Les ventes au détail ont augmenté plus que prévu en mai, ce qui indique une résilience continue des dépenses qui pourrait pousser plus loin la récession tant attendue. Le chiffre élevé des ventes, cependant, a été signalé alors que les licenciements ont continué d’augmenter la semaine dernière, selon les données gouvernementales publiées jeudi.
Alors que les nouvelles projections de la Réserve fédérale ont repoussé les prévisions de la banque centrale pour le début d’une récession au début de l’année prochaine, nous devrons voir plus de vigueur des dépenses et du marché du travail pour mettre à jour notre appel. RSM prévoit qu’une récession commencera au second semestre de cette année.
Au centre de la discussion sur une récession – et si elle aura lieu du tout – se trouve le marché du travail, qui a fait preuve d’une force surprenante grâce à la campagne de la Fed pour augmenter les taux d’intérêt.
La semaine dernière, cependant, les demandes initiales de chômage ont atteint 262 000, le plus haut niveau depuis novembre 2021 et supérieur aux prévisions du marché.
C’était la deuxième semaine consécutive que les nouvelles demandes dépassaient les 260 000, indiquant une augmentation des licenciements à venir.
Les signaux mitigés des canaux de la dépense et du travail rendent plus difficile la détermination du moment de la prochaine récession si elle va effectivement avoir lieu. Il existe des risques clairs à la fois à la hausse et à la baisse pour notre prévision de récession.
Du côté positif, l’excès d’épargne, un marché du travail résilient et les dépenses estivales en services – qui ne sont pas couvertes par les données sur les ventes au détail – pourraient maintenir les dépenses intactes.
Mais en revanche, rien ne garantit que ces économies seront dépensées, car les consommateurs pourraient réduire leurs dépenses en prévision d’un ralentissement.
Ventes au détail
Les ventes totales ont augmenté de 0,3 % en mai, en légère baisse par rapport à la hausse de 0,4 % en avril qui a été favorisée par de fortes ventes d’automobiles et de matériaux de construction.
En tenant compte de l’inflation, le volume des ventes a très probablement augmenté en mai, la croissance des prix de tous les articles ayant atteint 0,1 %, tandis que la croissance des prix des biens – représentant la majorité des données sur les ventes au détail – est restée inchangée, selon le dernier rapport sur l’indice des prix à la consommation. .
En supprimant ces catégories et d’autres catégories volatiles, le groupe de contrôle – qui alimente le calcul du produit intérieur brut – a augmenté à un taux plus modeste de 0,2 %.
Étant donné que les données de vente avancées sont souvent bruyantes et sujettes à d’importantes révisions par la suite, nous préférons examiner la moyenne mobile sur trois mois pour identifier la tendance à plus long terme.
Sur cette base, les ventes de tous les articles ont continué de baisser en mai, en baisse de 0,06 %, tandis que le groupe témoin n’a augmenté que de 0,04 % d’un mois à l’autre.
Dans un sens, le nombre de ventes plus élevé que prévu pourrait ne pas être aussi fort que le chiffre le plus élevé le suggère. Les ventes d’automobiles, qui ont augmenté de 1,4 % sur le mois, ont également été une source de préoccupation pour les rapports ultérieurs, car les ventes de véhicules neufs sont souvent volatiles.
