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Les rendements des obligations d’État de la zone euro ont augmenté lundi, les investisseurs se préparant au résultat des réunions politiques des banques centrales prévues cette semaine, tandis que les espoirs de progrès dans les pourparlers de paix sur l’Ukraine ont soutenu l’appétit pour le risque.
L’Ukraine a déclaré qu’elle avait eu des entretiens sur un cessez-le-feu, un retrait immédiat des troupes et des garanties de sécurité avec la Russie lundi. Un optimisme provisoire a remonté les actions européennes et les contrats à terme sur actions de Wall Street.
« Aujourd’hui, il s’agit principalement de l’Ukraine. Nous entendons dire que les négociations sont un peu plus constructives, ce qui a soutenu le sentiment de risque, tandis que les investisseurs se sont davantage concentrés sur les mouvements des banques centrales », a déclaré Joost van Leenders, stratège principal en investissement chez Kempen Capital Management.
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« Si cette situation s’améliore vraiment, l’attention du marché reviendra en permanence sur le resserrement de la politique monétaire, l’inflation et la hausse des rendements. Bien sûr, il y a un gros problème avec les développements de la guerre », a-t-il ajouté.
Les rendements des obligations d’État ont chuté récemment alors que les inquiétudes concernant l’impact économique du conflit ont atténué le sentiment de risque et les attentes d’un resserrement de la politique monétaire de la Banque centrale européenne.
Le rendement des obligations d’État à 10 ans de l’Allemagne, la référence de la zone euro, a augmenté de 7,5 points de base après avoir atteint son plus haut depuis novembre 2018 à 0,36 %.
Le rendement à cinq ans a augmenté de 7 points de base à 0,077 %, après avoir atteint son plus haut depuis février 2018 à 0,104 %.
Un indicateur de marché des anticipations d’inflation à long terme de la zone euro a atteint 2,314 %, son plus haut niveau depuis juillet 2013.
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Les rendements négatifs semblent appartenir au passé, et cela « laisse le front-end libre d’escompter une trajectoire aussi belliciste qu’à la mi-février », ont déclaré les analystes d’ING dans une note de recherche.
« C’est également une mauvaise nouvelle pour les marchés de la dette périphérique, le 10Y Italie-Allemagne devant tester 200 pb à moins que l’UE ne décide d’un programme budgétaire conjoint pour contrer la crise », ont-ils ajouté.
Le rendement des obligations d’État à 10 ans de l’Italie a augmenté de 8 points de base à 1,95 %.
L’écart entre les taux 10 ans italiens et allemands s’est légèrement resserré à 158 bps.
Les investisseurs se concentreront sur la réunion politique de la Réserve fédérale, qui se termine mercredi, les marchés monétaires anticipant actuellement des hausses de taux de plus de 170 points de base d’ici décembre 2022, dont 93 % de chances de 25 points de base en mars.
Le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 9,5 points de base à 2,101 %, son plus haut niveau depuis juillet 2019.
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« Le marché se concentrera sur le rythme de la hausse après cela (la hausse attendue de 25 points de base), comme les commentaires (du président de la Fed, Jerome) Powell lors des questions-réponses ainsi que les points et les projections macro », ont déclaré les analystes de Commerzbank dans une note aux clients. .
« Avec près de 170 points de base intégrés jusqu’à la fin de l’année et des bons du Trésor américain à 5 ans de retour au-dessus de 2% pour la première fois depuis la mi-2019, la barre pour une surprise belliciste semble élevée », ont-ils ajouté.
Les marchés tablent sur une probabilité d’environ 70 % d’une hausse des taux de la BoE de 50 points de base lors de la réunion du comité de politique monétaire jeudi, et de 165 points de base d’ici décembre 2022.
(Reportage de Stefano Rebaudo, édité par Angus MacSwan)
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