saison d’avertissement sur les bénéfices, ce n’est pas seulement le nombre de révisions à la baisse des bénéfices et leur ampleur, mais l’ensemble diversifié d’entreprises qui tirent la sonnette d’alarme. »
LES PRODUITS CHIMIQUES AVERTISSENT QUE LA DEMANDE SOUS-JACENTE EST TRÈS FAIBLE
D’une certaine manière, nous voyons simplement une répétition du vieil adage, « Ce qui monte, redescend“. Des prix élevés encouragent la production d’une offre plus importante. Et ils découragent la demande en réduisant l’accessibilité financière.
Jusqu’ici, tout à fait normal. « Rien à voir ici, passez votre chemin s’il vous plaît“.
Mais en réalité, il y a quelque chose à « voir ici » comme le confirme le graphique. Depuis 20 ans :
- Les principales banques centrales du monde se sont engagées dans une tentative de plus en plus désespérée de compenser les populations vieillissantes et les faibles taux de natalité d’aujourd’hui
- Ils ont effectivement essayé «d’imprimer des bébés» pour compenser ces problèmes structurels en réduisant les taux d’intérêt à zéro et en distribuant 73 milliards de dollars d’«argent pratiquement gratuit».
Tout a commencé avec la bulle des subprimes aux États-Unis. Ils ont « doublé » leurs impressions après la Grande Crise Financière. Et puis, l’impression a finalement culminé pendant la pandémie.
Mais en fin de compte, comme tous les gens normaux le savent, vous ne pouvez pas « imprimer des bébés ».
Au lieu de cela, ce qui s’est passé, c’est qu’ils ont détruit le rôle clé du marché dans la découverte des prix.
Et les entreprises ont réagi en construisant de plus en plus de capacité, convaincues que la demande était essentiellement illimitée.
Les banques centrales pensaient qu’elles faisaient un travail formidable. Certains s’imaginaient même avoir réussi à abolir les récessions.
Mais en réalité, toute une génération a grandi en imaginant que les taux d’intérêt étaient toujours proches de zéro, et que la dette n’avait pas d’importance :
- Vous pourriez payer ce que vous vouliez pour une maison, car le paiement mensuel resterait bas
- Et puis vous seriez toujours en mesure de le vendre à profit et de dépenser le gain
Mais, bien sûr, le monde n’est pas vraiment comme ça. Si c’était le cas, les gens l’auraient compris depuis longtemps.
Et maintenant, l’industrie chimique avertit que la bulle de stimulation est en train d’éclater. Il y a tout simplement trop d’offre et trop de dette. Les entreprises sont donc contraintes d’émettre des avertissements sur résultats.
Ce qui est encore plus inquiétant, c’est que le vice-gouverneur de la banque centrale chinoise a été contraint de nier qu’une déflation est en cours en Chine, après ses 49 000 000 000 $ de dépenses de relance :
« L’économie chinoise [is] pas en déflation et ne montrera pas de signes de déflation au second semestre de cette année ».
Mais comme le montre le graphique, l’indice des prix à la production de la Chine a été un indicateur très fiable au fil des ans. La Chine est, après tout, la capitale manufacturière du monde. Et sa bulle immobilière donne tous les signes d’éclatement.
Il semble donc probable que l’industrie chimique ait raison d’avertir à l’avance que la déflation pourrait être imminente.
